선택기 옵션

선택기 옵션이란 무엇입니까?

선택기 옵션은 보유자가 만기일 이전에 콜 또는 풋 인지 여부를 결정할 수 있는 옵션 계약입니다. 선택자 옵션 은 보유자의 결정에 관계없이 일반적으로 동일한 행사 가격 과 만료 날짜를 갖습니다.

옵션이 상승 또는 하락으로 이익을 얻을 수 있기 때문에 선택기 옵션은 투자자에게 상당한 유연성을 제공하므로 비교 가능한 바닐라 옵션 보다 비용이 더 많이 들 수 있습니다.

선택기 옵션 이해하기

선택기 옵션은 일종의 이국적인 옵션 입니다. 이러한 옵션은 일반적으로 바닐라 옵션에 공통적인 규제 체제의 지원 없이 대체 거래소에서 거래됩니다. 따라서 상대방의 채무 불이행 위험이 더 높을 수 있습니다.

선택자 옵션은 보유자에게 풋 또는 콜 중에서 선택할 수 있는 유연성을 제공합니다. 이러한 옵션은 일반적으로 단일 만료일과 행사가가 있는 유럽 옵션 으로 구성됩니다. 보유자는 만기일 에만 옵션을 행사할 권리가 있습니다.

선택기 옵션은 기초 증권의 변동성이 증가하거나 거래자가 기초 증권의 가치가 상승할지 하락할지 확신할 수 없을 때 매우 매력적인 수단이 될 수 있습니다. 예를 들어, 투자자는 FDA의 의약품 승인(또는 비승인)을 기다리는 생명공학 회사에 대한 선택 옵션을 선택할 수 있습니다.

즉, 선택기 옵션은 유럽식 바닐라 옵션보다 더 비싼 경향이 있으며 높은 내재 변동성 은 선택기 옵션에 대해 지불하는 프리미엄을 증가시킵니다. 따라서 거래자는 다른 옵션과 마찬가지로 잠재적인 수익 대비 옵션 비용을 저울질해야 합니다.

특별 고려 사항

선택기 옵션에 대한 수익은 바닐라 콜 또는 풋 옵션을 분석하는 데 사용되는 것과 동일한 기본 방법론을 따릅니다. 차이점은 투자자는 콜 포지션이나 풋 포지션이 더 수익성이 높은지에 따라 만기 시 원하는 특정 수익을 선택할 수 있는 옵션이 있다는 것입니다.

기초 증권이 만기 시 행사가 이상으로 거래되는 경우 콜 옵션이 행사됩니다. 보유자가 옵션을 콜 옵션으로 행사하기로 선택한 경우 결과는 기저 가격 - 행사 가격 - 프리미엄입니다. 이 시나리오에서 보유자는 시장에서 판매되는 것보다 낮은 가격으로 유가 증권을 구매함으로써 이익을 얻습니다.

유가 증권이 만기 시 행사 가격 아래에서 거래되는 경우 풋 옵션이 행사됩니다. 보유자가 옵션을 풋 옵션으로 행사하기로 선택한 경우 결과는 행사 가격 - 기초 가격 - 프리미엄입니다. 이 시나리오에서 보유자는 기본 증권을 공개 시장에서 거래되는 것보다 더 높은 가격에 판매함으로써 이익을 얻습니다.

그러나 선택하는 일반적인 결정 시간은 거래 날짜와 만료 날짜 사이의 중간이라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 결정일이 만기일에 가까울수록 옵션 가격이 비싸집니다.

주식 선택기 옵션의 예

수입 리스 에 대한 옵션 포지션을 원한다고 가정합니다 . 그들은 주식이 큰 움직임을 보일 것이라고 생각하지만 어느 방향으로 움직일지 확신하지 못합니다.

수익 발표는 한 달 후이므로 거래자는 수익 발표 후 약 3주 후에 만료되는 선택기 옵션을 구매하기로 결정합니다. 그들은 이것이 주식이 상당한 움직임을 보이고 실적 발표를 완전히 소화할 수 있는 충분한 시간을 제공해야 한다고 믿습니다. 따라서 그들이 선택한 옵션은 7주에서 8주 후에 만료됩니다.

선택기 옵션을 사용하면 BAC 가격이 상승하면 콜로, 가격이 하락하면 풋으로 옵션을 행사할 수 있습니다.

선택기 옵션 구매 당시 BAC는 $28에 거래되고 있습니다. 거래자는 등가격 행사가 $28를 선택 하고 한 계약($2 x 100주)에 대해 $2 또는 $200의 프리미엄을 지불합니다.

구매자는 유럽 옵션이기 때문에 만기 전에 옵션을 행사할 수 없습니다. 만기 시 거래자는 옵션을 콜 또는 풋으로 행사할지 결정합니다.

만료 시점의 BAC 가격이 $31라고 가정합니다. 이는 행사가 $28보다 높으므로 거래자는 옵션을 콜로 행사할 것입니다. 그들의 이익은 $1($31 - $28 - $2) 또는 $100입니다.

BAC가 $28에서 $29.99 사이에서 거래되고 있다면 거래자는 여전히 옵션을 콜로 행사하기로 선택하지만 이익이 $2 비용을 상쇄하기에 충분하지 않기 때문에 여전히 손실을 보고 있습니다. $30는 콜 의 손익분기점 입니다.

BAC 가격이 $28 미만이면 거래자는 옵션을 풋옵션으로 행사합니다. 이 경우 $26은 손익분기점($28 - $2)입니다. 기초가 $28에서 $26.01 사이에서 거래되는 경우 가격이 옵션 비용을 상쇄할 만큼 충분히 떨어지지 않았기 때문에 거래자는 돈을 잃게 됩니다.

BAC의 가격이 $26, 예를 들어 $24 아래로 떨어지면 거래자는 풋옵션에서 돈을 벌게 됩니다. 그들의 이익은 $2($28 - $24 - $2) 또는 $200입니다.

하이라이트

• 더 큰 유연성으로 인해 선택기 옵션은 비교 가능한 바닐라 옵션보다 비쌉니다.

• 선택자 옵션은 일반적으로 유럽식이며 옵션이 콜 또는 풋으로 행사되는지 여부에 관계없이 하나의 행사가와 하나의 만기일이 있습니다.

• 선택기 옵션을 사용하면 구매자가 옵션을 콜 또는 풋으로 행사할 것인지 결정할 수 있습니다.