التقلب الضمني (IV)
ما هو التقلب الضمني (IV)؟
يشير مصطلح التقلب الضمني إلى مقياس يلتقط وجهة نظر السوق لاحتمال حدوث تغييرات في سعر ورقة مالية معينة. يمكن للمستثمرين استخدام التقلبات الضمنية لتوقع التحركات المستقبلية والعرض والطلب ، وغالبًا ما يستخدمونها لتسعير عقود الخيارات. التقلب الضمني ليس هو نفسه التقلب التاريخي (المعروف أيضًا بالتقلب المحقق أو التقلب الإحصائي) ، والذي يقيس التغيرات السابقة في السوق ونتائجها الفعلية.
كيف يعمل التقلب الضمني (IV)
التقلب الضمني هو توقع السوق لحركة محتملة في سعر الورقة المالية. هو مقياس يستخدمه المستثمرون لتقدير التقلبات المستقبلية (التقلبات) لسعر الورقة المالية بناءً على عوامل تنبؤية معينة. التقلب الضمني يُشار إليه بالرمز ** σ ** (سيجما). غالبًا ما يُعتقد أنه وكيل لمخاطر السوق. يتم التعبير عنها بشكل شائع باستخدام النسب المئوية والانحرافات المعيارية عبر أفق زمني محدد.
عند تطبيقه على سوق الأسهم ، يزداد التقلب الضمني بشكل عام في الأسواق الهابطة ، عندما يعتقد المستثمرون أن أسعار الأسهم ستنخفض بمرور الوقت. ينخفض IV عندما يكون السوق صعوديًا. هذا هو الوقت الذي يعتقد فيه المستثمرون أن الأسعار سترتفع بمرور الوقت. تعتبر الأسواق الهابطة غير مرغوب فيها وأكثر خطورة بالنسبة لغالبية المستثمرين في الأسهم.
لا يتنبأ IV بالاتجاه الذي سيستمر فيه تغيير السعر. على سبيل المثال ، يعني التقلب العالي تأرجحًا كبيرًا في الأسعار ، ولكن السعر يمكن أن يتأرجح صعودًا (مرتفع جدًا) أو هبوطيًا (منخفض جدًا) أو يتقلب بين الاتجاهين. التقلب المنخفض يعني أن السعر لن يقوم على الأرجح بتغييرات واسعة وغير متوقعة.
التقلبات الضمنية والخيارات
التقلب الضمني هو أحد العوامل الحاسمة في تسعير الخيارات. تسمح عقود خيارات الشراء لحاملها بشراء أو بيع أصل بسعر محدد خلال فترة محددة مسبقًا. يقترب التقلب الضمني من القيمة المستقبلية للخيار ، كما يتم أخذ القيمة الحالية للخيار في الاعتبار. الخيارات ذات التقلب الضمني العالي لها أقساط أعلى والعكس صحيح.
ضع في اعتبارك أن التقلب الضمني يعتمد على الاحتمالية. هذا يعني أنه مجرد تقدير للأسعار المستقبلية وليس مؤشرًا فعليًا على المكان الذي ستذهب إليه. على الرغم من أن المستثمرين يأخذون التقلبات الضمنية في الحسبان عند اتخاذ قرارات الاستثمار ، إلا أن هذا الاعتماد يمكن أن يؤثر حتمًا على الأسعار نفسها.
ليس هناك ما يضمن أن سعر الخيار سوف يتبع النمط المتوقع. ومع ذلك ، عند التفكير في الاستثمار ، فإنه يساعد في النظر في الإجراءات التي يتخذها المستثمرون الآخرون مع الخيار ، ويرتبط التقلب الضمني ارتباطًا مباشرًا برأي السوق ، والذي بدوره يؤثر على تسعير الخيار.
يؤثر التقلب الضمني أيضًا على تسعير الأدوات المالية غير الاختيارية ، مثل سقف سعر الفائدة ، الذي يحد من المبلغ الذي يمكن رفعه لمعدل الفائدة على المنتج.
التقلب الضمني ونماذج تسعير الخيار
يمكن تحديد التقلبات الضمنية باستخدام نموذج تسعير الخيار. إنه العامل الوحيد في النموذج الذي لا يمكن ملاحظته بشكل مباشر في السوق. بدلاً من ذلك ، يستخدم نموذج تسعير الخيار الرياضي عوامل أخرى لتحديد التقلب الضمني وعلاوة الخيار.
نموذج بلاك شولز
هذا نموذج تسعير للخيارات مستخدم على نطاق واسع ومعروف ، وعوامل في سعر السهم الحالي ، وسعر إضراب الخيارات ، والوقت حتى انتهاء الصلاحية (يُشار إليه كنسبة مئوية من السنة) ، وأسعار الفائدة الخالية من المخاطر. نموذج Black-Scholes سريع في حساب أي عدد من أسعار الخيارات.
لكن النموذج لا يستطيع حساب الخيارات الأمريكية بدقة ، لأنه يأخذ السعر في الاعتبار فقط عند تاريخ انتهاء صلاحية الخيار. الخيارات الأمريكية هي تلك التي قد يمارسها المالك في أي وقت حتى يوم انتهاء الصلاحية.
نموذج ذو الحدين
يستخدم هذا النموذج مخططًا شجريًا مع مراعاة التقلب في كل مستوى لإظهار جميع المسارات الممكنة التي يمكن أن يتخذها سعر الخيار ، ثم يعمل بشكل عكسي لتحديد سعر واحد. فائدة نموذج ذي الحدين هو أنه يمكنك إعادة النظر فيه في أي وقت لإمكانية التمرين المبكر.
الممارسة المبكرة هي تنفيذ إجراءات العقد بسعر التنفيذ قبل انتهاء صلاحية العقد. التمرين المبكر يحدث فقط في خيارات النمط الأمريكي. ومع ذلك ، فإن الحسابات المتضمنة في هذا النموذج تستغرق وقتًا طويلاً لتحديدها ، لذا فإن هذا النموذج ليس هو الأفضل في المواقف المتعجلة.
العوامل المؤثرة في التقلب الضمني
تمامًا كما هو الحال مع السوق ككل ، يخضع التقلب الضمني لتغييرات غير متوقعة. يعتبر العرض والطلب من العوامل الرئيسية المحددة للتقلب الضمني. عندما يكون الطلب مرتفعًا على الأصل ، يميل السعر إلى الارتفاع. وكذلك الحال مع التقلبات الضمنية ، والتي تؤدي إلى زيادة علاوة الخيار بسبب الطبيعة الخطرة للخيار.
والعكس صحيح أيضا. عندما يكون هناك الكثير من العرض ولكن ليس هناك طلب كاف في السوق ، ينخفض التقلب الضمني ، ويصبح سعر الخيار أرخص.
العامل الآخر الذي يؤثر على قسط التأمين هو القيمة الزمنية للخيار ، أو مقدار الوقت حتى انتهاء صلاحية الخيار. غالبًا ما ينتج عن الخيار قصير الأجل تقلب ضمني منخفض ، بينما يميل الخيار طويل الأجل إلى تقلب ضمني مرتفع. يكمن الاختلاف في مقدار الوقت المتبقي قبل انتهاء العقد. نظرًا لوجود وقت أطول ، فإن السعر لديه فترة ممتدة للانتقال إلى مستوى سعر مناسب مقارنة بسعر الإضراب.
إيجابيات وسلبيات استخدام التقلب الضمني
يساعد التقلب الضمني في تحديد معنويات السوق. يقدر حجم الحركة التي قد يتخذها الأصل. ومع ذلك ، كما ذكرنا سابقًا ، فإنه لا يشير إلى اتجاه الحركة. سيستخدم كتّاب الخيارات الحسابات ، بما في ذلك التقلب الضمني ، لعقود خيارات الأسعار. أيضًا ، سينظر العديد من المستثمرين إلى IV عندما يختارون الاستثمار. خلال فترات التقلب الشديد ، قد يختارون الاستثمار في قطاعات أو منتجات أكثر أمانًا.
لا يستند التقلب الضمني إلى الأساسيات التي تقوم عليها أصول السوق ، ولكنه يعتمد فقط على السعر. أيضًا ، قد تؤثر الأخبار أو الأحداث السلبية مثل الحروب أو الكوارث الطبيعية على التقلب الضمني.
TTT
مثال من العالم الحقيقي
يستخدم التجار والمستثمرون الرسوم البيانية لتحليل التقلب الضمني. إحدى الأدوات الشائعة بشكل خاص هي مؤشر تقلب Cboe (VIX). تم إنشاء VIX بواسطة Cboe Global Markets ، وهو مؤشر سوق في الوقت الفعلي. يستخدم المؤشر بيانات الأسعار من خيارات مؤشر S&P 500 شبه المؤرخة والقريبة من المال لتوقع توقعات التقلب على مدار الثلاثين يومًا القادمة.
يمكن للمستثمرين استخدام VIX لمقارنة الأوراق المالية المختلفة أو لقياس تقلبات سوق الأسهم ككل ، وتشكيل استراتيجيات التداول وفقًا لذلك.
يسلط الضوء
يزداد التقلب الضمني عادة في الأسواق الهابطة وينخفض عندما يكون السوق صعوديًا.
التقلب الضمني هو توقع السوق لحركة محتملة في سعر الورقة المالية.
على الرغم من أن IV تساعد في تحديد معنويات السوق وعدم اليقين ، إلا أنها تستند فقط إلى الأسعار بدلاً من الأساسيات.
غالبًا ما يستخدم IV لتسعير عقود الخيارات حيث ينتج عن التقلب الضمني العالي خيارات ذات أقساط أعلى والعكس صحيح.
يعتبر العرض والطلب وقيمة الوقت من العوامل المحددة الرئيسية لحساب التقلب الضمني.
التعليمات
كيف تؤثر التغييرات في التقلب الضمني على أسعار الخيارات؟
بغض النظر عما إذا كان الخيار عبارة عن شراء أو بيع ، فإن سعره ، أو علاوة ، سيزداد مع زيادة التقلب الضمني. هذا لأن قيمة الخيار تعتمد على احتمالية أن ينتهي في حدود المال (ITM). نظرًا لأن التقلبات تقيس مدى تحركات الأسعار ، فكلما زاد التقلب هناك ، يجب أن تكون حركات الأسعار المستقبلية أكبر ، وبالتالي ، من المرجح أن ينهي الخيار ITM.
كيف يُحسب التقلب الضمني؟
نظرًا لأن التقلب الضمني مضمن في سعر الخيار ، يحتاج المرء إلى إعادة ترتيب صيغة نموذج تسعير الخيارات لحل التقلب بدلاً من السعر (نظرًا لأن السعر الحالي معروف في السوق).
لماذا يعتبر التقلب الضمني مهمًا؟
التقلبات المستقبلية هي أحد المدخلات اللازمة لنماذج تسعير الخيارات. المستقبل ، مع ذلك ، غير معروف. وبالتالي ، فإن مستويات التقلب الفعلية التي كشفت عنها أسعار الخيارات هي أفضل تقدير للسوق لتلك الافتراضات. إذا كان لدى شخص ما وجهة نظر مختلفة حول التقلبات المستقبلية بالنسبة للتقلبات الضمنية في السوق ، فيمكنه شراء الخيارات (إذا كان يعتقد أن التقلبات المستقبلية ستكون أعلى) أو بيع الخيارات (إذا كانت أقل).
هل ستتمتع جميع الخيارات في سلسلة ما بنفس التقلب الضمني؟
لا ليس بالضرورة. تميل خيارات البيع على الجانب السلبي إلى أن تكون أكثر طلبًا من قبل المستثمرين كتحوط ضد الخسائر. نتيجة لذلك ، غالبًا ما تكون هذه الخيارات ذات عروض أسعار أعلى في السوق مقارنةً بمكالمات الاتجاه الصعودي المماثلة (ما لم يكن السهم هدف استحواذ). نتيجة لذلك ، هناك تقلب ضمني أكبر في الخيارات ذات الضربات السلبية أكثر من الاتجاه الصعودي. يُعرف هذا بانحراف التقلب أو " الابتسامة ".
