Valkostur

Hvað er valkostur?

Valkostur er valréttarsamningur sem gerir handhafa kleift að ákveða hvort það eigi að vera símtal eða setja fyrir gildistíma. Valkostir hafa venjulega sama verkfallsverð og gildistíma óháð því hvaða ákvörðun handhafi tekur.

Vegna þess að valkosturinn gæti notið góðs af hreyfingu á hvolfi eða niður, veita valkostir fjárfestum mikinn sveigjanleika og geta því kostað meira en sambærilegar vanilluvalkostir.

Skilningur á valkostum

Valkostir eru eins konar framandi valmöguleikar. Þessum valkostum er almennt verslað á öðrum kauphöllum án stuðnings regluverks sem er algengt fyrir vanilluvalkosti. Sem slík geta þeir haft meiri hættu á vanskilum mótaðila .

Valmöguleikar bjóða handhafa sveigjanleika til að velja á milli boðs eða símtals. Þessir valkostir eru venjulega smíðaðir sem evrópskur valkostur með einni fyrningardagsetningu og kaupverði. Handhafi hefur rétt til að nýta sér valréttinn aðeins á fyrningardegi.

Valkostur getur verið mjög aðlaðandi tæki þegar undirliggjandi verðbréf sér fyrir aukningu í sveiflum eða þegar kaupmaður er óviss um hvort undirliggjandi muni hækka eða lækka í verði. Til dæmis getur fjárfestir valið valkost á líftæknifyrirtæki sem bíður samþykkis Matvæla- og lyfjaeftirlitsins (eða ekki samþykkis) á lyfinu.

Sem sagt, valmöguleikar hafa tilhneigingu til að vera dýrari en evrópskir vanilluvalkostir og mikil óbein flökt mun auka iðgjaldið sem greitt er fyrir valkostinn. Þess vegna verður kaupmaður að vega kostnað við valkostinn á móti hugsanlegri greiðslu þeirra, alveg eins og með hvaða valkost sem er.

Sérstök atriði

Útborganir fyrir valmöguleika fylgja sömu grunnaðferðarfræði sem notuð er við að greina vanillukall eða sölurétt. Munurinn er sá að fjárfestirinn hefur möguleika á að velja tilgreinda útborgun sem þeir óska eftir við gildistíma út frá því hvort símtalið eða sölustaðan er arðbærari.

Ef undirliggjandi verðbréf er í viðskiptum yfir verkfallsverði þess þegar það rennur út þá er kauprétturinn nýttur. Ef handhafi velur að nýta sér kaupréttinn sem kauprétt þá er útborgunin undirliggjandi verð - verkfallsverð - yfirverð. Í þessari atburðarás hagnast handhafi á því að kaupa verðbréfið á lægra verði en það er að selja fyrir á markaðnum.

Ef verðbréf eru í viðskiptum undir verkfallsverði þess við lok þess, þá er sölurétturinn nýttur. Ef handhafi velur að nýta kauprétt sinn sem sölurétt þá er endurgreiðslan söluverð – undirliggjandi verð – yfirverð. Í þessari atburðarás hagnast handhafi á því að selja undirliggjandi verðbréf á hærra verði en það er að versla fyrir á opnum markaði.

Hins vegar er mikilvægt að hafa í huga að dæmigerður ákvörðunartími til að velja er mitt á milli viðskiptadagsins og fyrningardagsins. Því nær sem ákvörðunardagur er fyrningardegi, því dýrara er valréttarverðið.

Dæmi um valkost á hlutabréfum

Gerum ráð fyrir að kaupmaður vilji hafa valréttarstöðu fyrir endurleigu banka of America Corporation (BAC) tekjur. Þeir halda að stofninn muni hafa mikla hreyfingu, en þeir eru ekki vissir í hvaða átt.

Tekjuútgáfan er eftir einn mánuð, þannig að kaupmaðurinn ákveður að kaupa valkost sem rennur út um það bil þremur vikum eftir tekjuútgáfuna. Þeir telja að þetta ætti að gefa hlutabréfunum nægan tíma til að gera verulegar hreyfingar ef það ætlar að gera það og melta tekjuútgáfuna að fullu. Því mun valkosturinn sem þeir velja rennur út eftir sjö til átta vikur.

Valkosturinn gerir þeim kleift að nýta valréttinn sem símtal ef verð á BAC hækkar, eða sem sölu ef verðið lækkar.

Á þeim tíma sem valkostur er keyptur er BAC viðskipti á $28. Kaupmaðurinn velur 28 dollara verkfallsverð á peningum og greiðir 2 eða 200 dollara yfirverð fyrir einn samning ($ 2 x 100 hlutir).

Kaupandi getur ekki nýtt valréttinn áður en hann rennur út þar sem hann er evrópskur valréttur. Við útrunnið mun kaupmaðurinn ákveða hvort hann muni nýta sér valréttinn sem símtal eða sölu.

Gerum ráð fyrir að verð á BAC þegar það rennur út sé $31. Þetta er hærra en kaupverðið upp á $28, þess vegna mun kaupmaðurinn nýta sér valréttinn sem símtal. Hagnaður þeirra er $1 ($31 - $28 - $2) eða $100.

Ef BAC er í viðskiptum á milli $ 28 og $ 29,99 mun kaupmaðurinn samt velja að nýta valkostinn sem símtal, en þeir munu samt tapa peningum þar sem hagnaðurinn er ekki nóg til að vega upp á móti $ 2 kostnaðinum. 30 $ er jöfnunarpunkturinn í símtalinu.

Ef verð á BAC er undir $28 mun kaupmaðurinn nýta sér valréttinn sem sölu. Í þessu tilviki eru $26 jöfnunarpunkturinn ($28 - $2). Ef undirliggjandi er viðskipti á milli $ 28 og $ 26,01 mun kaupmaðurinn tapa peningum þar sem verðið lækkaði ekki nóg til að vega upp á móti kostnaði við valréttinn.

Ef verð á BAC fer niður fyrir $26, segjum að $24, mun kaupmaðurinn græða peninga á puttanum. Hagnaður þeirra er $2 ($28 - $24 - $2) eða $200.

Hápunktar

• Vegna meiri sveigjanleika verður valkostur dýrari en sambærilegur vanilluvalkostur.

• Valkostir eru venjulega í evrópskum stíl og hafa eitt verkunarverð og eina gildistíma, óháð því hvort valrétturinn er nýttur sem kaup eða sölu.

• Valréttur gerir kaupanda kleift að ákveða hvort valrétturinn verði nýttur sem annað hvort kaup eða sölu.