تكلفة الدين مع االفوائد المستحقة
ما هي تكلفة الدين؟
تكلفة الدين هي معدل الفائدة الفعلي الذي تدفعه الشركة على ديونها ، مثل السندات والقروض. يمكن أن تشير تكلفة الدين إلى تكلفة الدين قبل خصم الضرائب ، وهي تكلفة ديون الشركة قبل أخذ الضرائب في الاعتبار ، أو تكلفة الدين بعد خصم الضرائب. يكمن الاختلاف الرئيسي في تكلفة الدين قبل وبعد الضرائب في حقيقة أن مصاريف الفائدة معفاة من الضرائب.
كيف تعمل تكلفة الدين
الدين هو جزء من هيكل رأس مال الشركة ، والذي يشمل أيضًا حقوق الملكية. يتعامل هيكل رأس المال مع كيفية قيام الشركة بتمويل عملياتها الإجمالية ونموها من خلال مصادر مختلفة للأموال ، والتي قد تشمل الديون مثل السندات أو القروض.
تساعد تكلفة قياس الديون في فهم المعدل الإجمالي الذي تدفعه الشركة لاستخدام هذه الأنواع من تمويل الديون. يمكن لهذا الإجراء أيضًا أن يعطي المستثمرين فكرة عن مستوى مخاطر الشركة مقارنة بالآخرين لأن الشركات ذات المخاطر العالية يكون لديها عمومًا تكلفة أعلى للديون.
تكلفة الدين بشكل عام أقل من تكلفة حقوق الملكية.
أمثلة على تكلفة الديون
هناك طريقتان مختلفتان لحساب تكلفة ديون الشركة ، اعتمادًا على المعلومات المتاحة.
الصيغة (معدل العائد الخالي من المخاطر + انتشار الائتمان ) مضروبًا في (1 - معدل الضريبة) هي إحدى طرق حساب تكلفة الديون بعد خصم الضرائب. معدل العائد الخالي من المخاطر هو المعدل النظري لعائد استثمار بدون مخاطر ، وهو الأكثر ارتباطًا بسندات الخزانة الأمريكية. فرق الائتمان هو الفرق في العائد بين سندات الخزانة الأمريكية وسندات دين أخرى بنفس تاريخ الاستحقاق ولكن بجودة ائتمانية مختلفة.
هذه الصيغة مفيدة لأنها تأخذ في الاعتبار التقلبات في الاقتصاد ، وكذلك استخدام الديون الخاصة بالشركة والتصنيف الائتماني. إذا كان لدى الشركة المزيد من الديون أو تصنيف ائتماني منخفض ، فسيكون فارق الائتمان الخاص بها أعلى.
على سبيل المثال ، لنفترض أن معدل العائد الخالي من المخاطر هو 1.5٪ وانتشار ائتمان الشركة هو 3٪. تبلغ تكلفة ديونها قبل الضريبة 4.5٪. إذا كان معدل الضريبة 30٪ ، فإن تكلفة الدين بعد الضريبة هي 3.15٪ = [(0.015 + 0.03) × (1 - 0.3)].
كطريقة بديلة لحساب تكلفة الديون بعد خصم الضرائب ، يمكن للشركة تحديد المبلغ الإجمالي للفائدة التي تدفعها على كل من ديونها للسنة. سعر الفائدة الذي تدفعه الشركة على ديونها يشمل كلا من معدل العائد الخالي من المخاطر وانتشار الائتمان من الصيغة أعلاه لأن المقرض (المقرضين) سيأخذ كلاهما في الاعتبار عند تحديد سعر الفائدة في البداية.
بمجرد أن تدفع الشركة إجمالي الفائدة للسنة ، فإنها تقسم هذا الرقم على إجمالي كل ديونها. هذا هو متوسط سعر الفائدة للشركة على جميع ديونها. صيغة تكلفة الدين بعد خصم الضريبة هي متوسط سعر الفائدة مضروبًا في (1 - معدل الضريبة).
على سبيل المثال ، لنفترض أن الشركة لديها قرض بقيمة مليون دولار بفائدة 5٪ وقرض بقيمة 200000 دولار بنسبة 6٪. متوسط سعر الفائدة ، وتكلفة الدين قبل خصم الضرائب ، هو 5.17٪ = [(1 مليون دولار × 0.05) + (200000 دولار × 0.06)] ÷ 1200000 دولار. معدل الضريبة على الشركة 30٪. وبالتالي ، تبلغ تكلفة الدين بعد خصم الضرائب 3.62٪ = [0.0517 × (1 - 0.30)].
تأثير الضرائب على تكلفة الدين
نظرًا لأن الفائدة المدفوعة على الديون غالبًا ما يتم التعامل معها بشكل إيجابي من خلال أكواد الضرائب ، فإن الخصومات الضريبية بسبب الديون المستحقة يمكن أن تخفض التكلفة الفعلية للديون التي يدفعها المقترض. تكلفة الدين بعد خصم الضرائب هي الفائدة المدفوعة على الدين مطروحًا منه أي مدخرات في ضريبة الدخل بسبب مصاريف الفائدة القابلة للخصم. لحساب تكلفة الدين بعد خصم الضرائب ، اطرح معدل الضريبة الفعلي للشركة من واحد ، واضرب الفرق في تكلفة الدين. لا يتم استخدام معدل الضريبة الهامشية للشركة ؛ بدلاً من ذلك ، يتم إضافة معدلات الضرائب الحكومية والفيدرالية للشركة معًا للتأكد من معدل الضريبة الفعلي.
على سبيل المثال ، إذا كان الدين الوحيد للشركة هو السند الذي أصدرته بمعدل 5٪ ، فإن تكلفة الدين قبل خصم الضرائب هي 5٪. إذا كان معدل الضريبة الفعلي 30٪ ، فإن الفرق بين 100٪ و 30٪ هو 70٪ ، و 70٪ من 5٪ هو 3.5٪. تبلغ تكلفة الديون بعد خصم الضرائب 3.5٪.
يستند الأساس المنطقي وراء هذا الحساب إلى الوفورات الضريبية التي تحصل عليها الشركة من المطالبة بفائدتها كمصروفات تجارية. للاستمرار في المثال أعلاه ، تخيل أن الشركة أصدرت سندات بقيمة 100000 دولار بمعدل 5٪. مدفوعات الفائدة السنوية هي 5000 دولار. تدعي هذا المبلغ كمصروف ، وهذا يقلل من دخل الشركة بمقدار 5000 دولار. نظرًا لأن الشركة تدفع معدل ضرائب بنسبة 30٪ ، فإنها توفر 1500 دولار من الضرائب عن طريق شطب فوائدها. نتيجة لذلك ، لا تدفع الشركة فعليًا سوى 3500 دولار أمريكي على ديونها. هذا يعادل 3.5٪ معدل الفائدة على ديونها.
يسلط الضوء
تكلفة الدين هي المعدل الفعلي الذي تدفعه الشركة على ديونها ، مثل السندات والقروض.
يتضمن حساب تكلفة الدين إيجاد متوسط الفائدة المدفوعة على جميع ديون الشركة.
يتمثل الاختلاف الرئيسي بين تكلفة الدين قبل خصم الضرائب وتكلفة الدين بعد خصم الضرائب في حقيقة أن مصروفات الفائدة معفاة من الضرائب.
الدين هو جزء من هيكل رأس مال الشركة ، والآخر هو حقوق الملكية.
التعليمات
كيف تختلف تكلفة الدين عن تكلفة حقوق الملكية؟
يوفر كل من الديون ورأس المال السهمي للشركات الأموال التي تحتاجها للحفاظ على عملياتها اليومية. يميل رأس مال الأسهم إلى أن يكون أكثر تكلفة بالنسبة للشركات ولا يتمتع بمعاملة ضريبية مواتية. ومع ذلك ، فإن الكثير من تمويل الديون يمكن أن يؤدي إلى مشاكل الجدارة الائتمانية ويزيد من مخاطر التخلف عن السداد أو الإفلاس. نتيجة لذلك ، تتطلع الشركات إلى تحسين متوسط التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC) عبر الديون وحقوق الملكية.
ما هي تكلفة الوكالة للديون؟
التكلفة العمرية للديون هي الصراع الذي ينشأ بين المساهمين وحاملي الديون في شركة عامة عندما يضع أصحاب الديون قيودًا على استخدام رأس مال الشركة إذا كانوا يعتقدون أن الإدارة ستتخذ إجراءات لصالح حملة الأسهم بدلاً من أصحاب الديون. ونتيجة لذلك ، سيضع أصحاب الديون عهودًا على استخدام رأس المال ، مثل الالتزام بمقاييس مالية معينة ، والتي ، إذا ما تم كسرها ، تسمح لأصحاب الديون باستدعاء رؤوس أموالهم مرة أخرى.
ما الذي يجعل تكلفة زيادة الديون؟
يمكن أن تؤدي عدة عوامل إلى زيادة تكلفة الدين ، اعتمادًا على مستوى المخاطر التي يتعرض لها المقرض. وتشمل هذه فترة سداد أطول ، حيث أنه كلما طالت مدة القرض ، زادت تأثيرات القيمة الزمنية للنقود وتكاليف الفرصة البديلة. وكلما زادت مخاطر المقترض ، زادت تكلفة الدين نظرًا لوجود فرصة أكبر في أن يتخلف الدين عن السداد ولن يتم سداد المقرض بالكامل أو جزئيًا. إن دعم القرض بضمانات إضافية يقلل من تكلفة الدين ، في حين أن الديون غير المضمونة سيكون لها تكاليف أعلى.
لماذا للديون تكلفة؟
يطلب المقرضون من المقترضين سداد أصل مبلغ الدين ، بالإضافة إلى الفائدة بالإضافة إلى هذا المبلغ. معدل الفائدة ، أو العائد ، الذي يطلبه الدائنون هو تكلفة الدين - حيث يُطلب منه حساب القيمة الزمنية للنقود ، والتضخم ، وخطر عدم سداد القرض. كما يتضمن أيضًا تكاليف الفرصة البديلة المرتبطة بالأموال المستخدمة للقرض الذي لا يتم استخدامه في أي مكان آخر.
