Kos Hutang

Apakah Kos Hutang?

Kos hutang ialah kadar faedah berkesan yang dibayar oleh syarikat ke atas hutangnya, seperti bon dan pinjaman. Kos hutang boleh merujuk kepada kos hutang sebelum cukai, iaitu kos hutang syarikat sebelum mengambil kira cukai, atau kos hutang selepas cukai. Perbezaan utama dalam kos hutang sebelum dan selepas cukai terletak pada fakta bahawa perbelanjaan faedah boleh ditolak cukai .

Bagaimana Kos Hutang Berfungsi

Hutang adalah satu bahagian daripada struktur modal syarikat, yang juga termasuk ekuiti. Struktur modal memperkatakan cara firma membiayai keseluruhan operasi dan pertumbuhannya melalui sumber dana yang berbeza, yang mungkin termasuk hutang seperti bon atau pinjaman.

Kos ukuran hutang membantu dalam memahami kadar keseluruhan yang dibayar oleh syarikat untuk menggunakan jenis pembiayaan hutang ini. Langkah itu juga boleh memberi pelabur gambaran tentang tahap risiko syarikat berbanding yang lain kerana syarikat yang lebih berisiko biasanya mempunyai kos hutang yang lebih tinggi.

Kos hutang secara amnya lebih rendah daripada kos ekuiti.

Contoh Kos Hutang

Terdapat beberapa cara berbeza untuk mengira kos hutang syarikat, bergantung pada maklumat yang tersedia.

Formula (kadar pulangan bebas risiko + tebaran kredit ) didarab dengan (1 - kadar cukai) ialah satu cara untuk mengira kos hutang selepas cukai. Kadar pulangan bebas risiko ialah kadar pulangan teori pelaburan dengan risiko sifar, yang paling biasa dikaitkan dengan bon Perbendaharaan AS. Spread kredit ialah perbezaan hasil antara bon Perbendaharaan AS dan sekuriti hutang lain yang mempunyai kematangan yang sama tetapi kualiti kredit yang berbeza.

Formula ini berguna kerana ia mengambil kira turun naik dalam ekonomi, serta penggunaan hutang dan penarafan kredit khusus syarikat. Jika syarikat mempunyai lebih banyak hutang atau penarafan kredit yang rendah, maka spread kreditnya akan lebih tinggi.

Sebagai contoh, katakan kadar pulangan bebas risiko ialah 1.5% dan spread kredit syarikat ialah 3%. Kos hutang sebelum cukainya ialah 4.5%. Jika kadar cukainya ialah 30%, maka kos hutang selepas cukai ialah 3.15% = [(0.015 + 0.03) × (1 - 0.3)].

Sebagai cara alternatif untuk mengira kos hutang selepas cukai, syarikat boleh menentukan jumlah faedah yang dibayar untuk setiap hutangnya untuk tahun tersebut. Kadar faedah yang dibayar oleh syarikat atas hutangnya adalah termasuk kedua-dua kadar pulangan bebas risiko dan tebaran kredit daripada formula di atas kerana pemberi pinjaman akan mengambil kira kedua-duanya apabila pada mulanya menentukan kadar faedah.

Sebaik sahaja syarikat mempunyai jumlah faedah yang dibayar untuk tahun tersebut, ia membahagikan nombor ini dengan jumlah semua hutangnya. Ini ialah purata kadar faedah syarikat ke atas semua hutangnya. Formula kos hutang selepas cukai ialah purata kadar faedah didarab dengan (1 - kadar cukai).

Sebagai contoh, katakan sebuah syarikat mempunyai pinjaman $1 juta dengan kadar faedah 5% dan pinjaman $200,000 dengan kadar 6%. Kadar faedah purata, dan kos hutang sebelum cukainya, ialah 5.17% = [($1 juta × 0.05) + ($200,000 × 0.06)] ÷ $1,200,000. Kadar cukai syarikat ialah 30%. Oleh itu, kos hutang selepas cukainya ialah 3.62% = [0.0517 × (1 - 0.30)].

Kesan Cukai ke atas Kos Hutang

Oleh kerana faedah yang dibayar ke atas hutang sering dilayan dengan baik oleh kod cukai, potongan cukai akibat hutang tertunggak boleh mengurangkan kos efektif hutang yang dibayar oleh peminjam. Kos hutang selepas cukai ialah faedah yang dibayar ke atas hutang ditolak sebarang penjimatan cukai pendapatan akibat perbelanjaan faedah boleh ditolak. Untuk mengira kos hutang selepas cukai, tolak kadar cukai berkesan syarikat daripada satu, dan darabkan perbezaan dengan kos hutangnya. Kadar cukai marginal syarikat tidak digunakan; sebaliknya, kadar cukai negeri dan persekutuan syarikat ditambah bersama untuk memastikan kadar cukai berkesannya.

Sebagai contoh, jika satu-satunya hutang syarikat ialah bon yang telah dikeluarkan dengan kadar 5%, maka kos hutang sebelum cukainya ialah 5%. Jika kadar cukai berkesannya ialah 30%, maka perbezaan antara 100% dan 30% ialah 70%, dan 70% daripada 5% ialah 3.5%. Kos hutang selepas cukai ialah 3.5%.

Rasional di sebalik pengiraan ini adalah berdasarkan penjimatan cukai yang syarikat terima daripada menuntut faedahnya sebagai perbelanjaan perniagaan. Untuk meneruskan contoh di atas, bayangkan syarikat telah mengeluarkan $100,000 dalam bentuk bon pada kadar 5%. Bayaran faedah tahunannya ialah $5,000. Ia menuntut jumlah ini sebagai perbelanjaan, dan ini mengurangkan pendapatan syarikat sebanyak $5,000. Memandangkan syarikat membayar kadar cukai 30%, ia menjimatkan $1,500 dalam cukai dengan menghapuskan faedahnya. Akibatnya, syarikat dengan berkesan hanya membayar $3,500 atas hutangnya. Ini bersamaan dengan kadar faedah 3.5% ke atas hutangnya.

Sorotan

• Kos hutang ialah kadar efektif yang dibayar oleh syarikat ke atas hutangnya, seperti bon dan pinjaman.

• Pengiraan kos hutang melibatkan mencari purata faedah yang dibayar ke atas semua hutang syarikat.

• Perbezaan utama antara kos hutang sebelum cukai dan kos hutang selepas cukai ialah hakikat bahawa perbelanjaan faedah boleh ditolak cukai.

• Hutang adalah satu bahagian daripada struktur modal syarikat, dengan satu lagi adalah ekuiti.

Soalan Lazim

Bagaimanakah Kos Hutang dan Kos Ekuiti Berbeza?

Hutang dan modal ekuiti kedua-duanya memberikan perniagaan wang yang mereka perlukan untuk mengekalkan operasi harian mereka. Modal ekuiti cenderung lebih mahal untuk syarikat dan tidak mempunyai layanan cukai yang menggalakkan. Walau bagaimanapun, pembiayaan hutang yang terlalu banyak boleh membawa kepada isu kepercayaan kredit dan meningkatkan risiko mungkir atau muflis. Akibatnya, firma melihat untuk mengoptimumkan kos modal purata wajaran (WACC) mereka merentas hutang dan ekuiti.

Apakah Kos Hutang Agensi?

Kos umur hutang ialah konflik yang timbul antara pemegang saham dan pemegang hutang syarikat awam apabila pemegang hutang meletakkan had ke atas penggunaan modal firma jika mereka percaya bahawa pengurusan akan mengambil tindakan yang memihak kepada pemegang saham ekuiti dan bukannya pemegang hutang. Akibatnya, pemegang hutang akan membuat perjanjian mengenai penggunaan modal, seperti pematuhan kepada metrik kewangan tertentu, yang, jika dilanggar, membolehkan pemegang hutang memanggil semula modal mereka.

Apa yang Membuatkan Kos Hutang Bertambah?

Beberapa faktor boleh meningkatkan kos hutang, bergantung pada tahap risiko kepada pemberi pinjaman. Ini termasuk tempoh bayaran balik yang lebih panjang, kerana semakin lama pinjaman tertunggak, semakin besar kesan nilai masa wang dan kos peluang. Semakin berisiko peminjam, semakin besar kos hutang kerana terdapat peluang yang lebih tinggi bahawa hutang akan mungkir dan pemberi pinjaman tidak akan dibayar sepenuhnya atau sebahagiannya. Menyokong pinjaman dengan cagaran mengurangkan kos hutang, manakala hutang tidak bercagar akan mempunyai kos yang lebih tinggi.

Mengapa Hutang Ada Kos?

Pemberi pinjaman memerlukan peminjam membayar balik jumlah pokok hutang, serta faedah sebagai tambahan kepada jumlah tersebut. Kadar faedah, atau hasil, yang dituntut oleh pemiutang ialah kos hutang—ia dituntut untuk mengambil kira nilai masa wang,. inflasi dan risiko bahawa pinjaman tidak akan dibayar balik. Ia juga melibatkan kos peluang yang berkaitan dengan wang yang digunakan untuk pinjaman yang tidak digunakan di tempat lain.