Villkorlig förskottsbetalning (CPR)
Vad Àr en villkorad förskottsbetalning (CPR)?
En villkorad förskottsbetalning (CPR) Àr en uppskattning av procentandelen av en lÄnepools kapital som sannolikt kommer att betalas av i förtid. Uppskattningen Àr berÀknad utifrÄn ett antal faktorer, sÄsom historiska förskottsbetalningar för tidigare lÄn liknande de i poolen och framtida ekonomiska utsikter. Dessa berÀkningar Àr viktiga för investerare vid utvÀrdering av tillgÄngar som vÀrdepapper med sÀkerhet i hypotekslÄn eller andra vÀrdepapperiserade paket av lÄn.
Hur man berÀknar villkorlig förskottsbetalning (CPR)
HLR kan anvÀndas för en mÀngd olika lÄn. Pooler av inteckningar, studielÄn och genomgÄende vÀrdepapper anvÀnder alla CPR som uppskattningar av förskottsbetalning. Vanligtvis uttrycks HLR som en Ärlig procentsats.
Till exempel, om en pool av inteckningar har en CPR pÄ 8 %, tyder det pÄ att 8 % av poolens utestÄende kapital kommer att betalas av i förtid under ett givet Är.
CPR hjÀlper investerare att förutse förskottsbetalningsrisk , vilket Àr risken med att kapitalbeloppet Äterbetalas i förtid pÄ ett inkomstbringande vÀrdepapper.
Enkelt uttryckt, nÀr en lÄntagare betalar av en del av sitt lÄns kapital i förtid slutar den delen att dra pÄ sig rÀnta och investerare i den skulden kommer inte lÀngre att fÄ rÀntebetalningar frÄn den. Risken för förskottsbetalning Àr mest utbredd i rÀntebÀrande vÀrdepapper som konverterbara obligationer och inteckningsskyddade vÀrdepapper (MBS).
Vad sÀger HLR för dig?
Ju högre HLR, desto snabbare kommer de associerade gÀldenÀrerna sannolikt att betala i förskott pÄ sina lÄn.
En hög förskottsbetalning innebĂ€r att de skulder som Ă€r förknippade med vĂ€rdepapperet betalas tillbaka i en snabbare takt Ă€n det minimikrav som krĂ€vs. Ăven om detta indikerar att investeringen Ă€r lĂ€gre risk, eftersom det belopp som Ă€r skyldig betalas tillbaka, betyder det ocksĂ„ att den totala avkastningen pĂ„ investeringen sannolikt kommer att vara lĂ€gre.
Exempel pÄ hur man anvÀnder HLR
CPR kan hjÀlpa investerare att bedöma den sannolika avkastningen pÄ en investering och deras förskottsbetalningsrisk, sÀrskilt under förÀndrade ekonomiska förhÄllanden.
Till exempel, i en tid av sjunkande rÀntor, betalar husÀgare ofta sina bolÄn i förskott för att refinansiera dem till en lÀgre rÀnta. NÀr det intrÀffar kan den inteckningssÀkrade sÀkerheten som deras inteckning Àr förpackad i betalas tillbaka tidigare Àn förvÀntat, med intÀkterna som slÀpps tillbaka till investeraren. Investeraren mÄste sedan vÀlja ett nytt vÀrdepapper att investera i, som sannolikt kommer att ha en lÀgre avkastning eftersom rÀntorna totalt sett har sjunkit sedan den ursprungliga investeringen.
Observera att det inte finns nÄgon förskottsrisk med vissa typer av investeringar. Dessa inkluderar inlösbara företagsobligationer och amerikanska statsobligationer (T-obligationer),. som inte tillÄter det. Dessutom kan sÀkerstÀllda inteckningsförpliktelser (CMOs) och collateralized debt obligations (CDOs),. utfÀrdade genom investeringsbanker, struktureras pÄ ett sÄdant sÀtt att risken för förskottsbetalning minskar.
Vidare har skuldinvesteringar förknippade med en tranch med högre risk ofta lÀngre tid till förfall Àn de med en tranch med lÀgre risk och medför mindre risk att betalas av i förtid.
Enstaka mÄnadsdödlighet (SMM) och HLR
Förutom CPR, som uttrycker förskottsbetalningsrisk i Ärliga termer, kan investerare titta pÄ en investerings enstaka mÄnatliga dödlighet (SMM). SMM bestÀms genom att ta den totala skuldbetalningen som Àr skyldig och jÀmföra den med de faktiska beloppen som tas emot för en viss mÄnad. Den kan omvandlas till en HLR och vice versa.
Anta att den totala utestÄende skulden pÄ ett inteckningsskyddat vÀrdepapper Àr 1 miljon USD och att betalningen för mÄnaden Àr 100 000 USD för alla tillhörande bolÄn. Men nÀr betalningarna tas emot för den mÄnaden Àr den faktiska summan $110 000. Det översÀtts till en SMM pÄ 1 % (0,01 x 1 000 000 USD).
Höjdpunkter
En villkorad förskottsbetalningsrÀnta (CPR) uppskattar den sannolika förskottsbetalningsgraden för en pool av lÄn, till exempel ett pantskyddat vÀrdepapper.
HLR uttrycks som en Ärlig procentsats, medan den enstaka mÄnadsdödligheten (SMM) mÀter risken för förskottsbetalning pÄ mÄnadsbasis.
â Ju högre CPR, desto fler förskottsbetalningar förvĂ€ntas och desto mindre rĂ€nta kommer investeraren sannolikt att fĂ„ totalt. Detta kallas förskottsbetalningsrisk.
