Betinget forhåndsbetalingssats (CPR)
Hva er en betinget forskuddsbetaling (CPR)?
En betinget forskuddsbetaling (CPR) er et estimat pÄ prosentandelen av en lÄnepools hovedstol som sannsynligvis vil bli nedbetalt for tidlig. Estimatet er beregnet basert pÄ en rekke faktorer, som historiske forskuddsrenter for tidligere lÄn tilsvarende de i poolen og fremtidige Þkonomiske utsikter. Disse beregningene er viktige for investorer i Ä vurdere eiendeler som pantesikrede verdipapirer eller andre verdipapiriserte bunter med lÄn.
Hvordan beregne betingede forskuddsbetalingssatser (CPR)
HLR kan brukes til en rekke lÄn. Pooler av boliglÄn, studielÄn og gjennomgÄende verdipapirer bruker alle CPR som estimater for forskuddsbetaling. Vanligvis er HLR uttrykt som en Ärlig prosentandel.
For eksempel, hvis en pool av boliglÄn har en HLR pÄ 8 %, tyder det pÄ at 8 % av bassengets utestÄende hovedstol vil bli nedbetalt for tidlig i et gitt Är.
HLR hjelper investorer med Ä forutse risikoen for forskuddsbetaling,. som er risikoen forbundet med for tidlig avkastning av hovedstolen pÄ et inntektsgivende verdipapir.
Enkelt sagt, nÄr en lÄntaker betaler en del av lÄnets hovedstol av tidlig, slutter den delen Ä pÄdra seg renter og investorer i den gjelden vil ikke lenger motta rentebetalinger fra den. Risikoen for forskuddsbetaling er mest utbredt i rentepapirer som konverterbare obligasjoner og pantesikrede verdipapirer (MBS).
Hva forteller HLR deg?
Jo hÞyere HLR, desto raskere vil de tilknyttede skyldnerne sannsynligvis forskuddsbetale pÄ sine lÄn.
En hÞy forskuddsbetalingsrate betyr at gjelden knyttet til verdipapiret blir betalt tilbake med en raskere hastighet enn minimumskravet. Selv om dette indikerer at investeringen er lavere risiko, siden belÞpet som skyldtes blir betalt tilbake, betyr det ogsÄ at den samlede avkastningen pÄ investeringen sannsynligvis vil vÊre lavere.
Eksempel pÄ hvordan du bruker HLR
HLR kan hjelpe investorer med Ä mÄle den sannsynlige avkastningen pÄ en investering og risikoen for forskuddsbetaling, spesielt i endrede Þkonomiske forhold.
For eksempel, i en tid med fallende renter, forskuddsbetaler huseiere ofte boliglÄnene sine for Ä refinansiere dem til en lavere rente. NÄr det skjer, kan den pantesikrede sikkerheten som boliglÄnet deres er pakket inn i, bli betalt tilbake raskere enn forventet, med inntektene frigitt tilbake til investoren. Investoren mÄ da velge et nytt verdipapir Ä investere i, som sannsynligvis vil ha en lavere avkastning siden renten totalt sett har falt siden den opprinnelige investeringen.
Merk at det ikke er noen forskuddsbetalingsrisiko med visse typer investeringer. Disse inkluderer uoppsigelige selskapsobligasjoner og amerikanske statsobligasjoner (T-obligasjoner),. som ikke tillater det. I tillegg kan pantesikrede boliglÄnsforpliktelser (CMOs) og collateralized debt obligasjoner (CDOs),. utstedt gjennom investeringsbanker, vÊre strukturert pÄ en slik mÄte at risikoen for forskuddsbetaling reduseres.
Videre har gjeldsinvesteringer knyttet til en transje med hĂžyere risiko ofte lengre tid til forfall enn de med en transje med lavere risiko og har mindre risiko for Ă„ bli nedbetalt tidlig.
EnkeltmÄnedlig dÞdelighet (SMM) og HLR
I tillegg til CPR, som uttrykker forskuddsbetalingsrisiko i Ärlige termer, kan investorer se pÄ en investerings enkelt mÄnedlige dÞdelighet (SMM). SMM bestemmes ved Ä ta den totale gjeldsbetalingen som er skyldig og sammenligne den med de faktiske belÞpene mottatt for en bestemt mÄned. Den kan konverteres til HLR og omvendt.
Anta at den totale utestÄende gjelden pÄ et pantesikret verdipapir er 1 million dollar og mÄnedens skyldige betaling er 100 000 dollar pÄ tvers av alle tilknyttede boliglÄn. Men nÄr betalingene mottas for den mÄneden, er den faktiske summen $110 000. Det gir en SMM pÄ 1 % (0,01 x $1 000 000).
HĂžydepunkter
En betinget forskuddsbetalingsrate (CPR) anslÄr den sannsynlige forskuddsbetalingsrenten for en pool av lÄn, for eksempel et pantesikret verdipapir.
HLR er uttrykt som en Ärlig prosentsats, mens den enkelte mÄnedlige dÞdelighetsraten (SMM) mÄler forskuddsbetalingsrisiko pÄ mÄnedlig basis.
â Jo hĂžyere HLR, desto flere forskuddsbetalinger forventes og jo mindre renter vil investor sannsynligvis motta totalt. Dette kalles forskuddsbetalingsrisiko.
