有条件提前还款率 (CPR)

什么是有条件提前还款率 (CPR)？

有条件提前还款率 (CPR) 是对可能提前还清的贷款池本金百分比的估计。该估计是根据许多因素计算的，例如与池中贷款相似的先前贷款的历史提前还款率和未来经济前景。这些计算对于投资者评估抵押贷款支持证券或其他证券化贷款捆绑等资产非常重要。

CPR 可用于各种贷款。抵押贷款、学生贷款和转手证券都使用 CPR 作为提前还款的估计。通常，CPR 以年度百分比表示。

例如，如果抵押贷款池的 CPR 为 8%，这表明该池的 8% 未偿本金将在给定年份提前还清。

CPR 帮助投资者预测提前还款风险，这是与收益型证券本金过早返还有关的风险。

简而言之，当借款人提前偿还部分贷款本金时，该部分将停止产生利息，该债务的投资者将不再从中获得利息。提前还款的风险在可赎回债券和抵押贷款支持证券 (MBS)等固定收益证券中最为普遍。

##心肺复苏术告诉你什么？

CPR 越高，相关债务人提前偿还贷款的速度就越快。

较高的提前还款率意味着与证券相关的债务以比要求的最低要求更快的速度偿还。虽然这表明投资风险较低，但由于欠款正在被偿还，这也意味着投资的总体回报可能较低。

CPR 可以帮助投资者衡量投资的可能回报及其提前还款风险，尤其是在不断变化的经济条件下。

例如，在利率下降的时期，房主通常会提前偿还抵押贷款，以便以较低的利率进行再融资。当这种情况发生时，他们的抵押贷款被打包成的抵押贷款支持证券可能会比预期更快地得到偿还，收益会返还给投资者。然后，投资者需要选择一种新的证券进行投资，该证券的回报率可能较低，因为自最初投资以来总体利率已经下降。

请注意，某些类型的投资不存在提前还款风险。其中包括不可赎回的公司债券和美国国债（T-bonds），它们不允许这样做。此外，通过投资银行发行的抵押抵押债券(CMO)和抵押债务债券 (CDO)的结构可能会降低提前还款的风险。

此外，与风险较高的部分相关的债务投资通常比风险较低的部分具有更长的到期时间，并且提前偿还的风险较小。

除了以年度形式表示提前还款风险的 CPR 外，投资者还可以查看投资的单月死亡率 (SMM) 。 SMM 是通过计算所欠债务总额并将其与特定月份收到的实际金额进行比较来确定的。它可以转换为心肺复苏术，反之亦然。

假设抵押贷款支持证券的未偿债务总额为 100 万美元，当月所有相关抵押贷款的欠款为 100,000 美元。但是当当月收到付款时，实际总额为 110,000 美元。这转化为 1% 的 SMM（0.01 x 1,000,000 美元）。

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