مخاطر التخلف عن السداد
ما هي مخاطر التخلف عن السداد؟
مخاطر التخلف عن السداد هي المخاطر التي يتعرض لها المقرض في حالة عدم تمكن المقترض من سداد الدفعات المطلوبة لالتزاماته المتعلقة بالديون. يتعرض المقرضون والمستثمرون لمخاطر التخلف عن السداد في جميع أشكال امتدادات الائتمان تقريبًا. يؤدي المستوى الأعلى من مخاطر التخلف عن السداد إلى زيادة العائد المطلوب ، وبالتالي ارتفاع معدل الفائدة.
فهم مخاطر التخلف عن السداد
عندما يمد المقرض الائتمان إلى المقترض ، فهناك احتمال ألا يتم سداد مبلغ القرض. القياس الذي ينظر إلى هذا الاحتمال هو مخاطر التخلف عن السداد. لا تنطبق مخاطر التخلف عن السداد على الأفراد الذين يقترضون المال فحسب ، بل تنطبق أيضًا على الشركات التي تصدر السندات ، وبسبب القيود المالية ، فإنها غير قادرة على سداد مدفوعات الفائدة على تلك السندات. عندما يمد المقرض الائتمان ، فإن حساب مخاطر التخلف عن السداد للمقترض أمر بالغ الأهمية كجزء من إستراتيجيته لإدارة المخاطر. عندما يقوم المستثمر بتقييم الاستثمار ، فإن تحديد الصحة المالية للشركة أمر بالغ الأهمية في قياس مخاطر الاستثمار.
يمكن أن تتغير المخاطر الافتراضية نتيجة للتغيرات الاقتصادية الأوسع أو التغييرات في الوضع المالي للشركة. يمكن أن يؤثر الركود الاقتصادي على إيرادات وأرباح العديد من الشركات ، مما يؤثر على قدرتها على سداد مدفوعات الفائدة على الديون ، وفي النهاية ، سداد الديون نفسها. قد تواجه الشركات عوامل مثل المنافسة المتزايدة وقوة التسعير المنخفضة ، مما يؤدي إلى تأثير مالي مماثل. تحتاج الكيانات إلى تحقيق دخل صافٍ كافٍ وتدفق نقدي كافٍ للتخفيف من مخاطر التخلف عن السداد.
يمكن قياس المخاطر الافتراضية باستخدام أدوات القياس القياسية ، بما في ذلك درجات FICO للائتمان الاستهلاكي ، والتصنيفات الائتمانية لقضايا ديون الشركات والحكومة. يتم توفير التصنيفات الائتمانية لقضايا الديون من قبل مؤسسات التصنيف الإحصائي المعترف بها محليًا ( NRSROs ) ، مثل Standard & Poor's (S&P) و Moody's و Fitch Ratings.
تحديد مخاطر التخلف عن السداد
يقوم المقرضون عمومًا بفحص البيانات المالية للشركة ويستخدمون العديد من النسب المالية لتحديد احتمالية سداد الديون. التدفق النقدي الحر هو النقد الذي يتم إنشاؤه بعد إعادة استثمار الشركة في حد ذاتها ويتم حسابه عن طريق طرح النفقات الرأسمالية من التدفق النقدي التشغيلي. يستخدم التدفق النقدي الحر لأشياء مثل مدفوعات الديون والأرباح. يشير رقم التدفق النقدي الحر القريب من الصفر أو السالب إلى أن الشركة قد تواجه مشكلة في توليد النقد اللازم للوفاء بالمدفوعات الموعودة. قد يشير هذا إلى ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد.
نسبة تغطية الفائدة هي إحدى النسب التي يمكن أن تساعد في تحديد مخاطر التخلف عن السداد. يتم احتساب نسبة تغطية الفائدة بقسمة أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب (EBIT) على مدفوعات فوائد الديون الدورية. تشير النسبة الأعلى إلى وجود دخل كافٍ لتغطية مدفوعات الفائدة. قد يشير هذا إلى انخفاض مخاطر التخلف عن السداد.
يعكس المقياس المذكور أعلاه درجة عالية من التحفظ ، مما يعكس المصروفات غير النقدية ، مثل الاستهلاك والإطفاء. لتقييم التغطية على أساس المعاملات النقدية فقط ، يمكن حساب نسبة تغطية الفائدة بقسمة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) على مدفوعات فوائد الديون الدورية.
أنواع مخاطر التخلف عن السداد
تقوم وكالات التصنيف بتصنيف الشركات والاستثمارات للمساعدة في قياس مخاطر التخلف عن السداد. يمكن تجميع درجات الائتمان التي تحددها وكالات التصنيف في فئتين: الدرجة الاستثمارية والدرجة غير الاستثمارية (أو غير المرغوب فيه). تعتبر الديون ذات الدرجة الاستثمارية منخفضة مخاطر التخلف عن السداد وهي بشكل عام أكثر طلبًا من قبل المستثمرين. وعلى العكس من ذلك ، توفر الديون غير الاستثمارية عوائد أعلى من السندات الأكثر أمانًا ، ولكنها تأتي أيضًا مع فرصة أكبر بكثير للتخلف عن السداد.
في حين أن مقاييس الدرجات المستخدمة من قبل وكالات التصنيف مختلفة قليلاً ، فإن معظم الديون يتم تصنيفها بالمثل. أي إصدار للسندات حصل على تصنيف AAA أو AA أو A أو BBB من قبل S&P يعتبر درجة استثمار. أي شيء مصنف BB وما دون يعتبر درجة غير استثمارية.
يسلط الضوء
تقوم وكالات التصنيف بتقسيم التصنيفات الائتمانية للشركات والديون إلى درجة استثمارية أو درجة غير استثمارية.
يمكن قياس مخاطر التخلف عن السداد باستخدام درجات FICO للائتمان الاستهلاكي والتصنيفات الائتمانية لقضايا ديون الشركات والحكومة.
يمكن أن يشير رقم التدفق النقدي الحر القريب من الصفر أو بالسالب إلى ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد.
مخاطر التخلف عن السداد هي المخاطر التي يتعرض لها المقرض في حالة عدم تمكن المقترض من سداد أقساط الديون المطلوبة.
