أزمة الديون السيادية الأوروبية
ما هي أزمة الديون السيادية في أوروبا؟
كانت أزمة الديون السيادية الأوروبية فترة شهدت العديد من الدول الأوروبية انهيار المؤسسات المالية ، والدين الحكومي المرتفع ، والارتفاع السريع في هوامش عوائد السندات في الأوراق المالية الحكومية.
تاريخ الأزمة
بدأت أزمة الديون في عام 2008 بانهيار النظام المصرفي في آيسلندا ، ثم امتدت في المقام الأول إلى البرتغال وإيطاليا وأيرلندا واليونان وإسبانيا في عام 2009 ، مما أدى إلى تعميم لقب مسيء إلى حد ما ( PIIGS ). لقد أدى إلى فقدان الثقة في الشركات والاقتصادات الأوروبية.
في نهاية المطاف تم السيطرة على الأزمة من قبل الضمانات المالية للدول الأوروبية ، التي كانت تخشى انهيار اليورو والعدوى المالية ، ومن قبل صندوق النقد الدولي (IMF). خفضت وكالات التصنيف ديون العديد من دول منطقة اليورو.
انتقلت ديون اليونان ، في مرحلة ما ، إلى فئة الديون غير المرغوب فيها. كان على البلدان التي تتلقى أموال الإنقاذ أن تفي بإجراءات التقشف المصممة لإبطاء نمو ديون القطاع العام كجزء من اتفاقيات القروض.
أسباب أزمة الديون
وشملت بعض الأسباب المساهمة الأزمة المالية من 2007 إلى 2008 ، والركود الكبير من 2008 إلى 2012 ، وأزمة سوق العقارات ، وفقاعات الملكية في العديد من البلدان. كما ساهمت السياسات المالية للدول الطرفية فيما يتعلق بالنفقات والإيرادات الحكومية.
بحلول نهاية عام 2009 ، لم تتمكن الدول الأطراف في منطقة اليورو مثل اليونان وإسبانيا وأيرلندا والبرتغال وقبرص من سداد ديونها الحكومية أو إعادة تمويلها أو إنقاذ بنوكها المحاصرة دون مساعدة مؤسسات مالية خارجية. وشمل ذلك البنك المركزي الأوروبي (ECB) ، وصندوق النقد الدولي ، وفي النهاية ، مرفق الاستقرار المالي الأوروبي (EFSF).
في عام 2009 أيضًا ، كشفت اليونان أن حكومتها السابقة قد قللت بشكل كبير من الإبلاغ عن عجز ميزانيتها ، مما يدل على انتهاك لسياسة الاتحاد الأوروبي وأثار مخاوف من انهيار اليورو عبر العدوى السياسية والمالية.
صوتت سبعة عشر دولة من منطقة اليورو لإنشاء صندوق الإنقاذ الأوروبي في عام 2010 ، على وجه التحديد لمعالجة الأزمة والمساعدة فيها. بلغت أزمة الديون السيادية الأوروبية ذروتها بين عامي 2010 و 2012.
مع تزايد الخوف من الديون الصارمة المفرطة ، طالب المقرضون بمعدلات فائدة أعلى من دول منطقة اليورو في عام 2010 ، مع ارتفاع مستويات الديون والعجز مما يجعل من الصعب على هذه البلدان تمويل عجز ميزانياتها عندما واجهت نموًا اقتصاديًا منخفضًا بشكل عام. قامت بعض الدول المتضررة برفع الضرائب وخفض النفقات لمواجهة الأزمة ، مما ساهم في حدوث اضطراب اجتماعي داخل حدودها وأزمة ثقة في القيادة ، لا سيما في اليونان.
العديد من هذه البلدان ، بما في ذلك اليونان والبرتغال وأيرلندا ، تم تخفيض تصنيف ديونها السيادية إلى وضع غير مرغوب فيه من قبل وكالات التصنيف الائتماني الدولية خلال هذه الأزمة ، مما أدى إلى تفاقم مخاوف المستثمرين.
ذكر تقرير صدر عام 2012 عن كونغرس الولايات المتحدة ما يلي:
بدأت أزمة ديون منطقة اليورو في أواخر عام 2009 عندما كشفت حكومة يونانية جديدة أن الحكومات السابقة كانت تقوم بإبلاغ بيانات الميزانية الحكومية بشكل خاطئ. أدت مستويات العجز الأعلى من المتوقع إلى تآكل ثقة المستثمرين مما تسبب في ارتفاع هوامش السندات إلى مستويات غير مستدامة. سرعان ما انتشرت المخاوف من أن المواقف المالية ومستويات الديون في عدد من دول منطقة اليورو كانت غير مستدامة.
المثال اليوناني للأزمة الأوروبية
في أوائل عام 2010 ، انعكست التطورات في فروق الأسعار المتزايدة على عائدات السندات السيادية بين الدول الأطراف المتأثرة مثل اليونان وأيرلندا والبرتغال وإسبانيا ، وعلى الأخص ألمانيا.
تباينت عائدات اليونان مع احتياج اليونان إلى مساعدة منطقة اليورو بحلول مايو 2010. تلقت اليونان العديد من عمليات الإنقاذ من الاتحاد الأوروبي وصندوق النقد الدولي على مدى السنوات التالية في مقابل اعتماد تدابير التقشف التي يفرضها الاتحاد الأوروبي لخفض الإنفاق العام وزيادة كبيرة في الضرائب. استمر الركود الاقتصادي في البلاد. تسببت هذه الإجراءات ، إلى جانب الوضع الاقتصادي ، في اضطرابات اجتماعية. مع القيادة السياسية والمالية المنقسمة ، واجهت اليونان عجزًا عن سداد الديون السيادية في يونيو 2015.
صوت المواطنون اليونانيون ضد خطة الإنقاذ وإجراءات التقشف الإضافية للاتحاد الأوروبي في الشهر التالي. أثار هذا القرار احتمال خروج اليونان من الاتحاد النقدي الأوروبي بالكامل.
كان انسحاب دولة من الاتحاد النقدي الأوروبي أمرًا غير مسبوق ، وإذا عادت اليونان إلى استخدام الدراخما ، فإن الآثار المتوقعة على اقتصادها تراوحت من الانهيار الاقتصادي الكلي إلى الانتعاش المفاجئ.
في النهاية ، ظلت اليونان جزءًا من الاتحاد النقدي الأوروبي وبدأت تظهر ببطء علامات الانتعاش في السنوات اللاحقة. وانخفضت البطالة من أعلى مستوياتها بأكثر من 27٪ إلى 16٪ في خمس سنوات ، بينما انخفض الناتج المحلي الإجمالي السنوي من أرقام سلبية إلى معدل متوقع يتجاوز 2٪ في نفس الوقت.
"خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي" والأزمة الأوروبية
في يونيو 2016 ، صوتت المملكة المتحدة لمغادرة الاتحاد الأوروبي في استفتاء. أثار هذا التصويت المتشككين في الاتحاد الأوروبي في جميع أنحاء القارة ، وارتفعت التكهنات بأن دولًا أخرى ستغادر الاتحاد الأوروبي. بعد عملية مفاوضات مطولة ، تم خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في الساعة 11 مساءً بتوقيت غرينتش ، 31 يناير 2020 ، ولم تعجل أي موجة من المشاعر في البلدان الأخرى لمغادرة الاتحاد النقدي الأوروبي.
من المفهوم الشائع أن هذه الحركة نمت خلال أزمة الديون ، ووصفت الحملات الاتحاد الأوروبي بأنه "سفينة غارقة". أرسل استفتاء المملكة المتحدة موجات من الصدمة في الاقتصاد. هرب المستثمرون إلى الأمان ، مما دفع العديد من العائدات الحكومية إلى قيمة سلبية ، وكان الجنيه البريطاني عند أدنى مستوياته مقابل الدولار منذ عام 1985. وانخفض مؤشر S&P 500 و Dow Jones ، ثم تعافى في الأسابيع التالية حتى وصلوا إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. نفد المستثمرون خيارات الاستثمار بسبب العوائد السلبية.
إيطاليا وأزمة الديون الأوروبية
أدى مزيج من تقلبات السوق الناجم عن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، والأداء المشكوك فيه للسياسيين ، والنظام المالي السيئ الإدارة ، إلى تفاقم وضع البنوك الإيطالية في منتصف عام 2016. كانت نسبة 17٪ المذهلة من القروض الإيطالية ، التي تبلغ قيمتها حوالي 400 مليار دولار ، غير مرغوب فيها ، وكانت البنوك بحاجة إلى خطة إنقاذ كبيرة.
يمكن القول إن الانهيار الكامل للبنوك الإيطالية يمثل خطرًا أكبر على الاقتصاد الأوروبي من الانهيار اليوناني أو الإسباني أو البرتغالي لأن الاقتصاد الإيطالي أكبر بكثير. طلبت إيطاليا مرارًا وتكرارًا المساعدة من الاتحاد الأوروبي ، لكن الاتحاد الأوروبي أدخل مؤخرًا قواعد " الإنقاذ " التي تحظر على الدول إنقاذ المؤسسات المالية بأموال دافعي الضرائب دون أن يتحمل المستثمرون الخسارة الأولى. كانت ألمانيا واضحة في أن الاتحاد الأوروبي لن يخالف هذه القواعد لإيطاليا.
تأثيرات أخرى
اتبعت أيرلندا اليونان في طلب خطة إنقاذ في نوفمبر 2010 ، وتبعتها البرتغال في مايو 2011. كما كانت إيطاليا وإسبانيا عرضة للخطر. احتاجت إسبانيا وقبرص إلى مساعدة رسمية في يونيو 2012.
تحسن الوضع في أيرلندا والبرتغال وإسبانيا بحلول عام 2014 ، بسبب الإصلاحات المالية المختلفة ، وتدابير التقشف المحلية ، وعوامل اقتصادية فريدة أخرى. ومع ذلك ، من المتوقع أن يكون الطريق إلى التعافي الاقتصادي الكامل طويلًا مع وجود أزمة مصرفية ناشئة في إيطاليا ، وعدم الاستقرار الذي قد يؤدي إليه خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، والتأثير الاقتصادي لتفشي فيروس كورونا المستجد (COVID-19) كصعوبات محتملة للتغلب عليها.
يسلط الضوء
بلغت الأزمة ذروتها بين عامي 2010 و 2012.
ومن الأسباب المساهمة الأزمة المالية من 2007 إلى 2008 ، والركود الكبير من 2008 حتى 2012.
بدأت أزمة الديون السيادية الأوروبية في عام 2008 بانهيار النظام المصرفي في آيسلندا.
