Европейский кризис суверенного долга

Каким был кризис суверенного долга в Европе?

Кризис суверенного долга Европы был периодом, когда несколько европейских стран испытали крах финансовых учреждений, высокий государственный долг и быстро растущие спреды доходности по государственным ценным бумагам.

История кризиса

Долговой кризис начался в 2008 году с краха банковской системы Исландии, а затем распространился в основном на Португалию, Италию, Ирландию, Грецию и Испанию в 2009 году, что привело к популяризации несколько оскорбительного прозвища ( PIIGS ). Это привело к потере доверия к европейскому бизнесу и экономике.

Кризис в конечном итоге контролировался финансовыми гарантиями европейских стран, опасавшихся краха евро и финансового заражения, а также Международного валютного фонда (МВФ). Рейтинговые агентства понизили долговые рейтинги ряда стран еврозоны.

Долг Греции в какой-то момент был переведен в статус мусорного. Страны, получающие средства для спасения, должны были соблюдать меры жесткой экономии, направленные на замедление роста долга государственного сектора в рамках кредитных соглашений.

Причины долгового кризиса

Некоторые из сопутствующих причин включали финансовый кризис 2007–2008 годов, Великую рецессию 2008–2012 годов, кризис на рынке недвижимости и пузыри на рынке недвижимости в нескольких странах. Фискальная политика периферийных штатов в отношении государственных расходов и доходов также внесла свой вклад.

К концу 2009 года периферийные государства-члены еврозоны, такие как Греция, Испания, Ирландия, Португалия и Кипр, не смогли погасить или рефинансировать свой государственный долг или спасти свои осажденные банки без помощи сторонних финансовых учреждений. В их число входили Европейский центральный банк (ЕЦБ), МВФ и, наконец, Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF).

Также в 2009 году Греция сообщила, что ее предыдущее правительство сильно занижало дефицит своего бюджета, что свидетельствует о нарушении политики ЕС и вызывает опасения по поводу краха евро из-за политической и финансовой инфекции.

Семнадцать стран еврозоны проголосовали за создание EFSF в 2010 году специально для преодоления кризиса и оказания ему помощи. Европейский долговой кризис достиг своего пика в период с 2010 по 2012 год.

Из-за растущего страха перед чрезмерным суверенным долгом кредиторы потребовали более высоких процентных ставок от государств еврозоны в 2010 году, поскольку высокий уровень долга и дефицита затруднял для этих стран финансирование дефицита бюджета, когда они столкнулись с общим низким экономическим ростом. Некоторые пострадавшие страны повысили налоги и сократили расходы на борьбу с кризисом, что способствовало социальному недовольству внутри их границ и кризису доверия к руководству, особенно в Греции.

Международные кредитные рейтинговые агентства во время этого кризиса понизили рейтинг суверенного долга некоторых из этих стран, включая Грецию, Португалию и Ирландию, до мусорного, что усилило опасения инвесторов.

В отчете Конгресса США за 2012 год говорится следующее:

Долговой кризис еврозоны начался в конце 2009 года, когда новое правительство Греции сообщило, что предыдущие правительства искажали данные государственного бюджета. Более высокий, чем ожидалось, уровень дефицита подорвал доверие инвесторов, в результате чего спреды по облигациям выросли до неприемлемого уровня. Быстро распространились опасения, что финансовое положение и уровень долга ряда стран еврозоны неустойчивы.

Греческий пример европейского кризиса

В начале 2010 года события отразились в росте спредов по доходности суверенных облигаций между пострадавшими периферийными государствами-членами Греции, Ирландией, Португалией, Испанией и, в первую очередь, Германией.

Доходность Греции разошлась, поскольку к маю 2010 года Греция нуждалась в помощи еврозоны. В последующие годы Греция получила несколько программ финансовой помощи от ЕС и МВФ в обмен на принятие мер жесткой экономии, предписанных ЕС, по сокращению государственных расходов и значительному увеличению налогов. Экономический спад в стране продолжился. Эти меры, наряду с экономической ситуацией, вызвали социальные волнения. Из-за разделенного политического и финансового руководства Греции в июне 2015 года грозил суверенный дефолт .

В следующем месяце граждане Греции проголосовали против финансовой помощи и дальнейших мер жесткой экономии ЕС. Это решение повысило вероятность того, что Греция может полностью выйти из Европейского валютного союза (ЭВС).

Выход страны из ЕВС был бы беспрецедентным, и если бы Греция вернулась к использованию драхмы, предполагаемые последствия для ее экономики варьировались бы от полного экономического коллапса до неожиданного восстановления.

В конце концов, Греция осталась частью ЕВС и в последующие годы начала медленно демонстрировать признаки восстановления. Безработица упала с максимума более 27% до 16% за пять лет, а годовой ВВП снизился с отрицательных чисел до прогнозируемого уровня более двух процентов за то же время.

«Брекзит» и европейский кризис

В июне 2016 года Великобритания проголосовала за выход из Европейского союза на референдуме. Это голосование разожгло евроскептиков по всему континенту, и резко возросли слухи о том, что другие страны покинут ЕС. После затянувшегося переговорного процесса Brexit состоялся в 23:00 по среднему времени по Гринвичу 31 января 2020 года и не вызвал какого-либо всплеска настроений в других странах по поводу выхода из ЕВС.

Распространено мнение, что это движение выросло во время долгового кризиса, и кампании описывают ЕС как «тонущий корабль». Референдум в Великобритании вызвал шок в экономике. Инвесторы бежали в безопасное место, в результате чего несколько государственных доходностей стали отрицательными, а британский фунт был на самом низком уровне по отношению к доллару с 1985 года. инвесторы исчерпали возможности для инвестиций из-за отрицательной доходности.

Италия и европейский долговой кризис

Сочетание волатильности рынка, вызванной Brexit, сомнительной деятельности политиков и плохо управляемой финансовой системы ухудшило ситуацию для итальянских банков в середине 2016 года. Ошеломляющие 17% итальянских кредитов на сумму около 400 миллиардов долларов были мусорными, и банкам требовалась значительная помощь.

Полный крах итальянских банков, возможно, представляет больший риск для европейской экономики, чем крах Греции, Испании или Португалии, потому что экономика Италии намного больше. Италия неоднократно обращалась за помощью к ЕС, но недавно ЕС ввел правила « бейл-ин », которые запрещают странам спасать финансовые учреждения деньгами налогоплательщиков без того, чтобы инвесторы понесли первые убытки. Германия ясно дала понять, что ЕС не будет нарушать эти правила для Италии.

Дополнительные эффекты

Ирландия вслед за Грецией потребовала финансовой помощи в ноябре 2010 г., а Португалия – в мае 2011 г. Италия и Испания также оказались в уязвимом положении. Испания и Кипр нуждались в официальной помощи в июне 2012 года.

К 2014 году ситуация в Ирландии, Португалии и Испании улучшилась благодаря различным фискальным реформам, мерам жесткой экономии внутри страны и другим уникальным экономическим факторам. Однако ожидается, что путь к полному экономическому восстановлению будет долгим из-за назревающего банковского кризиса в Италии, нестабильности, которую может спровоцировать Brexit, и экономических последствий вспышки COVID-19 как возможных трудностей, которые необходимо преодолеть.

Особенности

• Пик кризиса пришелся на период с 2010 по 2012 год.

• Некоторые из сопутствующих причин включали финансовый кризис 2007–2008 годов и Великую рецессию 2008–2012 годов.

• Европейский долговой кризис начался в 2008 году с крахом банковской системы Исландии.