Europæisk statsgældskrise

Hvad var Europas suveræne gældskrise?

Den europæiske statsgældskrise var en periode, hvor flere europæiske lande oplevede sammenbrud af finansielle institutioner, høj statsgæld og hurtigt stigende obligationsrentespænd i statspapirer.

Krisens historie

Gældskrisen begyndte i 2008 med sammenbruddet af Islands banksystem og spredte sig derefter primært til Portugal, Italien, Irland, Grækenland og Spanien i 2009, hvilket førte til populariseringen af en noget offensiv betegnelse ( PIIGS ). Det har ført til tab af tillid til europæiske virksomheder og økonomier.

Krisen blev til sidst kontrolleret af de europæiske landes finansielle garantier, som frygtede euroens sammenbrud og finansiel afsmitning, og af Den Internationale Valutafond (IMF). Ratingbureauer nedjusterede flere eurolandes gæld.

Grækenlands gæld blev på et tidspunkt flyttet til junkstatus. Lande, der modtog redningsmidler, var forpligtet til at opfylde spareforanstaltninger, der skulle bremse væksten i den offentlige sektors gæld som en del af låneaftalerne.

Gældskrise medvirkende årsager

Nogle af de medvirkende årsager omfattede finanskrisen fra 2007 til 2008, den store recession i 2008 til 2012, krisen på ejendomsmarkedet og ejendomsbobler i flere lande. De perifere staters finanspolitik vedrørende offentlige udgifter og indtægter bidrog også.

Ved udgangen af 2009 var de perifere Eurozone-medlemslande Grækenland, Spanien, Irland, Portugal og Cypern ude af stand til at tilbagebetale eller refinansiere deres statsgæld eller redde deres belejrede banker uden hjælp fra tredjeparts finansielle institutioner. Disse omfattede Den Europæiske Centralbank (ECB), IMF og i sidste ende Den Europæiske Finansielle Stabilitetsfacilitet (EFSF).

Også i 2009 afslørede Grækenland, at dets tidligere regering groft havde underrapporteret sit budgetunderskud, hvilket betyder en krænkelse af EU's politik og ansporer frygten for et eurokollaps via politisk og finansiel afsmitning.

Sytten eurolande stemte for at oprette EFSF i 2010, specifikt for at imødegå og hjælpe med krisen. Den europæiske statsgældskrise toppede mellem 2010 og 2012.

Med stigende frygt for overdreven så stor gæld krævede långivere højere renter fra euroområdets stater i 2010, hvor høje gælds- og underskudsniveauer gjorde det sværere for disse lande at finansiere deres budgetunderskud, når de stod over for en generelt lav økonomisk vækst. Nogle berørte lande hævede skatter og sænkede udgifterne for at bekæmpe krisen, hvilket bidrog til social uro inden for deres grænser og en tillidskrise til ledelse, især i Grækenland.

Flere af disse lande, herunder Grækenland, Portugal og Irland, fik deres statsgæld nedgraderet til junkstatus af internationale kreditvurderingsbureauer under denne krise, hvilket forværrede investorernes frygt.

En rapport fra 2012 for den amerikanske kongres sagde følgende:

Euroområdets gældskrise begyndte i slutningen af 2009, da en ny græsk regering afslørede, at tidligere regeringer havde fejlrapporteret statsbudgetdata. Højere underskudsniveauer end forventet udhulede investorernes tillid, hvilket fik obligationsspændene til at stige til uholdbare niveauer. Frygten spredte sig hurtigt for, at de finanspolitiske positioner og gældsniveauet i en række eurolande var uholdbare.

Græsk eksempel på europæisk krise

I begyndelsen af 2010 afspejlede udviklingen sig i stigende spænd på statsobligationsrenterne mellem de berørte perifere medlemslande Grækenland, Irland, Portugal, Spanien og især Tyskland.

Det græske udbytte divergerede med, at Grækenland havde brug for bistand fra eurozonen i maj 2010. Grækenland modtog adskillige redningsaktioner fra EU og IMF i løbet af de følgende år til gengæld for vedtagelsen af EU-mandaterede stramninger for at skære i de offentlige udgifter og en betydelig stigning i skatterne. Landets økonomiske recession fortsatte. Disse foranstaltninger forårsagede sammen med den økonomiske situation social uro. Med splittet politisk og finanspolitisk ledelse stod Grækenland over for suverænt misligholdelse i juni 2015.

De græske borgere stemte imod en redningsaktion og yderligere EU-besparelser den følgende måned. Denne beslutning rejste muligheden for, at Grækenland kunne forlade Den Europæiske Monetære Union (ØMU).

En nations tilbagetrækning fra ØMU'en ville have været uden fortilfælde, og hvis Grækenland var vendt tilbage til at bruge drakmen, varierede de spekulerede virkninger på dets økonomi fra totalt økonomisk kollaps til et overraskende opsving.

I sidste ende forblev Grækenland en del af ØMU'en og begyndte langsomt at vise tegn på bedring i de efterfølgende år. Arbejdsløsheden faldt fra sit højeste niveau på over 27 % til 16 % på fem år, mens det årlige BNP fra negative tal til en forventet rate på over to procent på samme tid.

"Brexit" og den europæiske krise

I juni 2016 stemte Storbritannien for at forlade EU ved en folkeafstemning. Denne afstemning gav næring til euroskeptikere over hele kontinentet, og spekulationerne steg kraftigt i, at andre lande ville forlade EU. Efter en langvarig forhandlingsproces fandt Brexit sted kl. 23.00 Greenwich Mean Time den 31. januar 2020, og det udløste ikke nogen bølge af følelser i andre lande for at forlade ØMU'en.

Det er en almindelig opfattelse, at denne bevægelse voksede under gældskrisen, og kampagner har beskrevet EU som et "synkende skib". Den britiske folkeafstemning sendte chokbølger gennem økonomien. Investorer flygtede i sikkerhed og skubbede adskillige statsrenter til en negativ værdi, og det britiske pund var på sit laveste over for dollaren siden 1985. S&P 500 og Dow Jones styrtdykkede for derefter at komme sig i de følgende uger, indtil de nåede rekordhøje investorerne løb tør for investeringsmuligheder på grund af de negative afkast.

Italien og den europæiske gældskrise

En kombination af markedsvolatilitet udløst af Brexit, tvivlsomme præstationer hos politikere og et dårligt styret finansielt system forværrede situationen for italienske banker i midten af 2016. Svimlende 17 % af de italienske lån til en værdi af cirka 400 milliarder dollars var skrammel, og bankerne havde brug for en betydelig redningspakke.

Et fuldstændigt sammenbrud af de italienske banker er uden tvivl en større risiko for den europæiske økonomi end et græsk, spansk eller portugisisk kollaps, fordi Italiens økonomi er meget større. Italien har gentagne gange bedt om hjælp fra EU, men EU har for nylig indført " bail-in "-regler, der forbyder lande at redde finansielle institutioner med skatteyderpenge, uden at investorerne tager det første tab. Tyskland har været klar over, at EU ikke vil bøje disse regler for Italien.

Yderligere effekter

Irland fulgte Grækenland med at kræve en redningspakke i november 2010, med Portugal efter i maj 2011. Italien og Spanien var også sårbare. Spanien og Cypern havde brug for officiel bistand i juni 2012.

Situationen i Irland, Portugal og Spanien var forbedret i 2014 på grund af forskellige finanspolitiske reformer, indenlandske stramninger og andre unikke økonomiske faktorer. Vejen til fuldt økonomisk opsving forventes dog at blive lang med en spirende bankkrise i Italien, ustabiliteter, som Brexit kan udløse, og de økonomiske konsekvenser af COVID-19-udbruddet som mulige vanskeligheder at overvinde.

Højdepunkter

• Krisen toppede mellem 2010 og 2012.

• Nogle af de medvirkende årsager omfattede finanskrisen fra 2007 til 2008 og den store recession fra 2008 til 2012.

• Den europæiske statsgældskrise begyndte i 2008 med sammenbruddet af Islands banksystem.