FASIT
ما كان FASIT؟
كان استخدام صندوق استثمار توريق الأصول المالية (FASIT) من أجل توريق الديون غير العقارية ذات آجال استحقاق قصيرة. تتضمن أمثلة هذه الديون قصيرة الأجل مستحقات بطاقات الائتمان أو قروض السيارات أو القروض الشخصية.
على غرار قنوات الاستثمار في الرهن العقاري (REMICs) ، التي تم إنشاؤها كجزء من قانون حماية الوظائف للأعمال الصغيرة لعام 1996 ، أصبحت FASITs فرصًا استثمارية جذابة لأنها قدمت مستوى عالٍ من المرونة في توريق الديون قصيرة الأجل.
ومع ذلك ، فإن القدرة على إنشاء وتشغيل مثل هذه الصناديق قد انتهت بعد ثماني سنوات عندما تم إلغاء أحكام قانون عام 1996 التي مكنت هذه الأنواع من الكيانات ذات الأغراض الخاصة في عام 2004.
فهم FASIT
تم تقديم صناديق الاستثمار في توريق الأصول المالية (FASITs) كطريقة للمؤسسات المالية لتقليد فوائد التوريق لقنوات الاستثمار في الرهن العقاري ، والتي تم تقديمها كجزء من قانون الإصلاح الضريبي لعام 1986.
سمح هذا الشكل من أشكال التوريق للمؤسسات المالية بإنشاء مركبات ذات أغراض خاصة لتجميع قروض الرهن العقاري. بعد التجميع ، يتم بيع إصدار الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) ، المضمونة بهذه القروض. على غرار التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMOs) ، نظمت REMICs مختلف الرهون العقارية في مجمعات بناءً على مخاطر إصدار السندات أو الأوراق المالية الأخرى ، والتي يمكن تداولها في الأسواق الثانوية.
لكن REMICs تسمح فقط بتوريق الديون المدعومة بالرهن العقاري. الأصول غير المرتبطة بالرهن العقاري بدون ضمانات ، مثل ديون بطاقات الائتمان أو قروض السيارات ، غير مؤهلة. ومع ذلك ، سمحت السندات FASIT بتجميع مثل هذه الديون حتى تتمكن الشركات المالية من إصدار أوراق مالية مدعومة بالأصول يمكن أن تتداول أيضًا في الأسواق الثانوية.
مع تمرير قانون خلق الوظائف الأمريكي لعام 2004 ، تم إلغاء FASITs.
فضيحة إنرون تضع حدًا لأحداث FASITs
إن انهيار شركة إنرون في عام 2001 ، وهو أكبر إفلاس في التاريخ الأمريكي حتى الأزمة المالية للرهون العقارية عالية المخاطر في عام 2007 ، هو فشل رئيسي معروف على نطاق واسع في المحاسبة والتدقيق. يعد فشل Enron أحد أسباب إقرار قانون Sarbanes-Oxley لعام 2002 ، والذي يهدف إلى تحسين إعداد التقارير والامتثال التنظيمي. تم تجميع هذا الإفلاس أيضًا مع فضائح أخرى رفيعة المستوى: Tyco و Worldcom.
كان أحد العوامل الرئيسية التي تم تحديدها كسبب لإفلاس إنرون هو استخدام إنرون للكيانات ذات الأغراض الخاصة ، مثل FASITs. استخدام إنرون لصناديق الاستثمار في توريق الأصول المالية (FASITs) ، بطريقة ما ، تحايل على الأعراف المحاسبية التقليدية. سمح هذا التحايل للشركة بتقليل التزاماتها مع المبالغة في تقدير أرباحها وأصولها.
على سبيل المثال ، كشفت إنرون للمساهمين أنها تحوّطت من مخاطر التراجع في الاستثمارات غير السائلة باستخدام كيانات ذات أغراض خاصة. ومع ذلك ، لم يكشفوا عن أن تلك الكيانات تضم أسهم إنرون الخاصة ، لذلك لم تحمي الشركة من المخاطر السلبية.
بالإضافة إلى استخدام FASITs ، استخدمت إنرون مجموعة متنوعة من المركبات ذات الأغراض الخاصة (SPV) وقنوات الاستثمار في الرهن العقاري (REMICs) في صفقات مختلفة لتغيير القيود المحاسبية وكذلك لتزوير المعلومات المالية. رفضت إنرون باستمرار تقديم تفاصيل عن المركبات ذات الأغراض الخاصة الخاصة بها ، والتي تبين بعد الحقيقة سبب ذلك. فضائح كهذه هي التي جعلت متطلبات الإبلاغ أكثر صرامة.
حققت اللجنة المشتركة للكونجرس الأمريكي بشأن الضرائب في الفضيحة في عام 2003. ويشير تقرير اللجنة إلى أن قواعد FASIT "التي تم سنها لأول مرة في عام 1996 ، لم يتم استخدامها على نطاق واسع بالطريقة التي تصورها الكونجرس وفشلت في تعزيز الأغراض المقصودة". اقترح التقرير أن "إساءة الاستخدام الكامنة في سيارة FASIT تفوق بكثير أي غرض مفيد قد تخدمه قواعد FASIT ، وبالتالي يوصي بإلغاء هذه القواعد".
تم سن هذه الإلغاءات عندما وقع الرئيس جورج دبليو بوش على قانون خلق الوظائف الأمريكي لعام 2004.
يسلط الضوء
كان استخدام صندوق استثمار توريق الأصول المالية (FASIT) من أجل توريق الديون غير العقارية ذات الآجال القصيرة. تتضمن أمثلة هذه الديون قصيرة الأجل مستحقات بطاقات الائتمان أو قروض السيارات أو القروض الشخصية.
تمكنت شركة الطاقة ، Enron ، من إخفاء الكثير من أنشطتها غير القانونية وخسائرها بسبب استخدام FASITs ، مما أدى في النهاية إلى إلغاء FASITs من قبل الكونجرس.
تم إدخال صناديق الاستثمار في توريق الأصول المالية (FASITs) كطريقة للمؤسسات المالية لتقليد مزايا التوريق لقنوات الاستثمار في الرهن العقاري ، والتي تم تقديمها كجزء من قانون الإصلاح الضريبي لعام 1986.
انتهى وجود FASITs في عام 2004 مع تمرير قانون خلق فرص العمل الأمريكي في عهد الرئيس جورج دبليو بوش.
