FASIT

O que era um FASIT?

A utilização de um fundo de investimento em titularização de ativos financeiros (FASIT) destinava-se à titularização de dívidas não hipotecárias com maturidades curtas. Exemplos dessas dívidas de curto prazo incluem recebíveis de cartão de crédito, empréstimos para automóveis ou empréstimos pessoais.

Semelhante aos canais de investimento em hipotecas imobiliárias (REMICs), que foram criados como parte do Small Business Job Protection Act de 1996, os FASITs tornaram-se oportunidades de investimento atraentes porque ofereciam um alto nível de flexibilidade na securitização de dívidas de curto prazo.

No entanto, a capacidade de criar e operar tais trusts terminou oito anos depois, quando as disposições da lei de 1996 que permitiam esses tipos de entidades de propósito específico foram revogadas em 2004.

Entendendo um FASIT

Os fundos de investimento em securitização de ativos financeiros (FASITs) foram introduzidos como uma forma de as organizações financeiras imitarem os benefícios de securitização de condutas de investimento em hipotecas imobiliárias, que foram introduzidas como parte da Lei de Reforma Tributária de 1986.

Essa forma de securitização permitiu que as organizações financeiras criassem veículos de propósito específico para o agrupamento de empréstimos hipotecários. Após o agrupamento, é vendida a emissão de títulos garantidos por hipotecas (MBS), garantidos por esses empréstimos. Semelhante às obrigações hipotecárias garantidas (CMOs), os REMICs organizaram várias hipotecas em pools com base no risco de emitir títulos ou outros títulos, que poderiam ser negociados em mercados secundários.

Mas os REMICs só permitem a securitização de dívidas lastreadas em hipotecas. Ativos não hipotecários sem garantias, como dívidas de cartão de crédito ou empréstimos para automóveis, não são elegíveis. Os FASITs, no entanto, permitiram o agrupamento dessa dívida para que as empresas financeiras pudessem emitir títulos lastreados em ativos que também pudessem ser negociados em mercados secundários.

Com a aprovação do American Jobs Creation Act de 2004, os FASITs foram revogados.

Escândalo da Enron põe fim aos FASITs

O colapso da Enron em 2001, a maior falência da história americana até a crise financeira do subprime em 2007, é um grande fracasso contábil e de auditoria amplamente conhecido. O fracasso da Enron é uma das razões para a aprovação da Lei Sarbanes-Oxley de 2002,. que tem o objetivo de melhorar os relatórios e a conformidade regulatória. Essa falência também está agrupada com outros escândalos de alto nível: Tyco e Worldcom.

Um fator importante identificado como causa da falência da Enron foi o uso de entidades de propósito específico, como FASITs. O uso da Enron de fundos de investimento em securitização de ativos financeiros (FASITs), de certa forma, burlou as convenções contábeis tradicionais. Essa evasão permitiu que a empresa subestimasse seus passivos enquanto exagerava seus ganhos e ativos.

Por exemplo, a Enron divulgou aos acionistas que havia protegido o risco de queda em investimentos ilíquidos usando entidades de propósito específico. No entanto, eles não revelaram que essas entidades incluíam ações da própria Enron, então isso não protegeu a empresa contra o risco de queda.

Além de usar FASITs, a Enron usou uma variedade de veículos de propósito específico (SPVs) e condutas de investimento em hipotecas imobiliárias (REMICs) em diferentes negócios para alterar os lançamentos contábeis, bem como para falsificar informações financeiras. A Enron se recusou continuamente a fornecer detalhes sobre seus SPVs, o que, após o fato, ficou claro quanto ao motivo. São escândalos como esse que tornaram os requisitos de relatórios mais rigorosos.

O Comitê Conjunto de Tributação do Congresso dos Estados Unidos investigou o escândalo em 2003. O relatório do comitê observa que as regras do FASIT “promulgadas pela primeira vez em 1996, não são amplamente utilizadas da maneira prevista pelo Congresso e falharam em promover seus propósitos pretendidos”. O relatório sugerido que “o potencial de abuso inerente ao veículo FASIT supera em muito qualquer propósito benéfico que as regras do FASIT possam servir e, portanto, recomenda que essas regras sejam revogadas”.

Essas revogações foram promulgadas quando o presidente George W. Bush assinou o American Jobs Creation Act de 2004.

##Destaques

• A utilização de um fundo de investimento em titularização de ativos financeiros (FASIT) destinava-se à titularização de dívidas não hipotecárias com maturidades curtas. Exemplos dessas dívidas de curto prazo incluem recebíveis de cartão de crédito, empréstimos para automóveis ou empréstimos pessoais.

• A empresa de energia Enron conseguiu esconder grande parte de suas atividades ilegais e perdas devido ao uso de FASITs, o que acabou levando à revogação dos FASITs pelo Congresso.

• Os fundos de investimento em securitização de ativos financeiros (FASITs) foram introduzidos como uma forma de as organizações financeiras imitarem os benefícios de securitização de condutas de investimento em hipotecas imobiliárias, que foram introduzidas como parte da Lei de Reforma Tributária de 1986.

• Os FASITs deixaram de existir em 2004 com a aprovação do American Jobs Creation Act sob o presidente George W. Bush.