FASIT

Co to był FASIT?

Wykorzystanie funduszu powierniczego ds. sekurytyzacji aktywów finansowych (FASIT) miało na celu sekurytyzację długów niehipotecznych o krótkich terminach zapadalności. Przykłady takich długów o krótkim terminie zapadalności obejmują należności z tytułu kart kredytowych, pożyczki samochodowe lub pożyczki osobiste.

Podobnie jak programy inwestycyjne w zakresie kredytów hipotecznych na nieruchomości (REMIC), które zostały stworzone w ramach ustawy o ochronie miejsc pracy dla małych firm z 1996 r., FASIT stały się atrakcyjnymi możliwościami inwestycyjnymi, ponieważ oferowały wysoki poziom elastyczności w sekurytyzacji długów krótkoterminowych.

Jednak możliwość tworzenia i prowadzenia takich trustów skończyła się osiem lat później, gdy w 2004 r. uchylono przepisy ustawy z 1996 r., które umożliwiały tego typu spółki celowe.

Zrozumienie FASIT

Fundusze inwestycyjne sekurytyzacji aktywów finansowych (FASIT) zostały wprowadzone jako sposób dla organizacji finansowych na naśladowanie korzyści sekurytyzacji płynących z programów inwestycyjnych związanych z hipoteką na nieruchomości, które zostały wprowadzone w ramach ustawy o reformie podatkowej z 1986 r.

Ta forma sekurytyzacji umożliwiła organizacjom finansowym tworzenie spółek celowych do łączenia kredytów hipotecznych. Po połączeniu, emisja papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS), zabezpieczonych tymi pożyczkami, jest sprzedawana. Podobnie jak w przypadku zabezpieczonych zobowiązań hipotecznych (CMO), REMICs organizowali różne hipoteki w pule w oparciu o ryzyko emisji obligacji lub innych papierów wartościowych, które mogłyby być przedmiotem obrotu na rynkach wtórnych.

Ale REMICs dopuszczają jedynie sekurytyzację długu zabezpieczonego hipoteką. Aktywa niehipoteczne bez zabezpieczenia, takie jak zadłużenie z tytułu karty kredytowej lub kredyty samochodowe, nie kwalifikują się. FASIT pozwoliły jednak na łączenie takich długów, aby firmy finansowe mogły emitować papiery wartościowe zabezpieczone aktywami, które mogłyby również handlować na rynkach wtórnych.

Wraz z uchwaleniem amerykańskiej ustawy o tworzeniu miejsc pracy z 2004 r. FASIT zostały uchylone.

Skandal Enron kładzie kres FASITom

Upadek Enronu w 2001 r., największe bankructwo w historii Ameryki aż do kryzysu finansowego subprime w 2007 r., jest powszechnie znaną poważną porażką księgową i audytorską. Awaria Enronu jest jednym z powodów uchwalenia ustawy Sarbanes–Oxley z 2002 r., której celem jest poprawa sprawozdawczości i zgodności z przepisami. To bankructwo łączy się również z innymi głośnymi skandalami: Tyco i Worldcom.

Jednym z głównych czynników zidentyfikowanych jako przyczyna upadłości Enronu było wykorzystywanie przez Enron podmiotów specjalnego przeznaczenia, takich jak FASIT. Wykorzystanie przez Enron funduszy inwestycyjnych sekurytyzacji aktywów finansowych (FASIT) w pewnym sensie stanowiło obejście tradycyjnych konwencji księgowych. To obejście pozwoliło firmie zaniżyć swoje zobowiązania, jednocześnie zawyżając swoje dochody i aktywa.

Na przykład Enron ujawnił akcjonariuszom, że zabezpieczył ryzyko spadków w niepłynnych inwestycjach, korzystając ze spółek celowych. Nie ujawnili jednak, że podmioty te obejmowały akcje własne Enronu, więc nie chroniło to firmy przed ryzykiem spadków.

Oprócz korzystania z FASIT, Enron wykorzystywał różne spółki celowe (SPV) i kanały inwestycji hipotecznych na rynku nieruchomości (REMIC) w różnych transakcjach, aby zmieniać zapisy księgowe, a także fałszować informacje finansowe. Enron stale odmawiał podania szczegółów dotyczących swoich spółek celowych, co po fakcie było jasne, dlaczego. Właśnie takie skandale zaostrzyły wymagania dotyczące sprawozdawczości.

Wspólna Komisja Kongresu Stanów Zjednoczonych ds. Podatków w sprawie skandalu badanego w 2003 r. Raport komisji zauważa, że przepisy FASIT „po raz pierwszy uchwalone w 1996 r., nie są powszechnie stosowane w sposób przewidziany przez Kongres i nie służą realizacji zamierzonych celów”. Sugerowany raport, że „potencjał nadużyć tkwiący w pojeździe FASIT znacznie przewyższa wszelkie korzystne cele, którym mogą służyć przepisy FASIT, a zatem zaleca, aby te przepisy zostały uchylone”.

Te uchylenia zostały uchwalone, gdy prezydent George W. Bush podpisał amerykańską ustawę o tworzeniu miejsc pracy z 2004 roku.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Wykorzystanie funduszu powierniczego ds. sekurytyzacji aktywów finansowych (FASIT) miało na celu sekurytyzację długów niehipotecznych o krótkich terminach zapadalności. Przykłady takich długów o krótkim terminie zapadalności obejmują należności z tytułu kart kredytowych, pożyczki samochodowe lub pożyczki osobiste.

• Firma energetyczna, Enron, była w stanie ukryć wiele ze swoich nielegalnych działań i strat spowodowanych wykorzystaniem FASIT-ów, co ostatecznie doprowadziło do uchylenia FASIT-ów przez Kongres.

• Fundusze inwestycyjne sekurytyzacji aktywów finansowych (FASIT) zostały wprowadzone jako sposób dla organizacji finansowych na naśladowanie korzyści z sekurytyzacji płynących z programów inwestycyjnych związanych z hipoteką na nieruchomości, które zostały wprowadzone w ramach ustawy o reformie podatkowej z 1986 r.

• FASITs przestały istnieć w 2004 roku wraz z uchwaleniem amerykańskiej ustawy o tworzeniu miejsc pracy pod rządami prezydenta George'a W. Busha.