FASIT

Hvad var en FASIT?

Anvendelsen af en investeringsforening til securitisation af finansielle aktiver (FASIT) var til securitisering af ikke-realkreditgæld med kort løbetid. Eksempler på disse kortfristede gæld omfatter kreditkorttilgodehavender, billån eller personlige lån.

I lighed med ejendomslånsinvesteringskanaler (REMIC'er), som blev oprettet som en del af Small Business Job Protection Act af 1996, blev FASIT'er attraktive investeringsmuligheder, fordi de tilbød en høj grad af fleksibilitet i securitisering af kortfristet gæld.

Evnen til at oprette og drive sådanne truster sluttede imidlertid otte år senere, da bestemmelserne i loven fra 1996, der muliggjorde disse typer enheder med særlige formål, blev ophævet i 2004.

Forstå en FASIT

Investeringsforeninger til securitisation af finansielle aktiver (FASIT'er) blev introduceret som en måde for finansielle organisationer at efterligne securitiseringsfordelene ved realkreditinvesteringer i fast ejendom, som blev indført som en del af Tax Reform Act af 1986.

Denne form for securitisation gjorde det muligt for finansielle organisationer at skabe særlige køretøjer til sammenlægning af realkreditlån. Efter pooling sælges udstedelsen af pantesikrede værdipapirer (MBS), med sikkerhed i disse lån. I lighed med pantesikrede realkreditobligationer (CMO'er) organiserede REMIC'er forskellige realkreditlån i puljer baseret på risiko for at udstede obligationer eller andre værdipapirer, som kunne handle på sekundære markeder.

Men REMIC'er tillader kun securitisering af pantesikret gæld. Ikke-pantelånsaktiver uden sikkerhed, såsom kreditkortgæld eller autolån, er ikke berettigede. FASIT'er tillod imidlertid pooling af sådan gæld, så finansielle virksomheder kunne udstede asset-backed-værdipapirer, der også kunne handle på sekundære markeder.

Med vedtagelsen af den amerikanske lov om jobskabelse fra 2004 blev FASIT'er ophævet.

Enron-skandalen bringer en ende på FASITs

Enron-kollapset i 2001, den største konkurs i amerikansk historie indtil subprime- finanskrisen i 2007, er en almindeligt kendt stor regnskabs- og revisionsfejl. Enron-fejlen er en af grundene til vedtagelsen af Sarbanes-Oxley Act af 2002,. som har til formål at forbedre rapportering og overholdelse af lovgivningen. Denne konkurs er også grupperet med andre højprofilerede skandaler: Tyco og Worldcom.

En væsentlig faktor, der blev identificeret som årsag til Enrons konkurs, var Enrons brug af enheder til særlige formål, såsom FASIT'er. Enrons brug af investeringsforeninger til securitisation af finansielle aktiver (FASIT'er) omgik på en måde traditionelle regnskabskonventioner. Denne omgåelse gjorde det muligt for virksomheden at undervurdere sine forpligtelser, mens dens indtjening og aktiver blev overdrevet.

For eksempel oplyste Enron til aktionærerne, at de havde afdækket nedsiderisikoen i illikvide investeringer ved hjælp af enheder til særlige formål. De afslørede dog ikke, at disse enheder inkluderede Enrons egne aktier, så det beskyttede ikke virksomheden mod nedadgående risiko.

Ud over at bruge FASIT'er, brugte Enron en række special-purpose vehicles (SPV'er) og real estate real estate investment conduits (REMIC'er) i forskellige handler til at ændre regnskabsposteringer samt for at forfalske finansielle oplysninger. Enron nægtede løbende at give detaljer om sine SPV'er, hvilket efter kendsgerningen var klart om hvorfor. Det er skandaler som denne, der har gjort indberetningskravene skærpede.

United States Congress Joint Committee on Taxation undersøgte skandalen i 2003. Udvalgets rapport bemærker, at FASIT-reglerne "først blev vedtaget i 1996, ikke er udbredt på den måde, kongressen forestillede sig, og har undladt at fremme deres tilsigtede formål." Rapporten foreslog, at "misbrugspotentialet i FASIT-køretøjet langt opvejer ethvert gavnligt formål, som FASIT-reglerne kan tjene, og anbefaler derfor, at disse regler ophæves."

Disse ophævelser blev vedtaget, da præsident George W. Bush underskrev den amerikanske lov om jobskabelse fra 2004.

Højdepunkter

• Anvendelsen af en investeringsforening til securitisation af finansielle aktiver (FASIT) var til securitisering af ikke-realkreditgæld med kort løbetid. Eksempler på disse kortfristede gæld omfatter kreditkorttilgodehavender, billån eller personlige lån.

• Energifirmaet, Enron, var i stand til at skjule meget af sine ulovlige aktiviteter og tab på grund af brugen af FASIT'er, hvilket til sidst førte til, at FASIT'er blev ophævet af Kongressen.

• Investeringsforeninger til securitisation af finansielle aktiver (FASIT'er) blev introduceret som en måde for finansielle organisationer at efterligne securitiseringsfordelene ved realkreditinvesteringer i fast ejendom, som blev indført som en del af Tax Reform Act af 1986.

• FASITs ophørte med at eksistere i 2004 med vedtagelsen af den amerikanske lov om jobskabelse under præsident George W. Bush.