ФАСИТ

Что такое FASIT?

Использование инвестиционного фонда секьюритизации финансовых активов (FASIT) предназначалось для секьюритизации неипотечных долгов с коротким сроком погашения. Примеры этих долгов с коротким сроком погашения включают дебиторскую задолженность по кредитным картам, автокредиты или персональные кредиты.

Подобно каналам ипотечных инвестиций в недвижимость (REMIC), которые были созданы в рамках Закона о защите рабочих мест малого бизнеса 1996 года, FASIT стали привлекательными инвестиционными возможностями, поскольку они предлагали высокий уровень гибкости при секьюритизации краткосрочных долгов.

Однако возможность создавать и управлять такими трастами закончилась восемь лет спустя, когда в 2004 году были отменены положения закона 1996 года, разрешающие такие типы организаций специального назначения.

Понимание FASIT

Инвестиционные фонды секьюритизации финансовых активов (FASIT) были введены как способ для финансовых организаций имитировать преимущества секьюритизации инвестиционных каналов ипотечного кредитования недвижимости, которые были введены в рамках Закона о налоговой реформе 1986 года.

Эта форма секьюритизации позволила финансовым организациям создавать специальные механизмы для объединения ипотечных кредитов. После объединения продается выпуск ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS), обеспеченных этими кредитами. Подобно обеспеченным ипотечным обязательствам (CMO), REMIC объединяли различные ипотечные кредиты в пулы на основе риска выпуска облигаций или других ценных бумаг, которые могли торговаться на вторичных рынках.

Но REMIC разрешают секьюритизацию только долга, обеспеченного ипотекой. Не ипотечные активы без обеспечения, такие как задолженность по кредитной карте или автокредиты, неприемлемы. Однако FASIT позволяли объединять такой долг, чтобы финансовые фирмы могли выпускать ценные бумаги, обеспеченные активами, которые также могли торговаться на вторичных рынках.

С принятием в 2004 году Закона о создании рабочих мест в США FASIT были отменены.

Скандал с Enron положил конец FASIT

Крах Enron в 2001 году, крупнейшее банкротство в американской истории до финансового кризиса субстандартного кредитования в 2007 году, является широко известным крупным провалом в области бухгалтерского учета и аудита. Провал Enron является одной из причин принятия Закона Сарбейнса-Оксли 2002 г., целью которого является улучшение отчетности и соблюдение нормативных требований. Это банкротство также сгруппировано с другими громкими скандалами: Tyco и Worldcom.

Одним из основных факторов, определенных как причина банкротства Enron, было использование Enron организаций специального назначения, таких как FASIT. Использование Enron инвестиционных фондов секьюритизации финансовых активов (FASIT) в некотором смысле обходит традиционные правила бухгалтерского учета. Этот обходной путь позволил компании занизить свои обязательства, завысив прибыль и активы.

Например, Enron сообщила акционерам, что она хеджировала риск снижения неликвидных инвестиций с помощью компаний специального назначения. Однако они не раскрыли, что эти компании включали собственные акции Enron, поэтому это не защитило компанию от риска падения.

Помимо использования FASIT, Enron использовала различные компании специального назначения (SPV) и каналы ипотечных инвестиций в недвижимость (REMIC) в различных сделках для изменения бухгалтерских записей, а также для фальсификации финансовой информации. Enron постоянно отказывалась предоставлять подробную информацию о своих SPV, после чего стало ясно, почему. Именно такие скандалы ужесточили требования к отчетности.

Объединенный комитет Конгресса США по налогообложению расследовал скандал в 2003 году. В отчете комитета отмечается, что правила FASIT, «впервые принятые в 1996 году, не получили широкого распространения так, как это предполагал Конгресс, и не достигли своих целей». В отчете говорится, что «потенциал злоупотреблений, присущий средству FASIT, намного перевешивает любые полезные цели, которым могут служить правила FASIT, и поэтому рекомендуется отменить эти правила».

Эти отмены были приняты, когда президент Джордж Буш подписал Закон о создании рабочих мест в США от 2004 года.

Особенности

• Использование инвестиционного фонда секьюритизации финансовых активов (FASIT) предназначалось для секьюритизации неипотечных долгов с коротким сроком погашения. Примеры этих долгов с коротким сроком погашения включают дебиторскую задолженность по кредитным картам, автокредиты или персональные кредиты.

• Энергетическая компания Enron смогла скрыть большую часть своей незаконной деятельности и потерь благодаря использованию FASIT, что в конечном итоге привело к отмене FASIT Конгрессом.

• Инвестиционные трасты для секьюритизации финансовых активов (FASIT) были введены как способ для финансовых организаций имитировать преимущества секьюритизации инвестиционных каналов для ипотечных кредитов, которые были введены в рамках Закона о налоговой реформе 1986 года.

• FASIT прекратили свое существование в 2004 году с принятием Закона о создании рабочих мест в США при президенте Джордже Буше-младшем.