VELOCE

Cos'era un FASIT?

L'utilizzo di un fondo di investimento per la cartolarizzazione di attività finanziarie (FASIT) è stato per la cartolarizzazione di debiti non ipotecari con scadenze brevi. Esempi di questi debiti a breve scadenza includono crediti su carte di credito, prestiti auto o prestiti personali.

Simile ai REMICs, che sono stati creati nell'ambito dello Small Business Job Protection Act del 1996, i FASIT sono diventati interessanti opportunità di investimento perché offrivano un elevato livello di flessibilità nella cartolarizzazione dei debiti a breve termine.

Tuttavia, la capacità di creare e gestire tali trust è cessata otto anni dopo, quando le disposizioni della legge del 1996 che consentivano questi tipi di società veicolo sono state abrogate nel 2004.

Capire un FASIT

I fondi di investimento per la cartolarizzazione di attività finanziarie (FASIT) sono stati introdotti come un modo per le organizzazioni finanziarie di imitare i vantaggi della cartolarizzazione dei condotti di investimento dei mutui immobiliari, introdotti come parte del Tax Reform Act del 1986.

Questa forma di cartolarizzazione ha consentito alle organizzazioni finanziarie di creare veicoli speciali per la messa in comune di mutui ipotecari. Dopo il pooling, l'emissione di titoli garantiti da ipoteca (MBS), garantiti da tali prestiti, viene venduta. Analogamente alle obbligazioni ipotecarie garantite (CMO), i REMIC hanno organizzato vari mutui in pool basati sul rischio di emettere obbligazioni o altri titoli, che potrebbero essere negoziati sui mercati secondari.

Ma i REMIC consentono solo la cartolarizzazione del debito garantito da ipoteca. Le attività non ipotecarie senza garanzie, come il debito della carta di credito o i prestiti automobilistici, non sono ammissibili. I FASIT, tuttavia, consentivano la messa in comune di tale debito in modo che le società finanziarie potessero emettere titoli garantiti da attività che potessero essere scambiati anche sui mercati secondari.

Con l'approvazione dell'American Jobs Creation Act del 2004, le FASIT sono state abrogate.

Lo scandalo Enron pone fine ai FASIT

Il crollo della Enron del 2001, il più grande fallimento nella storia americana fino alla crisi finanziaria dei mutui subprime nel 2007, è un grave fallimento contabile e di revisione ampiamente noto. Il fallimento della Enron è una delle ragioni dell'approvazione del Sarbanes–Oxley Act del 2002,. che ha l'obiettivo di migliorare la rendicontazione e la conformità normativa. Questo fallimento è anche raggruppato con altri scandali di alto profilo: Tyco e Worldcom.

Un fattore importante identificato come causa del fallimento di Enron è stato l'uso da parte di Enron di entità a scopo speciale, come FASIT. L'uso da parte di Enron di fondi di investimento per la cartolarizzazione di attività finanziarie (FASIT), in un certo senso, ha aggirato le convenzioni contabili tradizionali. Questa elusione ha consentito alla società di sottovalutare le proprie passività sopravvalutando i propri utili e attività.

Ad esempio, Enron ha comunicato agli azionisti di aver coperto il rischio di ribasso negli investimenti illiquidi utilizzando società veicolo. Tuttavia, non hanno rivelato che tali entità includessero azioni proprie di Enron, quindi non proteggeva la società dal rischio di ribasso.

Oltre a utilizzare FASIT, Enron ha utilizzato una varietà di veicoli per scopi speciali (SPV) e conduit di investimento per ipoteche immobiliari (REMIC) in diversi accordi per modificare le scritture contabili e falsificare le informazioni finanziarie. Enron si rifiutava continuamente di fornire dettagli sui suoi SPV, il che dopo il fatto era chiaro sul perché. Sono scandali come questo che hanno reso più severi gli obblighi di segnalazione.

Il Comitato congiunto per la tassazione del Congresso degli Stati Uniti ha indagato sullo scandalo nel 2003. Il rapporto del comitato rileva che le regole FASIT "promulgate per la prima volta nel 1996, non sono ampiamente utilizzate nel modo previsto dal Congresso e non sono riuscite a promuovere gli scopi previsti". Il rapporto ha suggerito che "il potenziale di abuso insito nel veicolo FASIT supera di gran lunga qualsiasi scopo vantaggioso che le regole FASIT possono servire, e quindi raccomanda che queste regole siano abrogate".

Tali abrogazioni sono state emanate quando il presidente George W. Bush ha firmato l'American Jobs Creation Act del 2004.

Mette in risalto

• L'utilizzo di un fondo di investimento per la cartolarizzazione di attività finanziarie (FASIT) è stato per la cartolarizzazione di debiti non ipotecari con scadenze brevi. Esempi di questi debiti a breve scadenza includono crediti su carte di credito, prestiti auto o prestiti personali.

• L'azienda energetica, Enron, è stata in grado di nascondere gran parte delle sue attività illegali e perdite dovute all'uso di FASIT, che alla fine hanno portato all'abrogazione di FASIT da parte del Congresso.

• I fondi di investimento per la cartolarizzazione di attività finanziarie (FASIT) sono stati introdotti come un modo per le organizzazioni finanziarie di imitare i vantaggi della cartolarizzazione dei condotti di investimento dei mutui immobiliari, introdotti come parte del Tax Reform Act del 1986.

• I FASIT hanno cessato di esistere nel 2004 con l'approvazione dell'American Jobs Creation Act sotto il presidente George W. Bush.