فئة الاستهلاك المخطط (PAC) شريحة
ما هي شريحة فئة الاستهلاك المخطط (PAC)؟
شريحة فئة الاستهلاك المخطط (PAC) هي نوع فرعي من الأمان المدعوم بالأصول المصمم لحماية المستثمرين من مخاطر الدفع المسبق ومخاطر التمديد. تم تصميم شريحة فئة الاستهلاك المخطط للدفع وفقًا لجدول السداد الأساسي الذي تم إنشاؤه باستخدام مجموعة من افتراضات سرعة الدفع المسبق (PSA). يشار إلى هذا النطاق من سرعات الدفع المسبق باسم طوق PAC.
كيف تعمل شرائح فئة الاستهلاك المخطط لها
شرائح فئة الاستهلاك المخطط لها عبارة عن منتجات منظمة توفر التدفقات النقدية الأكثر استقرارًا والمعالم الرئيسية. تمتص الشرائح المصاحبة في هيكل شريحة PAC غالبية مخاطر الدفع المسبق والإرشاد. لذلك إذا كانت نمذجة المنتج دقيقة على الإطلاق ، فسيُترك للمستثمرين استثمار يجب أن يعمل وفقًا للجدول الزمني المدرج على الورق.
هيكل شريحة PAC ، مع شريحة واحدة منخفضة المخاطر تجلس فوق شرائح أخرى تمتص المزيد من المخاطر ، هي الأكثر شيوعًا. بالطبع ، نظرًا للأمان الذي توفره شريحة PAC ، سيكون لها أقل عائد داخل الهيكل.
طالما أن معدل الدفع المسبق الفعلي يقع بين نطاق معين من سرعات الدفع المسبق ، فإن العمر الافتراضي لشريحة PAC سيظل ثابتًا نسبيًا ، مما يقلل من مخاطر تأخر السداد وإطالة عمر الأداة لفترة أطول مما هو مخطط له في البداية. وبالمثل ، تتلقى هذه الشريحة أيضًا قدرًا من الحماية ضد مخاطر الدفع المسبق ، والتي يتم تمريرها إلى شرائح أخرى مقابل معدل عائد أعلى على تلك الشرائح المنخفضة. يشار أحيانًا إلى شرائح فئة الاستهلاك المخطط لها على أنها سندات PAC.
شرائح PAC و CMOs
يمكن تطبيق شرائح فئة الاستهلاك المخطط لها ، مثل معظم المنتجات المهيكلة ، على مجموعة من الاستثمارات. الشرط الوحيد هو أن يكون هناك نوع من جدول الدفع يتكون من رأس المال والفائدة. ومع ذلك ، فإن مصطلح شريحة PAC يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالتزامات الرهن العقاري المضمونة (CMO) والأوراق المالية المدعومة بالرهن (MBS). تم تعميم شريحة PAC من خلال هذه المنتجات ، مما أدى إلى إنشاء هياكل تشبه السندات من مجمعات الرهون العقارية الاستهلاكية والتجارية.
حدود حماية شريحة PAC
مقياس الحماية من مخاطر السداد ، والذي يشمل مخاطر الانكماش والتمديد ، مقيد بحجم السند المرافق وسرعة السداد. إذا كانت سرعة السداد بطيئة جدًا (أسفل طوق PAC السفلي) ، فسيتم تمديد عمر شريحة PAC. إذا كانت سرعة السداد سريعة جدًا (فوق طوق PAC العلوي) ، فسيتم تقصير عمر شريحة PAC.
في حالة العمر الافتراضي المتعاقد لشريحة PAC ، يمكن للمستثمر أن ينتهي برأس المال العائد في بيئة منخفضة الفائدة ، وبالتالي خفض العائد الإجمالي لتلك الأموال حتى إذا تم إعادة استثمارها. في حالة العمر الافتراضي الطويل ، من المحتمل أن يكون لدى المستثمر رأس مال مقيد في استثمار منخفض العائد عندما تكثر الخيارات ذات العوائد المرتفعة.
PAC Tranche أو PAC Bond؟
نظرًا لأن شريحة PAC تتمتع بعدة طبقات من الحماية ، فإنها تسمى أحيانًا رابطة PAC. غالبًا ما يتم استخدام مصطلح السند والشريحة بشكل متبادل ، لا سيما عندما يتعلق الأمر بمنظمات الإدارة الجماعية ، ولكن في الأصل يشير السند إلى دين واحد ومدين واحد وسند دين واحد ، في حين أن الشرائح عبارة عن شرائح مقطوعة من مجموعة كبيرة من الديون غير المرتبطة لتتناسب مع مواصفات معينة.
يسلط الضوء
بينما تقلل شريحة PAC من مخاطر الدفع المسبق ، لا تزال مخاطر إعادة الاستثمار مشكلة.
تحقق شرائح PAC ذلك باستخدام طوق يعتمد على مجموعة من سرعات الدفع المسبق للتوصل إلى جدول دفع ثابت مسبقًا.
شريحة فئة الاستهلاك المخطط (PAC) هي طريقة لحماية المستثمرين في الأوراق المالية المدعومة بالأصول من مخاطر الدفع المسبق.
