계획 감가상각 분류(PAC)

계획상각분류(PAC) 트랜치란 무엇입니까?

계획된 감가상각 등급(PAC) 트랜치는 선지급 위험 및 연장 위험으로부터 투자자를 보호하도록 설계된 자산 담보 증권의 하위 유형입니다. 계획된 할부 상환 클래스 트랜치는 다양한 선지급 속도 가정 (PSA) 을 사용하여 생성된 기본 지급 일정에 따라 지급하도록 설계되었습니다 . 이 선불 속도 범위를 PAC 칼라라고 합니다.

계획 감가상각 분류 트랜치 작동 방식

계획된 상각 클래스 트랜치는 가장 안정적인 현금 흐름과 이정표를 제공하는 구조화 상품입니다. PAC 트랜치 구조의 동반 트랜치는 대부분의 선불 및 연장 위험을 흡수합니다. 따라서 제품에 대한 모델링 이 완전히 정확하다면 투자자에게는 종이에 적힌 일정에 따라 수행해야 하는 투자가 남게 됩니다.

하나의 저위험 트렌치가 다른 트렌치 위에 더 많은 위험을 흡수하는 PAC 트렌치 구조가 가장 일반적인 것입니다. 물론 PAC 트랜치가 제공하는 안전성 때문에 구조 내에서 수율이 가장 낮습니다.

실제 선불 비율이 지정된 선불 속도 범위 사이에 있는 한 PAC 트랜치의 수명은 상대적으로 안정적으로 유지되어 지불이 지연되고 상품의 수명이 처음 계획보다 길어지는 위험을 줄입니다. 유사하게, 이 트랜치는 선지급 위험 에 대한 어느 정도 보호를 받으며 , 이는 낮은 트랜치에 대한 더 높은 수익률에 대한 대가로 다른 트랜치로 전달됩니다. 계획된 상각 클래스 트랜치는 때때로 PAC 채권이라고 합니다.

##PAC 트랜치 및 CMO

대부분의 구조화 상품과 마찬가지로 계획된 상각 클래스 트랜치는 다양한 투자에 적용될 수 있습니다. 유일한 요구 사항은 원금과 이자로 구성된 지불 일정 유형이 있다는 것입니다. 즉, PAC 트랜치라는 용어는 담보 모기지 의무 (CMO) 및 모기지 담보부 증권 (MBS)과 가장 밀접하게 관련되어 있습니다. PAC 트랜치는 이러한 상품을 통해 대중화되어 소비자 및 상업용 모기지 풀에서 채권과 같은 구조를 만들었습니다.

PAC 트랜치 보호의 한계

축소 및 연장 위험을 모두 포함하는 상환 위험 보호 조치는 동반자 채권의 규모와 상환 속도에 따라 제한됩니다. 상환 속도가 너무 느리면(하단 PAC 칼라 아래), PAC 트랜치의 수명이 연장됩니다. 상환 속도가 너무 빠르면(상단 PAC 칼라 이상), PAC 트랜치의 수명이 단축됩니다.

PAC 트랜치에 대한 계약 수명의 경우 투자자는 결국 저금리 환경에서 자본을 회수할 수 있으므로 재투자하더라도 해당 돈에 대한 전체 수익을 낮출 수 있습니다. 수명 연장의 경우, 투자자는 고수익 옵션이 풍부할 때 저수익 투자에 자본이 묶여 있을 가능성이 높습니다.

PAC 트랜치 또는 PAC 본드?

PAC 트랜치는 여러 계층의 보호 기능을 갖기 때문에 때때로 PAC 본드라고도 합니다. 채권과 트랜치라는 용어는 특히 CMO와 관련하여 종종 같은 의미로 사용되지만, 원래는 단일 부채, 단일 채무자 및 단일 부채 증권을 지칭하는 채권인 반면, 트렌치는 관련되지 않은 많은 부채 풀에서 잘라낸 조각입니다. 특정 사양에 맞추기 위해.

##하이라이트

• PAC 트랜치가 선지급 리스크를 줄이는 반면, 재투자 리스크는 여전히 문제로 남아 있습니다.

• PAC 트랜치는 다양한 선불 속도를 기반으로 칼라를 사용하여 안정적인 지불 일정을 미리 설정함으로써 이를 수행합니다.

• PAC(Planned Amortization Class) Tranche는 자산 담보부 증권의 투자자를 선불 위험으로부터 보호하는 방법입니다.