Kelas Susut Nilai Terancang (PAC)

Apakah Tranche Kelas Pelunasan Terancang (PAC)?

Tranche kelas susut nilai (PAC) terancang ialah subjenis keselamatan bersandarkan aset yang direka untuk melindungi pelabur daripada risiko prabayaran dan risiko lanjutan. Tranche kelas pelunasan yang dirancang direka bentuk untuk membayar mengikut jadual pembayaran utama yang dibuat menggunakan julat andaian kelajuan prabayaran (PSA). Julat kelajuan prabayar ini dirujuk sebagai kolar PAC.

Bagaimana Tranches Kelas Susut Nilai Terancang Berfungsi

Tranche kelas pelunasan terancang ialah produk berstruktur yang menawarkan aliran tunai dan pencapaian yang paling stabil. Tranche pendamping dalam struktur tranche PAC menyerap sebahagian besar risiko prabayaran dan lanjutan. Oleh itu, jika pemodelan untuk produk itu sama sekali tepat, pelabur dibiarkan dengan pelaburan yang sepatutnya berprestasi mengikut jadual yang diletakkan di atas kertas.

Struktur tranche PAC, dengan satu tranche berisiko rendah duduk di atas tranche lain yang menyerap lebih banyak risiko, adalah yang paling biasa. Sudah tentu, kerana keselamatan, tranche PAC menawarkan, ia akan mempunyai hasil terendah dalam struktur.

Selagi kadar prabayaran sebenar adalah antara julat kelajuan prabayar yang ditetapkan, hayat tranche PAC akan kekal secara relatif stabil, mengurangkan risiko pembayaran akan ditangguhkan dan hayat instrumen dilanjutkan lebih lama daripada yang dirancang pada mulanya. Begitu juga, tranche ini juga menerima beberapa ukuran perlindungan terhadap risiko prabayar,. yang diturunkan kepada tranche lain sebagai balasan untuk kadar pulangan yang lebih tinggi pada tranche yang lebih rendah tersebut. Tranche kelas pelunasan yang dirancang kadangkala dirujuk sebagai bon PAC.

##Tranches dan CMO PAC

Tahap kelas pelunasan yang dirancang, seperti kebanyakan produk berstruktur, boleh digunakan pada pelbagai pelaburan. Satu-satunya keperluan ialah terdapat beberapa jenis jadual pembayaran yang terdiri daripada prinsipal dan faedah. Walau bagaimanapun, istilah tranche PAC paling kuat dikaitkan dengan obligasi gadai janji bercagar (CMO) dan sekuriti bersandarkan rtgage ( MBS). Tranche PAC telah dipopularkan melalui produk ini, mewujudkan struktur seperti bon daripada kumpulan gadai janji pengguna dan komersial.

Had Perlindungan Tranche PAC

Ukuran perlindungan risiko pembayaran balik, yang merangkumi kedua-dua risiko penguncupan dan lanjutan, dihadkan oleh saiz bon pengiring dan kelajuan pembayaran balik. Jika kelajuan pembayaran balik terlalu perlahan (di bawah kolar PAC bawah), hayat tranche PAC dilanjutkan. Jika kelajuan pembayaran balik terlalu cepat (di atas kolar PAC atas), hayat tranche PAC dipendekkan.

Dalam kes jangka hayat yang dikontrak untuk tranche PAC, pelabur boleh berakhir dengan modal yang dipulangkan dalam persekitaran faedah rendah, sekali gus menurunkan pulangan keseluruhan untuk wang tersebut walaupun ia dilaburkan semula. Dalam kes jangka hayat yang dilanjutkan, pelabur berkemungkinan mempunyai modal terikat dalam pelaburan yang menghasilkan lebih rendah apabila pilihan yang menghasilkan lebih tinggi berlimpah.

Tranche PAC atau Bon PAC?

Oleh kerana tranche PAC menikmati beberapa lapisan perlindungan, ia kadangkala dipanggil bon PAC. Istilah bon dan tranche sering digunakan secara bergantian, terutamanya apabila ia berkaitan dengan CMO, tetapi pada asalnya bon merujuk kepada satu hutang, satu penghutang dan satu jaminan hutang, manakala tranche adalah kepingan yang dipotong daripada kumpulan besar hutang yang tidak berkaitan. untuk memadankan spesifikasi tertentu.

##Sorotan

• Walaupun tranche PAC mengurangkan risiko prabayar, risiko pelaburan semula masih menjadi isu.

• Tranche PAC mencapainya dengan menggunakan kolar berdasarkan julat kelajuan prabayar untuk menghasilkan jadual pembayaran yang stabil terlebih dahulu.

• Tranche Kelas Pelunasan Terancang (PAC) ialah satu cara untuk melindungi pelabur dalam sekuriti bersandarkan aset daripada risiko prabayar.