Suunniteltu poistoluokka (PAC)
Mikä on suunniteltu poistoluokka (PAC)?
Suunniteltu poistoluokka (PAC) on omaisuusvakuudellisen arvopaperin alatyyppi, joka on suunniteltu suojaamaan sijoittajia ennakkomaksu- ja pidennysriskiltä. Suunniteltu lyhennysluokan erä on suunniteltu maksamaan ensisijaisen maksuaikataulun mukaan, joka luodaan käyttämällä erilaisia ennakkomaksun nopeusoletuksia (PSA). Tätä ennakkomaksun nopeusaluetta kutsutaan PAC-kaulukseksi.
Miten suunnitellun poistoluokan erät toimivat
Suunnitellut kuoletusluokat ovat strukturoituja tuotteita, jotka tarjoavat vakaimman kassavirran ja virstanpylväät. PAC-erän rakenteen rinnakkaiserät ottavat suurimman osan ennakkomaksu- ja pidennysriskistä. Joten jos tuotteen mallinnus on ollenkaan tarkka, sijoittajille jää sijoitus, jonka pitäisi toimia paperille laaditun aikataulun mukaisesti.
Yleisin on PAC-lainarakenne, jossa yksi matalariskinen erä on muiden lainojen päällä ja ottaa enemmän riskejä. Tietysti PAC-erän turvallisuuden vuoksi sillä on alhaisin tuotto rakenteen sisällä.
Niin kauan kuin todellinen ennakkomaksunopeus on tietyn ennakkomaksun nopeusalueen välillä, PAC-erän käyttöikä pysyy suhteellisen vakaana, mikä vähentää riskiä maksun viivästymisestä ja instrumentin käyttöiän pidentämisestä alun perin suunniteltua pidemmäksi. Vastaavasti tämä erä saa myös jonkin verran suojaa ennakkomaksuriskiltä,. joka siirretään muihin etuoikeusluokkiin vastineeksi näiden alempien osien korkeammasta tuotosta. Suunniteltuja kuoletusluokkien eriä kutsutaan joskus PAC-obligaatioiksi.
##PAC:n erät ja yhteiset markkinajärjestelyt
Suunniteltuja kuoletusluokkien eriä, kuten useimpia strukturoituja tuotteita, voidaan soveltaa useisiin sijoituksiin. Ainoa vaatimus on, että on olemassa jonkinlainen maksuaikataulu, joka koostuu pääomasta ja korosta. Termi PAC-erä liittyy kuitenkin vahvimmin vakuudellisiin kiinnitysvelvoitteisiin (CMO) ja mo rtgage-backed arvopapereihin (MBS). PAC-erä popularisoitiin näiden tuotteiden avulla, mikä loi joukkovelkakirjamaisia rakenteita kuluttaja- ja kaupallisista kiinnityksistä.
PAC-osien suojauksen rajat
Takaisinmaksuriskin suojan mittaa, joka sisältää sekä supistumis- että pidentymisriskin, rajoittaa seuralaislainan koko ja takaisinmaksun nopeus. Jos takaisinmaksunopeus on liian hidas (alemman PAC-kauluksen alapuolella), PAC-erän käyttöikä pitenee. Jos takaisinmaksunopeus on liian nopea (ylemmän PAC-kauluksen yläpuolella), PAC-erän käyttöikä lyhenee.
Jos PAC-erän käyttöikä on sovittu, sijoittaja voi päätyä pääomanpalautukseen matalakorkoisessa ympäristössä, mikä alentaa rahan kokonaistuottoa, vaikka se sijoitettaisiin uudelleen. Pidennetyn elinkaaren tapauksessa sijoittajalla on todennäköisesti pääomaa sidottu heikomman tuoton sijoitukseen, kun korkeamman tuoton vaihtoehtoja on runsaasti.
PAC erä vai PAC Bond?
Koska PAC-osalla on useita suojakerroksia, sitä kutsutaan joskus PAC-sidokseksi. Termiä joukkovelkakirjalaina ja lainaerä käytetään usein vaihtokelpoisina, varsinkin kun on kyse yhteisistä markkinajärjestelyistä, mutta alun perin joukkovelkakirjalla viitattiin yhteen velkaan, yhteen velalliseen ja yhteen velkapaperiin, kun taas erät ovat siivuja, jotka on leikattu pois suuresta yhteenkuulumattomien velkojen joukosta. vastaamaan tiettyjä eritelmiä.
##Kohokohdat
Vaikka PAC-erä pienentää ennakkomaksuriskiä, uudelleensijoitusriski on edelleen ongelma.
PAC-erät saavuttavat tämän käyttämällä kaulusta, joka perustuu useisiin ennakkomaksunopeuksiin, jotta saadaan tasainen maksuaikataulu etukäteen.
Suunniteltu poistoluokka (PAC) on tapa suojata omaisuusvakuudellisiin arvopapereihin sijoittajia ennakkomaksuriskiltä.
