Planlanan Amortisman Sınıfı (PAC)

Planlı Amortisman Sınıfı (PAC) Dilim Nedir?

Planlı bir amortisman sınıfı (PAC) dilimi, yatırımcıları ön ödeme riskinden ve uzatma riskinden korumak için tasarlanmış bir varlığa dayalı menkul kıymet alt türüdür. Planlı bir amortisman sınıfı dilimi, bir dizi ön ödeme hızı varsayımı (PSA) kullanılarak oluşturulan bir birincil ödeme planına göre ödeme yapmak üzere tasarlanmıştır. Bu ön ödeme hızı aralığına PAC yakası denir.

Planlanan Amortisman Sınıfı Dilimleri Nasıl Çalışır?

Planlı amortisman sınıfı dilimleri, en istikrarlı nakit akışı ve kilometre taşlarını sunan yapılandırılmış ürünlerdir. Bir PAC dilim yapısındaki tamamlayıcı dilimler, ön ödeme ve uzatma riskinin çoğunu emer. Bu nedenle , ürünün modellemesi tamamen doğruysa, yatırımcılara kağıt üzerinde belirtilen programa göre gerçekleştirmesi gereken bir yatırım kalır.

Bir düşük riskli dilimin, diğer dilimlerin üzerinde daha fazla risk absorbe ettiği PAC dilim yapısı en yaygın olanıdır. Elbette, bir PAC diliminin sunduğu güvenlik nedeniyle, yapı içinde en düşük verime sahip olacaktır.

Fiili ön ödeme oranı belirlenmiş bir ön ödeme hızları aralığı arasında olduğu sürece, PAC diliminin ömrü nispeten sabit kalacak ve ödemenin ertelenmesi ve enstrümanın ömrünün başlangıçta planlanandan daha uzun sürmesi riskini azaltacaktır. Benzer şekilde, bu dilim aynı zamanda , bu alt dilimlerde daha yüksek bir getiri oranı karşılığında diğer dilimlere aktarılan ön ödeme riskine karşı bir miktar koruma alır . Planlı amortisman sınıfı dilimlerine bazen PAC tahvilleri denir.

##PAC Dilimleri ve CMO'lar

Planlı amortisman sınıfı dilimleri, çoğu yapılandırılmış ürün gibi, bir dizi yatırıma uygulanabilir. Tek şart, anapara ve faizden oluşan bir tür ödeme planının olmasıdır. Bununla birlikte, PAC dilimi terimi, en güçlü şekilde teminatlı ipotek yükümlülükleri (CMO) ve ipotek destekli menkul kıymetler (MBS) ile ilişkilidir. PAC dilimi, tüketici ve ticari ipotek havuzlarından tahvil benzeri yapılar yaratarak bu ürünler aracılığıyla popüler hale getirildi.

PAC Dilim Korumasının Sınırları

Hem daralma hem de uzatma riskini içeren geri ödeme riski koruması ölçüsü, refakatçi tahvilin boyutu ve geri ödeme hızı ile sınırlıdır. Geri ödeme hızı çok yavaşsa (alt PAC yakasının altında), PAC diliminin ömrü uzar. Geri ödeme hızı çok hızlıysa (üst PAC yakasının üzerinde), PAC diliminin ömrü kısalır.

PAC dilimi için sözleşmeli bir yaşam süresi olması durumunda, yatırımcı düşük faizli bir ortamda geri dönen sermaye ile sonuçlanabilir ve böylece yeniden yatırım yapılsa bile bu paranın toplam getirisini düşürür. Uzatılmış bir yaşam süresi durumunda, yatırımcı, daha yüksek getirili seçenekler bol olduğunda, daha düşük getirili bir yatırıma bağlanmış sermayeye sahip olabilir.

PAC Dilim mi yoksa PAC Bonosu mu?

PAC dilimi birkaç koruma katmanına sahip olduğundan, bazen PAC bağı olarak adlandırılır. Tahvil ve dilim terimi, özellikle de CMO'lar söz konusu olduğunda, genellikle birbirinin yerine kullanılır, ancak başlangıçta tek bir borca, tek bir borçluya ve tek bir borç senedine atıfta bulunan bir tahvil, oysa dilimler, büyük bir ilgisiz borç havuzundan kesilen dilimlerdir. belirli özellikleri eşleştirmek için.

##Öne çıkanlar

• PAC dilimi ön ödeme riskini azaltırken, yeniden yatırım riski hala bir sorun olmaya devam etmektedir.

• PAC dilimleri bunu, önceden sabit bir ödeme planı oluşturmak için çeşitli ön ödeme hızlarına dayalı bir yaka kullanarak gerçekleştirir.

• Planlı Amortisman Sınıfı (PAC) Dilim, varlığa dayalı menkul kıymetlerdeki yatırımcıları ön ödeme riskinden korumanın bir yoludur.