غرق صندوق
ما هو صندوق الغرق؟
صندوق الغرق هو صندوق يحتوي على أموال تم وضعها جانباً أو يتم توفيرها لسداد دين أو سند. الشركة التي تصدر الديون ستحتاج إلى سداد هذا الدين في المستقبل ، ويساعد صندوق الغرق في تخفيف معاناة إنفاق كبير للإيرادات. يتم إنشاء صندوق غرق حتى تتمكن الشركة من المساهمة في الصندوق في السنوات التي سبقت استحقاق السند.
شرح صندوق غرق
يساعد صندوق الغرق الشركات التي لديها ديون معومة في شكل سندات على توفير المال تدريجيًا وتجنب دفع مبلغ كبير عند الاستحقاق. يتم إصدار بعض السندات مع إرفاق ميزة صندوق غرق. ستحدد نشرة إصدار هذا النوع من السندات التواريخ التي يكون لدى المُصدر خيار استرداد السند فيها مبكرًا باستخدام صندوق الغرق. في حين أن صندوق الغرق يساعد الشركات على التأكد من أن لديها أموالاً كافية مخصصة لسداد ديونها ، في بعض الحالات ، قد تستخدم أيضًا الأموال لإعادة شراء الأسهم الممتازة أو السندات القائمة.
تقليل مخاطر التخلف عن السداد
يضيف صندوق الغرق عنصرًا من الأمان إلى إصدار سندات الشركات للمستثمرين. نظرًا لأنه ستكون هناك أموال مخصصة لسداد السندات عند الاستحقاق ، فهناك احتمال أقل للتخلف عن سداد الأموال المستحقة عند الاستحقاق. بمعنى آخر ، يكون المبلغ المستحق عند الاستحقاق أقل بكثير إذا تم إنشاء صندوق غرق. نتيجة لذلك ، يساعد صندوق الغرق المستثمرين في الحصول على بعض الحماية في حالة إفلاس الشركة أو تقصيرها. يساعد صندوق الغرق أيضًا الشركة على تهدئة مخاوف مخاطر التخلف عن السداد ، ونتيجة لذلك ، جذب المزيد من المستثمرين لإصدار سنداتهم.
الجدارة الائتمانية
نظرًا لأن صندوق الغرق يضيف عنصرًا من الأمان ويقلل من مخاطر التخلف عن السداد ، فإن أسعار الفائدة على السندات عادة ما تكون أقل. ونتيجة لذلك ، يُنظر إلى الشركة عادةً على أنها جدارة ائتمانية ، مما قد يؤدي إلى تصنيفات ائتمانية إيجابية لديونها. تزيد التصنيفات الائتمانية الجيدة من الطلب على سندات الشركة من المستثمرين ، وهو أمر مفيد بشكل خاص إذا احتاجت الشركة إلى إصدار ديون أو سندات إضافية في المستقبل.
التأثير المالي
يمكن أن تؤدي تكاليف خدمة الديون المنخفضة بسبب أسعار الفائدة المنخفضة إلى تحسين التدفق النقدي والربحية على مر السنين. إذا كان أداء الشركة جيدًا ، فمن المرجح أن يستثمر المستثمرون في سنداتهم مما يؤدي إلى زيادة الطلب واحتمال قيام الشركة بجمع رأس مال إضافي إذا لزم الأمر.
السندات القابلة للاستدعاء
إذا كانت السندات الصادرة قابلة للاستدعاء ، فهذا يعني أن الشركة يمكنها التقاعد أو سداد جزء من السندات مبكرًا باستخدام صندوق الغرق عندما يكون ذلك منطقيًا من الناحية المالية. يتم تضمين السندات مع خيار شراء يمنح المصدر الحق في "استدعاء" أو إعادة شراء السندات. يمكن أن توفر نشرة إصدار السندات تفاصيل عن الميزة القابلة للاستدعاء بما في ذلك التوقيت الذي يمكن فيه استدعاء السندات ، ومستويات الأسعار المحددة ، بالإضافة إلى عدد السندات القابلة للاستدعاء. عادةً ما يكون جزء فقط من السندات الصادرة قابلاً للاستدعاء ، ويتم اختيار السندات القابلة للاستدعاء عشوائيًا باستخدام أرقامها التسلسلية.
عادة ما يتم استدعاء المبلغ القابل للاستدعاء بمبلغ أعلى بقليل من القيمة الاسمية وتلك التي تم استدعاؤها سابقًا لها قيمة استدعاء أعلى. على سبيل المثال ، السند القابل للاستدعاء بسعر 102 يدفع للمستثمر 1020 دولارًا لكل 1000 دولار بالقيمة الاسمية ، ومع ذلك قد تنص الشروط على أن السعر ينخفض إلى 101 بعد عام.
إذا انخفضت أسعار الفائدة بعد إصدار السند ، يمكن للشركة إصدار دين جديد بسعر فائدة أقل من السند القابل للاستدعاء. تستخدم الشركة عائدات الإصدار الثاني لسداد السندات القابلة للاسترداد من خلال ممارسة ميزة الاتصال. ونتيجة لذلك ، أعادت الشركة تمويل ديونها عن طريق سداد السندات القابلة للاسترداد ذات العائد المرتفع مع الدين الصادر حديثًا بسعر فائدة أقل.
أيضًا ، إذا انخفضت أسعار الفائدة ، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات ، فإن القيمة الاسمية للسندات ستكون أقل من أسعار السوق الحالية. في هذه الحالة ، يمكن استدعاء السندات من قبل الشركة التي تسترد السندات من المستثمرين بالقيمة الاسمية. قد يخسر المستثمرون بعض مدفوعات الفائدة ، مما يؤدي إلى انخفاض الدخل على المدى الطويل.
أنواع أخرى من الصناديق الغارقة
يمكن استخدام الأموال الغارقة لإعادة شراء الأسهم الممتازة. عادةً ما تدفع الأسهم المفضلة أرباحًا أكثر جاذبية من أسهم الأسهم العادية. يمكن للشركة تخصيص الودائع النقدية لاستخدامها كصندوق غرق للتقاعد من الأسهم المفضلة. في بعض الحالات ، يمكن أن يكون للسهم خيار استدعاء مرفق به ، مما يعني أن الشركة لها الحق في إعادة شراء السهم بسعر محدد مسبقًا.
محاسبة الأعمال للأموال المتعثرة
عادةً ما يتم إدراج صندوق الغرق كأصل غير متداول - أو أصل طويل الأجل - في الميزانية العمومية للشركة وغالبًا ما يتم تضمينه في قائمة الاستثمارات طويلة الأجل أو غيرها من الاستثمارات.
الشركات ذات رأس المال المكثف سندات طويلة الأجل لتمويل مشتريات المصانع والمعدات الجديدة. شركات النفط والغاز كثيفة رأس المال لأنها تتطلب قدرًا كبيرًا من رأس المال أو الأموال لتمويل العمليات طويلة الأجل مثل منصات النفط ومعدات الحفر.
مثال من العالم الحقيقي لصندوق غرق
لنفترض على سبيل المثال أن ExxonMobil Corp. (XOM) أصدرت 20 مليار دولار أمريكي من الديون طويلة الأجل في شكل سندات. كان من المقرر دفع مدفوعات الفائدة بشكل نصف سنوي لحملة السندات. أنشأت الشركة صندوق غرق حيث يجب دفع 4 مليارات دولار للصندوق كل عام لاستخدامها في سداد الديون. بحلول العام الثالث ، كانت إكسون موبيل قد سددت 12 مليار دولار من 20 مليار دولار من الديون طويلة الأجل.
كان من الممكن أن تختار الشركة عدم إنشاء صندوق غرق ، لكن كان عليها دفع 20 مليار دولار من الأرباح أو النقدية أو الأرباح المحتجزة في العام الخامس لسداد الديون. كان على الشركة أيضًا أن تدفع خمس سنوات من مدفوعات الفائدة على جميع الديون. إذا تدهورت الظروف الاقتصادية أو انهار سعر النفط ، فقد يكون لدى إكسون عجز نقدي بسبب انخفاض الإيرادات وعدم تمكنها من سداد ديونها.
يؤدي سداد الدين مبكرًا عن طريق صندوق غرق إلى توفير مصاريف فوائد الشركة ويمنع الشركة من التعرض لصعوبات مالية على المدى الطويل إذا ساءت الظروف الاقتصادية أو المالية. أيضًا ، يتيح صندوق الغرق لشركة ExxonMobil خيار اقتراض المزيد من الأموال إذا لزم الأمر. في مثالنا أعلاه ، لنفترض أنه بحلول العام الثالث ، احتاجت الشركة إلى إصدار سند آخر للحصول على رأس مال إضافي. نظرًا لأنه لم يتبق سوى 8 مليارات دولار من أصل 20 مليار دولار من الديون الأصلية ، فمن المحتمل أن تكون قادرة على اقتراض المزيد من رأس المال لأن الشركة لديها مثل هذا السجل القوي لسداد ديونها في وقت مبكر.
يسلط الضوء
قد تساعد الصناديق الغارقة في سداد الديون عند الاستحقاق أو المساعدة في إعادة شراء السندات في السوق المفتوحة.
صندوق الغرق هو حساب يحتوي على أموال مخصصة لسداد دين أو سند.
قد يتم استدعاء السندات القابلة للاستدعاء ذات الأموال المتدهورة في وقت مبكر لإزالة مدفوعات الفائدة المستقبلية من المستثمر.
يؤدي سداد الديون مبكرًا عن طريق صندوق غرق إلى توفير مصروفات فوائد الشركة ويمنع تعرض الشركة لصعوبات مالية في المستقبل.
