معدل التمرير
ما هو معدل المرور؟
معدل التمرير هو سعر الفائدة على الأصل المُورَّق ، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) ، والتي تُدفع للمستثمرين بمجرد خصم رسوم الإدارة ورسوم الخدمة ورسوم الضمان من قبل مُصدر الأصل المُورَق . غالبًا ما يشار إليه على أنه سعر الفائدة الصافي.
فهم معدل المرور
معدل المرور (المعروف أيضًا باسم سعر القسيمة لـ MBS) أقل من معدل الفائدة على الأوراق المالية الفردية داخل العرض. أكبر مصدري الأصول المورقة هم Sallie Mae و Fannie Mae و Freddie Mac ، التي تدعم ضمانات الرهون العقارية من قبل الحكومة الأمريكية ، مما يمنح الرهون العقارية تصنيفات ائتمانية عالية.
معدل التمرير هو صافي الفائدة التي يدفعها المصدر للمستثمرين بعد تسوية جميع التكاليف والرسوم الأخرى. في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) ، على سبيل المثال ، يمر المبلغ المحول إلى المستثمرين من مدفوعات الرهون العقارية الأساسية التي تشكل ضمان الرهن العقاري ، من خلال وكيل الدفع وفي النهاية إلى المستثمر.
سيكون معدل المرور دائمًا أقل من متوسط سعر الفائدة الذي يدفعه المقترض على الرهون العقارية التي تدعم الضمان. ويرجع ذلك إلى أن الرسوم المختلفة تُخصم من الفوائد المدفوعة ، بما في ذلك رسوم الإدارة العامة ، للإدارة العامة للأمن ، وإجراء المعاملات المتعلقة بمجمع الأمان ، والضمانات المرتبطة بالأوراق المالية المعنية. كما هو محدد في الشروط والأحكام التي تحكم إصدار الأصول المورقة ، يتم تحديد الرسوم كنسب مئوية للفائدة الناتجة عن الرهون العقارية الأساسية أو كمعدلات ثابتة.
توريق الأوراق المالية المدعومة برهن (MBS)
العديد من المؤسسات ، مثل البنوك ، تضمن العديد من الرهون العقارية. غالبًا ما يأخذون هذه الرهون العقارية ، ويعيدون تجميعها في حزمة من الرهون العقارية ، ويبيعونها للمستثمرين كضمان مدعوم بالرهن العقاري (MBS). يتلقى المستثمر الذي يشتري MBS مدفوعات الفائدة على الرهون العقارية الفردية التي تشكل الأصل المورق كمدفوعات فائدة / عوائد على الأصل.
خلال أوقات الاستقرار الاقتصادي ، تكون المخاطر المرتبطة بالاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري منخفضة مقارنة بالعديد من خيارات الاستثمار الأخرى ، حيث يوجد تنوع من خلال العديد من الرهون العقارية التي تشكل المجمع المورق. العائد المحقق لأن معدل التمرير يعتبر عادةً عادلاً لدرجة المخاطر التي ينطوي عليها.
إسقاط معدل التمرير
عند الاستثمار في أحد الأصول المُورقة ، سيعمل المستثمرون على توقع معدل المرور كعائد على استثماراتهم. بالطبع ، قد تظهر عوامل غير متوقعة وتؤثر على مقدار صافي الفائدة المتولدة.
على سبيل المثال ، إذا كانت الرهون العقارية التي تدعم الأوراق المالية تحمل سعرًا متغيرًا أو عائمًا بدلاً من معدل ثابت ، فإن التحولات في متوسط سعر الفائدة ستؤثر على مبلغ العائد. لهذا السبب ، قد يحاول المستثمرون توقع تقلبات أسعار الفائدة على مدى عمر الضمان وإدراجها في معدل التمرير المتوقع. تساعد هذه العملية المستثمر على تحديد ما إذا كان العائد يستحق درجة المخاطرة المرتبطة بالرهون العقارية الأساسية.
فاني ماي وفريدي ماك
أنشأ الكونجرس فاني ماي وفريدي ماك لتوفير السيولة والاستقرار والقدرة على تحمل التكاليف في سوق الرهن العقاري. توفر المنظمات السيولة لآلاف البنوك والمدخرات والقروض وشركات الرهن العقاري ، وتقديم قروض لتمويل المنازل.
تشتري فاني ماي وفريدي ماك قروضًا عقارية من المقرضين وتحتفظ بالرهون العقارية في محافظهم أو تحزم القروض في أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري والتي قد يتم بيعها لاحقًا. يستخدم المقرضون الأموال التي يتم جمعها عن طريق بيع الرهون العقارية للانخراط في إقراض إضافي. تساعد مشتريات المنظمات على ضمان حصول الأشخاص الذين يشترون المنازل والمستثمرون الذين يشترون المباني السكنية أو غيرها من المساكن متعددة العائلات على إمدادات مستمرة من أموال الرهن العقاري.
يسلط الضوء
يمكن أن يتقلب معدل التمرير اعتمادًا على ما إذا كانت أسعار الفائدة للرهون العقارية الأساسية هي معدلات ثابتة أو معدلات متغيرة.
غالبًا ما يشار إليه على أنه معدل الفائدة الصافي ، يكون معدل التمرير دائمًا أقل من سعر الفائدة المعروض على الورقة المالية الفردية عندما يتم تقديمها من قبل المُصدر.
أكبر مصدري الأصول المورقة هم Sallie Mae و Fannie Mae و Freddie Mac.
يمكن أن تكون الرسوم المخصومة من سعر الفائدة للوصول إلى معدل المرور إما كنسبة مئوية من إجمالي الفائدة المتولدة من الرهون العقارية الأساسية أو كسعر ثابت.
معدل التمرير هو معدل الفائدة الذي يتقاضاه المستثمر على الأصل المورق بمجرد أن يقوم المُصدر بخصم الرسوم المختلفة.
