Współczynnik przepuszczania

Co to jest współczynnik przejścia?

Stopa pass-through to stopa procentowa sekurytyzowanego aktywa, takiego jak papier wartościowy zabezpieczony hipoteką (MBS), która jest wypłacana inwestorom po potrąceniu opłat za zarządzanie, opłat za obsługę i opłat gwarancyjnych przez emitenta sekurytyzowanych aktywów . Często nazywa się ją stopą procentową netto.

Zrozumienie szybkości transmisji

Stopa pass-through (znana również jako stopa kuponu dla MBS) jest niższa niż stopa procentowa poszczególnych papierów wartościowych w ofercie. Największymi emitentami sekurytyzowanych aktywów są korporacje Sallie Mae, Fannie Mae i Freddie Mac, których gwarancje hipoteczne są wspierane przez rząd USA, co nadaje hipotekom wysoki rating kredytowy.

Stopa pass-through to odsetki netto, które emitent płaci inwestorom po uregulowaniu wszystkich innych kosztów i opłat. Na przykład w zabezpieczeniu hipotecznym (MBS) kwota przekazana inwestorom przechodzi z płatności bazowych hipotek,. które składają się na sekurytyzowane zabezpieczenie hipoteczne, przez agenta ds. płatności i ostatecznie na inwestora.

Stopa tranzytowa będzie zawsze niższa niż średnia stopa oprocentowania płaconego przez kredytobiorcę od hipotek zabezpieczających zabezpieczenie. Dzieje się tak, ponieważ od płaconych odsetek potrącane są różne opłaty, w tym ogólne opłaty za zarządzanie,. za ogólne zarządzanie zabezpieczeniem, przeprowadzanie transakcji związanych z pulą zabezpieczeń oraz za gwarancje związane z przedmiotowymi papierami wartościowymi. Zgodnie z definicją w warunkach regulujących emisję sekurytyzowanych aktywów, opłaty są ustalane jako procent odsetek generowanych z bazowych kredytów hipotecznych lub jako stawki ryczałtowe.

Sekurytyzacja papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS)

Wiele instytucji, takich jak banki, udziela gwarancji na liczne kredyty hipoteczne. Często biorą te kredyty hipoteczne, przepakowują je w pakiet kredytów hipotecznych i sprzedają je inwestorom jako zabezpieczenie hipoteczne (MBS). Inwestor, który kupuje MBS, otrzymuje płatności odsetkowe od poszczególnych kredytów hipotecznych, które składają się na sekurytyzowany składnik aktywów, jako płatności odsetkowe/zwroty z aktywów.

W czasach stabilności gospodarczej ryzyko związane z inwestowaniem w papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką jest niskie w porównaniu z wieloma innymi opcjami inwestycyjnymi, ponieważ istnieje różnorodność wynikająca z wielu kredytów hipotecznych składających się na pulę sekurytyzacji. Zwrot realizowany jako współczynnik tranzytu jest zazwyczaj uważany za sprawiedliwy ze względu na stopień ryzyka.

Projekcja szybkości tranzytu

Inwestując w sekurytyzowane aktywa, inwestorzy będą przewidywać stopę przenoszenia jako zwrot z inwestycji. Oczywiście mogą pojawić się nieprzewidziane czynniki, które wpłyną na wysokość generowanych odsetek netto.

Na przykład, jeśli kredyty hipoteczne zabezpieczające zabezpieczenie mają zmienną lub zmienną stopę procentową,. a nie stałą,. zmiany średniej stopy procentowej wpłyną na wysokość zwrotu. Z tego powodu inwestorzy mogą próbować przewidywać wahania stóp procentowych w okresie życia papieru wartościowego i uwzględniać je w prognozowanej stopie pass-through. Proces ten pomaga inwestorowi zdecydować, czy zwrot jest wart stopnia ryzyka związanego z hipotekami bazowymi.

Fannie Mae i Freddie Mac

Kongres stworzył Fannie Mae i Freddie Mac, aby zapewnić płynność,. stabilność i przystępność cenową na rynku kredytów hipotecznych. Organizacje zapewniają płynność tysiącom banków, firm oszczędnościowo-pożyczkowych i hipotecznych, udzielając kredytów na finansowanie domów.

Fannie Mae i Freddie Mac kupują kredyty hipoteczne od pożyczkodawców i trzymają je w swoich portfelach lub pakują je w papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, które mogą być później sprzedane. Pożyczkodawcy wykorzystują środki pieniężne zebrane ze sprzedaży kredytów hipotecznych na dodatkowe pożyczki. Zakupy dokonywane przez organizacje zapewniają, że osoby kupujące domy oraz inwestorzy nabywający budynki mieszkalne lub inne domy wielorodzinne mają stały dostęp do kredytu hipotecznego.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Stopa pass-through może się zmieniać w zależności od tego, czy stopy procentowe bazowych kredytów hipotecznych są oprocentowaniem stałym czy zmiennym.

• Często określana jako stopa procentowa netto, stopa pass-through jest zawsze niższa niż stopa procentowa podana na pojedynczym papierze wartościowym, gdy jest oferowana przez emitenta.

• Największymi emitentami aktywów sekurytyzowanych są Sallie Mae, Fannie Mae i Freddie Mac.

• Opłaty potrącane ze stopy procentowej w celu uzyskania stopy tranzytowej mogą być wyrażone jako procent łącznych odsetek wygenerowanych z bazowych kredytów hipotecznych lub jako stawka ryczałtowa.

• Stopa pass-through to stopa procentowa, jaką inwestor otrzymuje od sekurytyzowanych aktywów po potrąceniu przez emitenta różnych opłat.