Tariffa di passaggio
Che cos'è una tariffa pass-through?
Il tasso pass-through è il tasso di interesse su un'attività cartolarizzata,. come un titolo garantito da ipoteca (MBS), che viene pagato agli investitori una volta che le commissioni di gestione, le commissioni di servizio e le commissioni di garanzia sono state detratte dall'emittente dell'attività cartolarizzata . Viene spesso indicato come tasso di interesse netto.
Capire una tariffa pass-through
Il tasso pass-through (noto anche come tasso cedolare per un MBS) è inferiore al tasso di interesse sui singoli titoli all'interno dell'offerta. I maggiori emittenti di attività cartolarizzate sono le società Sallie Mae, Fannie Mae e Freddie Mac, le cui garanzie sui mutui sono sostenute dal governo degli Stati Uniti, conferendo ai mutui alti rating creditizi.
Il tasso di trasferimento è l'interesse netto che l'emittente paga agli investitori dopo che tutti gli altri costi e commissioni sono stati regolati. In un titolo garantito da ipoteca (MBS), ad esempio, l'importo inoltrato agli investitori passa dai pagamenti sui mutui sottostanti che compongono il titolo ipotecario cartolarizzato, attraverso l'agente di pagamento e, infine, all'investitore.
Il tasso di trasferimento sarà sempre inferiore al tasso di interesse medio pagato dal mutuatario sui mutui a sostegno del titolo. Ciò in quanto dagli interessi pagati vengono detratte diverse commissioni, comprese le spese generali di gestione,. per la gestione complessiva del titolo, l'esecuzione delle operazioni relative al pool di titoli e per le garanzie connesse ai titoli in questione. Come definito nei termini e condizioni che regolano l'emissione dell'attività cartolarizzata, le commissioni sono stabilite come percentuali degli interessi generati dai mutui sottostanti o come tassi forfettari.
Cartolarizzazione di titoli garantiti da ipoteca (MBS)
Molte istituzioni, come le banche, sottoscrivono numerosi mutui. Spesso prendono questi mutui, li riconfezionano in un pacchetto di mutui e li vendono agli investitori come titoli garantiti da ipoteca (MBS). L'investitore che acquista l'MBS riceve i pagamenti degli interessi sui singoli mutui che compongono l'attività cartolarizzata come pagamenti/rendimenti degli interessi sull'attività .
Durante i periodi di stabilità economica, il rischio associato all'investimento in titoli garantiti da ipoteca è basso rispetto a molte altre opzioni di investimento, poiché vi è diversità attraverso i numerosi mutui che compongono il pool cartolarizzato. Il rendimento realizzato come tasso di trasferimento è generalmente considerato equo per il grado di rischio coinvolto.
Proiezione di un tasso di passaggio
Quando investono in un'attività cartolarizzata, gli investitori proietteranno il tasso di trasferimento come ritorno sul loro investimento. Naturalmente, possono sorgere fattori imprevisti e influenzare l'importo degli interessi netti generati.
Ad esempio, se i mutui a garanzia del titolo hanno un tasso variabile o variabile anziché un tasso fisso,. le variazioni del tasso di interesse medio influiranno sull'importo del rendimento. Per questo motivo, gli investitori possono tentare di anticipare le fluttuazioni dei tassi di interesse durante la vita del titolo e tenerne conto nel tasso pass-through previsto. Questo processo aiuta l'investitore a decidere se il rendimento vale il grado di rischio associato ai mutui sottostanti.
Fannie Mae e Freddie Mac
Il Congresso ha creato Fannie Mae e Freddie Mac per fornire liquidità ,. stabilità e convenienza nel mercato dei mutui. Le organizzazioni forniscono liquidità a migliaia di banche, risparmi e prestiti e società di mutui, concedendo prestiti per finanziare case.
Fannie Mae e Freddie Mac acquistano mutui da istituti di credito e mantengono i mutui nei loro portafogli o impacchettano i prestiti in titoli garantiti da ipoteca che potrebbero essere successivamente venduti. I finanziatori utilizzano il denaro raccolto vendendo mutui per impegnarsi in prestiti aggiuntivi. Gli acquisti delle organizzazioni aiutano a garantire che le persone che acquistano case e gli investitori che acquistano condomini o altre abitazioni multifamiliari abbiano una fornitura continua di denaro ipotecario.
Mette in risalto
Il tasso pass-through può oscillare a seconda che i tassi di interesse dei mutui sottostanti siano a tasso fisso oa tasso variabile.
Spesso indicato come tasso di interesse netto, il tasso pass-through è sempre inferiore al tasso di interesse quotato sul singolo titolo quando viene offerto dall'emittente.
I maggiori emittenti di attività cartolarizzate sono Sallie Mae, Fannie Mae e Freddie Mac.
Le commissioni detratte dal tasso di interesse per arrivare al tasso pass-through possono essere sia come percentuale dell'interesse totale generato dai mutui sottostanti o come tasso fisso.
Il tasso pass-through è il tasso di interesse che un investitore riceve su un'attività cartolarizzata una volta che l'emittente ha dedotto varie commissioni.
