Pass-Through-Rate

Was ist eine Pass-Through-Rate?

Der Pass-Through-Satz ist der Zinssatz für einen verbrieften Vermögenswert, wie z. B. ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS), der an die Anleger gezahlt wird, nachdem der Emittent des verbrieften Vermögenswerts Verwaltungsgebühren, Servicegebühren und Garantiegebühren abgezogen hat. Er wird oft auch als Nettozinssatz bezeichnet.

Verstehen einer Pass-Through-Rate

Der Pass-Through-Satz (auch bekannt als Kuponsatz für MBS) ist niedriger als der Zinssatz für die einzelnen Wertpapiere innerhalb des Angebots. Die größten Emittenten von verbrieften Vermögenswerten sind die Unternehmen Sallie Mae, Fannie Mae und Freddie Mac, deren Hypothekengarantien von der US-Regierung abgesichert sind, was den Hypotheken hohe Kreditratings verleiht.

Die Pass-Through-Rate ist der Nettozins, den der Emittent den Anlegern zahlt, nachdem alle anderen Kosten und Gebühren beglichen sind. Bei einem hypothekenbesicherten Wertpapier (MBS) beispielsweise wird der an die Anleger weitergeleitete Betrag von den Zahlungen auf die zugrunde liegenden Hypotheken,. aus denen das verbriefte Hypothekensicherheitspapier besteht, über die Zahlstelle und schließlich an den Anleger weitergeleitet.

Die Durchleitungsrate wird immer niedriger sein als der durchschnittliche Zinssatz, den der Kreditnehmer für die Hypotheken zahlt, die das Wertpapier besichern. Dies liegt daran, dass verschiedene Gebühren von den gezahlten Zinsen abgezogen werden, darunter allgemeine Verwaltungsgebühren für die Gesamtverwaltung des Wertpapiers, die Durchführung von Transaktionen im Zusammenhang mit dem Wertpapierpool und für Garantien im Zusammenhang mit den betreffenden Wertpapieren. Wie in den Emissionsbedingungen des verbrieften Vermögenswerts definiert, werden die Gebühren als Prozentsatz der Zinsen aus den zugrunde liegenden Hypotheken oder als Pauschalsätze festgelegt.

Verbriefung von Mortgage-Backed Securities (MBS)

Viele Institutionen wie Banken zeichnen zahlreiche Hypotheken. Sie nehmen diese Hypotheken dann oft, packen sie in ein Bündel von Hypotheken um und verkaufen sie als hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) an Investoren. Der Anleger, der die MBS kauft, erhält die Zinszahlungen auf die einzelnen Hypotheken, die den verbrieften Vermögenswert ausmachen, als Zinszahlungen/Erträge auf den Vermögenswert.

In wirtschaftlich stabilen Zeiten ist das mit der Anlage in hypothekenbesicherte Wertpapiere verbundene Risiko im Vergleich zu vielen anderen Anlagemöglichkeiten gering, da durch die vielen Hypotheken, aus denen sich der verbriefte Pool zusammensetzt, Diversität besteht. Die als Pass-Through-Rate erzielte Rendite wird in der Regel als angemessen für das damit verbundene Risiko angesehen.

Projektion einer Pass-Through-Rate

Bei der Investition in einen verbrieften Vermögenswert prognostizieren Anleger die Pass-Through-Rate als Rendite ihrer Investition. Natürlich können unvorhergesehene Faktoren eintreten und die Höhe der generierten Nettozinsen beeinflussen.

Wenn beispielsweise die Hypotheken, die das Wertpapier besichern, einen variablen oder variablen Zinssatz anstelle eines festen Zinssatzes aufweisen,. wirken sich Verschiebungen des durchschnittlichen Zinssatzes auf die Höhe der Rendite aus. Aus diesem Grund können Anleger versuchen, Zinsschwankungen während der Laufzeit des Wertpapiers zu antizipieren und sie in die prognostizierte Weitergaberate einzubeziehen. Dieser Prozess hilft dem Anleger bei der Entscheidung, ob die Rendite das mit den zugrunde liegenden Hypotheken verbundene Risiko wert ist.

Fannie Mae und Freddie Mac

Kongress schuf Fannie Mae und Freddie Mac, um für Liquidität,. Stabilität und Erschwinglichkeit auf dem Hypothekenmarkt zu sorgen. Die Organisationen stellen Liquidität für Tausende von Banken, Sparkassen und Kreditinstituten sowie Hypothekenbanken bereit und vergeben Kredite zur Finanzierung von Eigenheimen.

Fannie Mae und Freddie Mac kaufen Hypotheken von Kreditgebern und halten die Hypotheken in ihren Portfolios oder verpacken die Kredite in hypothekenbesicherte Wertpapiere, die später verkauft werden können. Kreditgeber verwenden das durch den Verkauf von Hypotheken aufgenommene Geld, um zusätzliche Kredite zu vergeben. Die Ankäufe der Organisationen tragen dazu bei, dass Menschen, die Häuser kaufen, und Investoren, die Wohnhäuser oder andere Mehrfamilienhäuser kaufen, eine kontinuierliche Versorgung mit Hypothekengeldern haben.

Höhepunkte

• Der Pass-Through-Satz kann schwanken, je nachdem, ob es sich bei den Zinssätzen der zugrunde liegenden Hypotheken um feste oder variable Zinssätze handelt.

• Oft als Nettozinssatz bezeichnet, ist der Pass-Through-Satz immer niedriger als der Zinssatz, der für das einzelne Wertpapier angegeben ist, wenn es vom Emittenten angeboten wird.

• Die größten Emittenten von verbrieften Vermögenswerten sind Sallie Mae, Fannie Mae und Freddie Mac.

• Die Gebühren, die vom Zinssatz abgezogen werden, um den Pass-Through-Satz zu erhalten, können entweder als Prozentsatz der Gesamtzinsen aus den zugrunde liegenden Hypotheken oder als Pauschalsatz angegeben werden.

• Der Pass-Through-Satz ist der Zinssatz, den ein Anleger für einen verbrieften Vermögenswert erhält, nachdem der Emittent verschiedene Gebühren abgezogen hat.