Taxa de passagem
O que é uma taxa de passagem?
A taxa de repasse é a taxa de juros de um ativo securitizado,. como um título garantido por hipoteca (MBS), que é pago aos investidores assim que as taxas de administração, taxas de serviço e taxas de garantia forem deduzidas pelo emissor do ativo securitizado . É muitas vezes referido como a taxa de juros líquida.
Entendendo uma taxa de passagem
A taxa de repasse (também conhecida como taxa de cupom para um MBS) é menor que a taxa de juros dos títulos individuais dentro da oferta. Os maiores emissores de ativos securitizados são as corporações Sallie Mae, Fannie Mae e Freddie Mac, cujas garantias sobre hipotecas são apoiadas pelo governo dos EUA, dando às hipotecas altas classificações de crédito.
A taxa de repasse é o juro líquido que o emissor paga aos investidores após a liquidação de todos os outros custos e taxas. Em um título garantido por hipoteca (MBS), por exemplo, o valor encaminhado aos investidores passa dos pagamentos das hipotecas subjacentes que compõem o título hipotecário securitizado, através do agente pagador e, finalmente, para o investidor.
A taxa de repasse sempre será menor do que a taxa de juros média paga pelo mutuário nas hipotecas que respaldam o título. Isto porque aos juros pagos são deduzidas diversas comissões, incluindo comissões de gestão geral,. pela gestão global do título, pela realização de operações relacionadas com o pool de títulos e pelas garantias associadas aos títulos envolvidos. Conforme definido nos termos e condições que regem a emissão do ativo securitizado, as taxas são definidas como percentagens dos juros gerados pelas hipotecas subjacentes ou como taxas fixas.
Securitização de títulos lastreados em hipotecas (MBS)
Muitas instituições, como bancos, subscrevem inúmeras hipotecas. Eles geralmente pegam essas hipotecas, as reempacotam em um pacote de hipotecas e as vendem a investidores como um título garantido por hipoteca (MBS). O investidor que compra o MBS recebe os pagamentos de juros sobre as hipotecas individuais que compõem o ativo securitizado como pagamentos de juros/retornos sobre o ativo.
Em tempos de estabilidade econômica, o risco associado ao investimento em títulos garantidos por hipotecas é baixo quando comparado a muitas outras opções de investimento, pois há diversidade nas muitas hipotecas que compõem o pool securitizado. O retorno realizado como a taxa de repasse é normalmente considerado equitativo para o grau de risco envolvido.
Projetando uma taxa de passagem
Ao investir em um ativo securitizado, os investidores projetarão a taxa de repasse como o retorno de seu investimento. Obviamente, fatores imprevistos podem surgir e influenciar o valor dos juros líquidos gerados.
Por exemplo, se as hipotecas que sustentam o título carregam uma taxa variável ou flutuante em vez de uma taxa fixa,. mudanças na taxa de juros média afetarão o valor do retorno. Por esse motivo, os investidores podem tentar antecipar as flutuações das taxas de juros ao longo da vida do título e incluí-las na taxa de repasse projetada. Esse processo ajuda o investidor a decidir se o retorno vale o grau de risco associado às hipotecas subjacentes.
Fannie Mae e Freddie Mac
O Congresso criou a Fannie Mae e a Freddie Mac para fornecer liquidez,. estabilidade e acessibilidade no mercado hipotecário. As organizações fornecem liquidez para milhares de bancos, poupança e empréstimos e empresas hipotecárias, fazendo empréstimos para financiamento de casas.
Fannie Mae e Freddie Mac compram hipotecas de credores e mantêm as hipotecas em suas carteiras ou empacotam os empréstimos em títulos lastreados em hipotecas que podem ser vendidos posteriormente. Os credores usam o dinheiro arrecadado com a venda de hipotecas para se engajar em empréstimos adicionais. As compras das organizações ajudam a garantir que as pessoas que compram casas e os investidores que compram prédios de apartamentos ou outras residências multifamiliares tenham um suprimento contínuo de dinheiro para hipotecas.
##Destaques
A taxa de repasse pode variar dependendo se as taxas de juros das hipotecas subjacentes são taxas fixas ou taxas variáveis.
Muitas vezes referida como taxa de juro líquida, a taxa de repasse é sempre inferior à taxa de juro cotada no título individual quando é oferecido pelo emitente.
Os maiores emissores de ativos securitizados são Sallie Mae, Fannie Mae e Freddie Mac.
As taxas deduzidas da taxa de juros para chegar à taxa de repasse podem ser uma porcentagem do total de juros gerados pelas hipotecas subjacentes ou uma taxa fixa.
A taxa de repasse é a taxa de juros que um investidor recebe sobre um ativo securitizado, uma vez que o emissor deduz várias taxas.
