Gennemløbsrate
Hvad er en pass-through rate?
Gennemløbsrenten er renten på et securitiseret aktiv, såsom en pantesikret værdipapir (MBS), der betales til investorer, når administrationsgebyrer, servicegebyrer og garantigebyrer er blevet fratrukket af udstederen af det securitiserede aktiv . Det omtales ofte som nettorenten.
ForstĂĄelse af en pass-through rate
Gennemløbsrenten (også kendt som kuponrenten for en MBS) er lavere end renten på de enkelte værdipapirer i udbuddet. De største udstedere af securitiserede aktiver er Sallie Mae, Fannie Mae og Freddie Mac-selskaberne, hvis garantier på realkreditlån er bakket op af den amerikanske regering, hvilket giver realkreditlånene høje kreditvurderinger.
Gennemløbsrenten er den nettorente, som udstederen betaler investorerne, efter at alle andre omkostninger og gebyrer er afregnet. I et pantesikret værdipapir (MBS) overføres for eksempel det beløb, der sendes til investorerne, fra betalingerne på de underliggende realkreditlån,. der udgør det securitiserede realkreditlån, gennem betalingsagenten og i sidste ende til investoren.
Gennemløbsrenten vil altid være mindre end den gennemsnitlige rente, som låntageren betaler på de realkreditlån, der understøtter sikkerheden. Dette skyldes, at der fratrækkes forskellige gebyrer i de betalte renter, herunder generelle administrationsgebyrer,. for den overordnede forvaltning af værdipapiret, gennemførelse af transaktioner relateret til værdipapirpuljen og for garantier forbundet med de involverede værdipapirer. Som defineret i vilkårene og betingelserne for udstedelsen af det securitiserede aktiv, opsættes gebyrer som procenter af renterne genereret fra de underliggende realkreditlån eller som faste satser.
Securitizing Mortgage-Backed Securities (MBS)
Mange institutioner, såsom banker, tegner adskillige realkreditlån. De tager ofte disse realkreditlån, pakker dem om i et bundt af realkreditlån og sælger dem til investorer som en pantesikret sikkerhed (MBS). Den investor, der køber MBS'en, modtager rentebetalingerne på de enkelte realkreditlån, der udgør det securitiserede aktiv, som rentebetalinger/afkast på aktivet.
I tider med økonomisk stabilitet er risikoen forbundet med at investere i pantsikrede værdipapirer lav sammenlignet med mange andre investeringsmuligheder, da der er diversitet gennem de mange realkreditlån, der udgør den securitiserede pulje. Det afkast, der opnås som gennemløbsraten, anses typisk for at være rimeligt i forhold til graden af risiko.
Fremskrivning af en gennemløbsrate
Når investorer investerer i et securitiseret aktiv, vil investorer fremskrive gennemløbsraten som afkastet af deres investering. Selvfølgelig kan uforudsete faktorer opstå og påvirke størrelsen af genererede nettorenter.
For eksempel, hvis realkreditlånene, der understøtter værdipapiret, har en variabel eller variabel rente i stedet for en fast rente,. vil ændringer i den gennemsnitlige rente påvirke størrelsen af afkastet. Af denne grund kan investorer forsøge at forudse renteudsving i værdipapirets levetid og indregne dem i den forventede gennemløbsrente. Denne proces hjælper investoren med at beslutte, om afkastet er værd den grad af risiko, der er forbundet med de underliggende realkreditlån.
Fannie Mae og Freddie Mac
Kongressen skabte Fannie Mae og Freddie Mac for at give likviditet,. stabilitet og overkommelighed på realkreditmarkedet. Organisationerne sørger for likviditet til tusindvis af banker, opsparing og lån samt realkreditselskaber, der yder lån til finansiering af boliger.
Fannie Mae og Freddie Mac køber realkreditlån fra långivere og holder realkreditlånene i deres porteføljer eller pakker lånene ind i pantsikrede værdipapirer, der senere kan sælges. Långivere bruger kontanter rejst ved at sælge realkreditlån til at engagere sig i yderligere udlån. Organisationernes indkøb er med til at sikre, at boligkøbere og investorer, der køber etageejendomme eller andre flerfamilieboliger, har en løbende tilførsel af realkreditpenge.
Højdepunkter
Gennemløbsrenten kan svinge alt efter, om renterne på de underliggende realkreditlån er faste eller variable renter.
Ofte omtalt som nettorenten, er gennemløbsrenten altid mindre end den rente, der er angivet på det enkelte værdipapir, når det udbydes af udstederen.
De største udstedere af securitiserede aktiver er Sallie Mae, Fannie Mae og Freddie Mac.
Gebyrerne, der trækkes fra renten for at nå frem til gennemløbsrenten, kan enten være som en procentdel af den samlede rente genereret fra de underliggende realkreditlån eller som en fast rente.
Gennemløbsrenten er den rente, som en investor modtager på et securitiseret aktiv, når udstederen trækker forskellige gebyrer.
