通过率

什么是通过率？

传递利率是证券化资产的利率，例如抵押贷款支持证券 (MBS)，一旦证券化资产的发行人扣除管理费、服务费和担保费，就支付给投资者.它通常被称为净利率。

传递利率（也称为 MBS 的票面利率）低于发行中单个证券的利率。证券化资产的最大发行人是 Sallie Mae、Fannie Mae 和 Freddie Mac 公司，它们的抵押贷款担保得到美国政府的支持，从而使抵押贷款获得了很高的信用评级。

传递率是发行人在所有其他成本和费用结算后支付给投资者的净利息。例如，在抵押贷款支持证券(MBS) 中，转给投资者的金额从构成证券化抵押证券的基础抵押贷款的付款中通过支付代理并最终传递给投资者。

传递率总是低于借款人为支持证券的抵押支付的平均利率。之所以如此，是因为从支付的利息中扣除了各种费用，包括一般管理费，用于证券的整体管理、与证券池相关的交易的进行以及与所涉证券相关的担保。正如管理证券化资产发行的条款和条件所定义的那样，费用按标的抵押产生的利息的百分比或统一费率设定。

许多机构，如银行，承销大量抵押贷款。然后，他们通常会拿走这些抵押贷款，将它们重新打包成一揽子抵押贷款，然后将它们作为抵押贷款支持证券 (MBS) 出售给投资者。购买 MBS 的投资者收到构成证券化资产的个人抵押贷款的利息支付，作为资产的利息支付/回报。

在经济稳定时期，与许多其他投资选择相比，投资抵押贷款支持证券的风险较低，因为构成证券化池的许多抵押贷款存在多样性。作为传递率实现的回报通常被认为与所涉及的风险程度相当。

在投资证券化资产时，投资者将通过率预测为他们的投资回报。当然，可能会出现意想不到的因素并影响产生的净利息金额。

例如，如果支持证券的抵押贷款采用可变利率或浮动利率而不是固定利率，则平均利率的变化将影响回报金额。因此，投资者可能会尝试预测证券存续期内的利率波动，并将其计入预计的传递率。这个过程帮助投资者决定回报是否值得与基础抵押贷款相关的风险程度。

国会创建了房利美和房地美，为抵押贷款市场提供流动性、稳定性和可负担性。这些组织为数千家银行、储蓄和贷款公司以及抵押贷款公司提供流动性，为房屋融资提供贷款。

房利美和房地美从贷方购买抵押贷款，并将这些抵押贷款保存在他们的投资组合中，或者将贷款打包成抵押贷款支持证券，以后可能会出售。贷方使用通过出售抵押贷款筹集的现金进行额外贷款。这些组织的购买有助于确保购买房屋的人和购买公寓楼或其他多户住宅的投资者有持续的抵押贷款供应。

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