पुनर्संतुलन

पुनर्संतुलन क्या है?

पुनर्संतुलन संपत्ति के एक पोर्टफोलियो के भार को पुनः प्राप्त करने की प्रक्रिया है। पुनर्संतुलन में परिसंपत्ति आवंटन या जोखिम के मूल या वांछित स्तर को बनाए रखने के लिए पोर्टफोलियो में समय-समय पर संपत्ति खरीदना या बेचना शामिल है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक मूल लक्ष्य परिसंपत्ति आवंटन 50% स्टॉक और 50% बांड था। यदि इस अवधि के दौरान शेयरों ने अच्छा प्रदर्शन किया, तो यह पोर्टफोलियो के स्टॉक भार को 70% तक बढ़ा सकता था। निवेशक तब कुछ शेयरों को बेचने और बांड खरीदने का फैसला कर सकता है ताकि पोर्टफोलियो को 50/50 के मूल लक्ष्य आवंटन में वापस लाया जा सके।

पुनर्संतुलन कैसे कार्य करता है

मुख्य रूप से, पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन निवेशक को अवांछनीय जोखिमों के अत्यधिक संपर्क में आने से बचाता है। दूसरे, पुनर्संतुलन यह सुनिश्चित करता है कि पोर्टफोलियो एक्सपोजर प्रबंधक के विशेषज्ञता के क्षेत्र में बना रहे। अक्सर, ये कदम यह सुनिश्चित करने के लिए उठाए जाते हैं कि इसमें शामिल जोखिम की मात्रा निवेशक के वांछित स्तर पर है। चूंकि स्टॉक का प्रदर्शन बांड की तुलना में अधिक नाटकीय रूप से भिन्न हो सकता है, स्टॉक से जुड़ी संपत्ति का प्रतिशत बाजार की स्थितियों के साथ बदल जाएगा। प्रदर्शन चर के साथ, निवेशक बदलती वित्तीय जरूरतों को पूरा करने के लिए अपने पोर्टफोलियो के भीतर समग्र जोखिम को समायोजित कर सकते हैं।

"पुनर्संतुलन," एक शब्द के रूप में, संपत्ति के समान वितरण के संबंध में अर्थ हैं; हालांकि, 50/50 स्टॉक और बॉन्ड स्प्लिट की आवश्यकता नहीं है। इसके बजाय, एक पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने में एक परिभाषित मेकअप के लिए परिसंपत्तियों का पुन: आवंटन शामिल है। यह लागू होता है चाहे लक्ष्य आवंटन 50/50, 70/30 या 40/60 हो।

हालांकि पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने के लिए कोई आवश्यक कार्यक्रम नहीं है, अधिकांश अनुशंसाएं वर्ष में कम से कम एक बार आवंटन की जांच करने की हैं। पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित किए बिना जाना संभव है, हालांकि यह आम तौर पर गलत होगा। पुनर्संतुलन निवेशकों को उच्च प्रदर्शन करने वाले निवेशों से लाभ लेने और उन क्षेत्रों में पुनर्निवेश करने का अवसर देता है, जिन्होंने अभी तक इस तरह की उल्लेखनीय वृद्धि का अनुभव नहीं किया है।

कैलेंडर पुनर्संतुलन सबसे अल्पविकसित पुनर्संतुलन दृष्टिकोण है। इस रणनीति में केवल पूर्व निर्धारित समय अंतराल पर पोर्टफोलियो के भीतर निवेश होल्डिंग्स का विश्लेषण करना और वांछित आवृत्ति पर मूल आवंटन को समायोजित करना शामिल है। मासिक और त्रैमासिक मूल्यांकन को आम तौर पर पसंद किया जाता है क्योंकि साप्ताहिक पुनर्संतुलन अत्यधिक महंगा होगा जबकि एक वार्षिक दृष्टिकोण बहुत अधिक मध्यवर्ती पोर्टफोलियो बहाव की अनुमति देगा। समय की कमी, लेन-देन की लागत और स्वीकार्य बहाव के आधार पर पुनर्संतुलन की आदर्श आवृत्ति निर्धारित की जानी चाहिए। अधिक प्रतिक्रियाशील तरीकों पर कैलेंडर पुनर्संतुलन का एक प्रमुख लाभ यह है कि यह निवेशक के लिए काफी कम समय लेने वाला और महंगा है क्योंकि इसमें कम ट्रेडों और पूर्व-निर्धारित तिथियों पर शामिल है। हालाँकि, नकारात्मक पक्ष यह है कि यह अन्य तिथियों पर पुनर्संतुलन की अनुमति नहीं देता है, भले ही बाजार में काफी बदलाव हो।

पुनर्संतुलन के लिए एक अधिक प्रतिक्रियाशील दृष्टिकोण एक पोर्टफोलियो में एक परिसंपत्ति की स्वीकार्य प्रतिशत संरचना पर केंद्रित है - इसे बैंड या कॉरिडोर के साथ एक निरंतर-मिश्रण रणनीति के रूप में जाना जाता है। प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग,. या व्यक्तिगत सुरक्षा, को एक लक्षित भार और एक समान सहिष्णुता सीमा दी जाती है। उदाहरण के लिए, एक आवंटन रणनीति में इमर्जिंग मार्केट इक्विटी में 30%, घरेलू ब्लू चिप्स में 30% और सरकारी बॉन्ड में 40% प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग के लिए +/- 5% के कॉरिडोर के साथ रखने की आवश्यकता शामिल हो सकती है। मूल रूप से, उभरते बाजार और घरेलू ब्लू चिप होल्डिंग्स में 25% और 35% के बीच उतार-चढ़ाव हो सकता है, जबकि पोर्टफोलियो का 35% से 45% सरकारी बॉन्ड को आवंटित किया जाना चाहिए। जब किसी एक होल्डिंग का भार स्वीकार्य बैंड से बाहर चला जाता है, तो प्रारंभिक लक्ष्य संरचना को प्रतिबिंबित करने के लिए पूरे पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित किया जाता है।

आमतौर पर उपयोग की जाने वाली सबसे गहन पुनर्संतुलन रणनीति है निरंतर अनुपात पोर्टफोलियो बीमा ( सीपीपीआई ) एक प्रकार का पोर्टफोलियो बीमा है जिसमें निवेशक अपने पोर्टफोलियो के डॉलर मूल्य पर एक मंजिल निर्धारित करता है, फिर उस निर्णय के आसपास परिसंपत्ति आवंटन की संरचना करता है। CPPI में परिसंपत्ति वर्गों को एक जोखिम भरी संपत्ति (आमतौर पर इक्विटी या म्यूचुअल फंड) और नकद, समकक्ष, या ट्रेजरी बांड की एक रूढ़िवादी संपत्ति के रूप में शैलीबद्ध किया जाता है। प्रत्येक को आवंटित प्रतिशत एक "कुशन" मूल्य पर निर्भर करता है, जिसे वर्तमान पोर्टफोलियो मूल्य के रूप में परिभाषित किया गया है जिसमें कुछ न्यूनतम मूल्य और एक गुणक गुणांक है। गुणक संख्या जितनी अधिक होगी, पुनर्संतुलन रणनीति उतनी ही अधिक आक्रामक होगी। सीपीपीआई रणनीति का परिणाम कुछ हद तक सिंथेटिक कॉल विकल्प खरीदने के समान है जो वास्तविक विकल्प अनुबंधों का उपयोग नहीं करता है। सीपीपीआई को कभी-कभी एक उत्तल रणनीति के रूप में संदर्भित किया जाता है, जैसा कि निरंतर-मिश्रण जैसी "अवतल रणनीति" के विपरीत होता है।

सेवानिवृत्ति खातों का पुनर्संतुलन

सबसे आम क्षेत्रों में से एक निवेशक पुनर्संतुलन के लिए देख रहे हैं, उनके सेवानिवृत्ति खातों के भीतर आवंटन हैं। परिसंपत्ति प्रदर्शन समग्र मूल्य को प्रभावित करता है, और कई निवेशक कम उम्र में अधिक आक्रामक रूप से निवेश करना पसंद करते हैं और अधिक रूढ़िवादी रूप से सेवानिवृत्ति की आयु के करीब पहुंचते हैं। एक बार जब निवेशक सेवानिवृत्ति आय की आपूर्ति के लिए धन निकालने की तैयारी करता है, तो अक्सर, पोर्टफोलियो अपने सबसे रूढ़िवादी होता है।

विविधीकरण के लिए पुनर्संतुलन

बाजार के प्रदर्शन के आधार पर, निवेशकों को एक क्षेत्र में बड़ी संख्या में मौजूदा संपत्तियां मिल सकती हैं। उदाहरण के लिए, स्टॉक एक्स का मूल्य 25% बढ़ जाना चाहिए, जबकि स्टॉक वाई केवल 5% प्राप्त हुआ, पोर्टफोलियो में मूल्य की एक बड़ी राशि स्टॉक एक्स से जुड़ी हुई है। स्टॉक एक्स को अचानक मंदी का अनुभव करना चाहिए, पोर्टफोलियो को अधिक नुकसान होगा संघ द्वारा। पुनर्संतुलन निवेशक को स्टॉक एक्स में वर्तमान में रखे गए कुछ फंडों को दूसरे निवेश में पुनर्निर्देशित करने देता है, चाहे वह स्टॉक वाई का अधिक हो या पूरी तरह से एक नया स्टॉक खरीदना। कई शेयरों में फंड फैलाकर, एक में मंदी आंशिक रूप से दूसरों की गतिविधियों से ऑफसेट हो जाएगी, जो पोर्टफोलियो स्थिरता का स्तर प्रदान कर सकती है।

स्मार्ट बीटा रीबैलेंसिंग

स्मार्ट बीटा रीबैलेंसिंग एक प्रकार का आवधिक पुनर्संतुलन है, जो नियमित पुनर्संतुलन के समान है जो स्टॉक मूल्य और बाजार पूंजीकरण में परिवर्तन को समायोजित करने के लिए अनुक्रमित करता है। बाजार पूंजीकरण पर निर्भरता के कारण सूचकांक निवेश में रेंगने वाली बाजार की अक्षमताओं से बचने के लिए स्मार्ट बीटा रणनीतियाँ नियम-आधारित दृष्टिकोण अपनाती हैं। स्मार्ट बीटा रीबैलेंसिंग स्टॉक के चयन में होल्डिंग्स आवंटित करने के लिए अतिरिक्त मानदंडों का उपयोग करता है, जैसे कि बुक वैल्यू या पूंजी पर रिटर्न जैसे प्रदर्शन उपायों द्वारा परिभाषित मूल्य। पोर्टफोलियो निर्माण की यह नियम-आधारित पद्धति निवेश के लिए व्यवस्थित विश्लेषण की एक परत जोड़ती है जिसमें साधारण सूचकांक निवेश की कमी होती है।

हालांकि स्मार्ट बीटा पुनर्संतुलन समग्र बाजार की नकल करने के लिए केवल इंडेक्स निवेश का उपयोग करने की तुलना में अधिक सक्रिय है, यह स्टॉक पिकिंग से कम सक्रिय है। स्मार्ट बीटा रीबैलेंसिंग की प्रमुख विशेषताओं में से एक यह है कि भावनाओं को प्रक्रिया से बाहर कर दिया जाता है। नियम कैसे स्थापित किए जाते हैं, इस पर निर्भर करते हुए, एक निवेशक अपने शीर्ष प्रदर्शन करने वालों के लिए जोखिम को कम कर सकता है और कम तारकीय प्रदर्शन करने वालों के लिए जोखिम बढ़ा सकता है। यह आपके विजेताओं को चलने देने की पुरानी कहावत के विपरीत है , लेकिन समय-समय पर पुनर्संतुलन अधिकतम लाभ के लिए बाजार की भावना को समय देने की कोशिश करने के बजाय नियमित रूप से मुनाफे का एहसास करता है। यदि उचित पैरामीटर सेट किए गए हैं तो स्मार्ट बीटा का उपयोग परिसंपत्ति वर्गों में पुनर्संतुलन के लिए भी किया जा सकता है। इस मामले में, जोखिम-भारित रिटर्न का उपयोग अक्सर विभिन्न प्रकार के निवेशों की तुलना करने और तदनुसार जोखिम को समायोजित करने के लिए किया जाता है।

हाइलाइट्स

• पुनर्संतुलन के लिए कई रणनीतियाँ हैं जैसे कैलेंडर-आधारित, कॉरिडोर-आधारित, या पोर्टफोलियो-बीमा आधारित।

• पुनर्संतुलन समय के साथ लक्ष्य आवंटन या जोखिम स्तरों को बहाल करने के लिए पोर्टफोलियो परिसंपत्ति भार को समायोजित करने का कार्य है।

• कैलेंडर पुनर्संतुलन सबसे कम खर्चीला है, लेकिन बाजार के उतार-चढ़ाव के लिए उत्तरदायी नहीं है, इस बीच एक निरंतर मिश्रण रणनीति उत्तरदायी है लेकिन उपयोग करने के लिए अधिक महंगा है।