yeniden dengeleme
Yeniden Dengeleme Nedir?
varlık portföyünün ağırlıklarını yeniden düzenleme sürecidir . Yeniden dengeleme, orijinal veya istenen bir varlık tahsisi veya risk seviyesini korumak için bir portföydeki varlıkların periyodik olarak alım satımını içerir.
Örneğin, orijinal bir hedef varlık tahsisinin %50 hisse senedi ve %50 tahvil olduğunu varsayalım. Hisse senetleri dönem içinde iyi performans gösterseydi, portföyün hisse senedi ağırlığını %70'e çıkarabilirdi. Yatırımcı daha sonra portföyü 50/50 orijinal hedef tahsisine geri döndürmek için bazı hisse senetlerini satmaya ve tahvil satın almaya karar verebilir.
Yeniden Dengeleme Nasıl Çalışır?
Öncelikle, portföy yeniden dengeleme, yatırımcıyı istenmeyen risklere aşırı maruz kalmaktan korur. İkinci olarak, yeniden dengeleme, portföy risklerinin yöneticinin uzmanlık alanı içinde kalmasını sağlar. Çoğu zaman, bu adımlar, ilgili risk miktarının yatırımcının istediği seviyede olmasını sağlamak için atılır. Hisse senedi performansı tahvillerden daha çarpıcı biçimde değişebileceğinden, hisse senetleriyle ilişkili varlıkların yüzdesi piyasa koşullarına göre değişecektir. Performans değişkeni ile birlikte, yatırımcılar değişen finansal ihtiyaçları karşılamak için portföylerindeki genel riski ayarlayabilirler.
Bir terim olarak "yeniden dengeleme", varlıkların eşit dağılımına ilişkin çağrışımlara sahiptir; ancak, 50/50 hisse senedi ve bono bölünmesi gerekli değildir. Bunun yerine, bir portföyün yeniden dengelenmesi, varlıkların tanımlanmış bir yapıya yeniden tahsis edilmesini içerir. Bu, hedef tahsisin 50/50, 70/30 veya 40/60 olmasına bakılmaksızın geçerlidir.
Bir portföyü yeniden dengelemek için gerekli bir program olmamasına rağmen, çoğu tavsiye, tahsisleri yılda en az bir kez incelemektir. Bir portföyü yeniden dengelemeden gitmek mümkündür, ancak bu genellikle tavsiye edilmez. Yeniden dengeleme, yatırımcılara yüksek performanslı yatırımlardan elde edilen kazançları alarak ve henüz bu kadar kayda değer bir büyüme yaşamamış alanlara yeniden yatırım yaparak yüksekten satma ve düşükten satın alma fırsatı verir.
Takvimin yeniden dengelenmesi, en temel yeniden dengeleme yaklaşımıdır. Bu strateji, portföy içindeki yatırım varlıklarının önceden belirlenmiş zaman aralıklarında analiz edilmesini ve istenen sıklıkta orijinal tahsise göre ayarlanmasını içerir. Aylık ve üç aylık değerlendirmeler genellikle tercih edilir, çünkü haftalık yeniden dengeleme aşırı pahalı olurken, yıllık bir yaklaşım çok fazla ara portföy kaymasına izin verir. İdeal yeniden dengeleme sıklığı, zaman kısıtlamaları, işlem maliyetleri ve izin verilen sapma temelinde belirlenmelidir. Takvimi yeniden dengelemenin daha duyarlı yöntemlere göre önemli bir avantajı, daha az işlem içerdiği ve önceden belirlenmiş tarihlerde olduğundan yatırımcı için önemli ölçüde daha az zaman alıcı ve maliyetli olmasıdır. Ancak dezavantajı, piyasa önemli ölçüde hareket etse bile diğer tarihlerde yeniden dengelemeye izin vermemesidir.
Yeniden dengelemeye daha duyarlı bir yaklaşım, bir portföydeki bir varlığın izin verilen yüzde bileşimine odaklanır - bu, bantlar veya koridorlarla sabit karışım stratejisi olarak bilinir. Her varlık sınıfına veya bireysel güvenliğe bir hedef ağırlık ve buna karşılık gelen bir tolerans aralığı verilir. Örneğin, bir tahsis stratejisi, her varlık sınıfı için +/- %5 koridoru ile gelişen piyasa hisse senetlerinde %30, yerel mavi çiplerde %30 ve devlet tahvillerinde %40 tutma gerekliliğini içerebilir. Temel olarak, gelişmekte olan piyasa ve yerel blue chip holdingleri %25 ila %35 arasında dalgalanabilirken, portföyün %35 ila %45'i devlet tahvillerine tahsis edilmelidir. Herhangi bir holdingin ağırlığı izin verilen aralığın dışına çıktığında, tüm portföy, ilk hedef kompozisyonu yansıtacak şekilde yeniden dengelenir.
Yaygın olarak kullanılan en yoğun yeniden dengeleme stratejisi, sabit oranlı portföy sigortasıdır ( CPPI ), yatırımcının portföyünün dolar değerine bir taban belirlediği ve ardından varlık tahsisini bu karar etrafında yapılandırdığı bir portföy sigortası türüdür. CPPI'deki varlık sınıfları, riskli bir varlık (genellikle hisse senetleri veya yatırım fonları) ve nakit, eşdeğerler veya hazine bonolarından oluşan muhafazakar bir varlık olarak stilize edilir. Her birine tahsis edilen yüzde, mevcut portföy değeri eksi bir taban değeri ve bir çarpan katsayısı olarak tanımlanan bir "yastık" değerine bağlıdır. Çarpan sayısı ne kadar büyük olursa, yeniden dengeleme stratejisi o kadar agresif olur. CPPI stratejisinin sonucu, fiili opsiyon sözleşmelerini kullanmayan sentetik bir alım opsiyonunun satın alınmasına biraz benzer. CPPI, sabit karışım gibi bir "içbükey strateji"nin aksine bazen dışbükey bir strateji olarak adlandırılır.
Emeklilik Hesaplarını Yeniden Dengeleme
Yatırımcıların yeniden dengelemek istediği en yaygın alanlardan biri, emeklilik hesaplarındaki tahsislerdir. Varlık performansı genel değeri etkiler ve birçok yatırımcı daha genç yaşlarda daha agresif ve emeklilik yaşına yaklaştıkça daha ihtiyatlı yatırım yapmayı tercih eder. Genellikle, yatırımcı emeklilik geliri sağlamak için fonları çekmeye hazır olduğunda portföy en muhafazakardır.
Çeşitlendirme için Yeniden Dengeleme
Piyasa performansına bağlı olarak, yatırımcılar bir alanda tutulan çok sayıda dönen varlık bulabilirler. Örneğin, X hisse senedinin değeri Y hisse senedi sadece %5 kazanırken %25 artarsa, portföydeki değerin büyük bir kısmı X hissesine bağlanır. X hisse senedi ani bir düşüş yaşarsa, portföy daha yüksek kayıplara uğrayacaktır. dernek tarafından. Yeniden dengeleme, yatırımcının şu anda X hisse senedinde tutulan fonların bir kısmını başka bir yatırıma yönlendirmesine olanak tanır, ister daha fazla Y hissesi ister tamamen yeni bir hisse satın alır. Fonları birden fazla hisseye dağıtarak, birindeki gerileme, diğerlerinin faaliyetleri ile kısmen dengelenecek ve bu da bir düzeyde portföy istikrarı sağlayabilecektir.
Akıllı Beta Yeniden Dengeleme
Akıllı beta yeniden dengeleme, endekslerin hisse senedi değerindeki ve piyasa değerindeki değişikliklere uyum sağlamak için maruz kaldığı düzenli yeniden dengelemeye benzer bir tür periyodik yeniden dengelemedir. Akıllı beta stratejileri, piyasa kapitalizasyonuna olan güven nedeniyle endeks yatırımına sızan piyasa verimsizliklerini önlemek için kurallara dayalı bir yaklaşım benimser. Akıllı beta yeniden dengeleme, varlıkları bir dizi hisse senedine dağıtmak için defter değeri veya sermaye getirisi gibi performans ölçütleri tarafından tanımlanan değer gibi ek kriterler kullanır. Bu kurallara dayalı portföy oluşturma yöntemi, basit endeks yatırımının eksik olduğu yatırıma bir sistematik analiz katmanı ekler.
Akıllı beta yeniden dengeleme, genel piyasayı taklit etmek için endeks yatırımını kullanmaktan daha aktif olsa da, hisse senedi toplamadan daha az aktiftir. Akıllı beta yeniden dengelemenin temel özelliklerinden biri, duyguların süreçten çıkarılmasıdır. Kuralların nasıl oluşturulduğuna bağlı olarak, bir yatırımcı, en iyi performans gösterenlere maruz kalmayı azaltabilir ve daha az yıldız performans gösterenlere maruz kalmayı artırabilir. Bu , kazananlarınızın kaçmasına izin veren eski atasözüne aykırıdır , ancak periyodik yeniden dengeleme, piyasa duyarlılığını maksimum kâr için zamanlamaya çalışmak yerine, düzenli olarak kârı gerçekleştirir. Akıllı beta, uygun parametreler ayarlanırsa varlık sınıfları arasında yeniden dengelemek için de kullanılabilir. Bu durumda, risk ağırlıklı getiriler genellikle farklı yatırım türlerini karşılaştırmak ve riski buna göre ayarlamak için kullanılır.
Öne Çıkanlar
Takvim tabanlı, koridor tabanlı veya portföy sigortası tabanlı gibi yeniden dengeleme için çeşitli stratejiler vardır.
Yeniden dengeleme, zaman içinde hedef tahsisleri veya risk seviyelerini eski haline getirmek için portföy varlık ağırlıklarını ayarlama eylemidir.
Takvimin yeniden dengelenmesi en az maliyetlidir ancak piyasa dalgalanmalarına duyarlı değildir, bu arada sabit bir karma stratejisi duyarlıdır ancak kullanıma sunulması daha maliyetlidir.
