ركوب منحنى العائد
ما هو ركوب منحنى العائد؟
ركوب منحنى العائد هو إستراتيجية تداول تتضمن شراء سند طويل الأجل وبيعه قبل أن ينضج وذلك للاستفادة من انخفاض العائد الذي يحدث على مدى عمر السند. يأمل المستثمرون في تحقيق مكاسب رأسمالية من خلال استخدام هذه الاستراتيجية.
كإستراتيجية تداول ، فإن ركوب منحنى العائد يعمل بشكل أفضل في بيئة سعر فائدة مستقرة حيث لا ترتفع أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك ، لا تنتج الاستراتيجية سوى مكاسب زائدة عندما تكون أسعار الفائدة طويلة الأجل أعلى من أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
كيف يعمل ركوب منحنى العائد
منحنى العائد هو رسم توضيحي لعوائد السندات بشروط مختلفة حتى آجال الاستحقاق. يتم رسم الرسم البياني مع أسعار الفائدة على المحور ص وزيادة الفترات الزمنية على المحور س. نظرًا لأن السندات قصيرة الأجل عادةً ما يكون لها عوائد أقل من السندات طويلة الأجل ، فإن المنحنى ينحدر صعودًا من أسفل اليسار إلى اليمين. يشار إلى هيكل مصطلح أسعار الفائدة هذا على أنه منحنى العائد العادي.
على سبيل المثال ، يكون معدل السند لمدة عام أقل من معدل السند لمدة 20 عامًا في أوقات النمو الاقتصادي. عندما يكشف مصطلح الهيكل عن منحنى عائد معكوس ، فإن هذا يعني أن العوائد قصيرة الأجل أعلى من العوائد طويلة الأجل ، مما يعني أن ثقة المستثمرين في النمو الاقتصادي منخفضة.
في أسواق السندات ، ترتفع الأسعار عندما تنخفض العائدات ، وهو ما يحدث عندما تقترب السندات من النضج. للاستفادة من انخفاض العائدات التي تحدث على مدار عمر السند ، يمكن للمستثمرين تنفيذ استراتيجية الدخل الثابت المعروفة باسم ركوب منحنى العائد. يتضمن ركوب منحنى العائد شراء سندات ذات أجل استحقاق أطول من فترة الاحتفاظ المتوقعة من المستثمر من أجل إنتاج عوائد متزايدة.
مزايا ركوب منحنى العائد
فترة الاحتفاظ المتوقعة للمستثمر هي المدة التي يخطط فيها المستثمر للاحتفاظ باستثماراته في محفظته. وفقًا لملف تعريف المخاطر الخاص بالمستثمر والأفق الزمني ، قد يقرر الاحتفاظ بسند قصير الأجل قبل البيع أو الاحتفاظ به على المدى الطويل (أكثر من عام). عادةً ما يشتري المستثمرون ذوو الدخل الثابت الأوراق المالية ذات تاريخ استحقاق يساوي آفاق استثماراتهم ويحتفظون بها حتى تاريخ الاستحقاق. ومع ذلك ، فإن ركوب منحنى العائد يحاول التفوق على هذه الإستراتيجية الأساسية منخفضة المخاطر.
عند ركوب منحنى العائد ، يقوم المستثمر بشراء السندات ذات آجال استحقاق أطول من أفق الاستثمار وبيعها في نهاية أفق الاستثمار. تُستخدم هذه الإستراتيجية للاستفادة من المنحدر التصاعدي العادي في منحنى العائد الناتج عن تفضيلات السيولة ومن تقلبات الأسعار الأكبر التي تحدث عند فترات استحقاق أطول.
في بيئة محايدة للمخاطر ، يجب أن يساوي العائد المتوقع لسند مدته 3 أشهر محتفظ به لمدة ثلاثة أشهر العائد المتوقع لسند مدته 6 أشهر محتفظ به لمدة ثلاثة أشهر ثم بيعه في نهاية فترة الثلاثة أشهر. بعبارة أخرى ، يشتري مدير محفظة أو مستثمر لديه فترة احتفاظ مدتها ثلاثة أشهر سندًا مدته ستة أشهر - يكون له عائد أعلى من السند ذي الثلاثة أشهر - ثم يبيع السند في تاريخ الأفق البالغ ثلاثة أشهر.
إعتبارات خاصة
إن ركوب منحنى العائد يكون أكثر ربحية فقط من إستراتيجية الشراء والاحتفاظ التقليدية إذا بقيت أسعار الفائدة كما هي ولم ترتفع. إذا ارتفعت الأسعار ، فقد يكون العائد أقل من العائد الناتج عن ركوب المنحنى وقد ينخفض أيضًا إلى ما دون عائد السند الذي يتناسب مع أفق استثمار المستثمر ، مما يؤدي إلى خسارة رأس المال.
بالإضافة إلى ذلك ، تنتج هذه الاستراتيجية عوائد زائدة فقط عندما تكون أسعار الفائدة طويلة الأجل أعلى من أسعار الفائدة قصيرة الأجل. كلما كان منحدر منحنى العائد أكثر انحدارًا في البداية ، انخفضت أسعار الفائدة عند تصفية المركز في الأفق وزاد العائد من ركوب المنحنى.
يسلط الضوء
على سبيل المثال ، يمكن للمستثمر الذي لديه أفق استثمار مدته ثلاثة أشهر شراء سند مدته ستة أشهر لأنه يمتلك عائدًا أعلى ؛ يبيع المستثمر السند في تاريخ الثلاثة أشهر ، لكنه يربح من عائد ستة أشهر الأعلى.
يقوم المستثمرون بعد ذلك ببيع سنداتهم في نهاية أفقهم الزمني ، مستفيدين من انخفاض العائد الذي يحدث على مدى عمر السند.
إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فإن ركوب منحنى العائد لن يكون مربحًا مثل استراتيجية الشراء والاحتفاظ.
يشير ركوب منحنى العائد إلى استراتيجية الدخل الثابت حيث يشتري المستثمرون السندات طويلة الأجل ذات تاريخ استحقاق أطول من الأفق الزمني للاستثمار.
