Verim Eğrisini Sürmek
Verim Eğrisini Sürmek Nedir?
Getiri eğrisini kullanmak, bir tahvilin ömrü boyunca azalan verimden kar elde etmek için uzun vadeli bir tahvil satın almayı ve vadesinden önce satmayı içeren bir ticaret stratejisidir. Yatırımcılar bu stratejiyi uygulayarak sermaye kazancı elde etmeyi umuyorlar .
Bir ticaret stratejisi olarak, getiri eğrisini kullanmak, faiz oranlarının artmadığı istikrarlı bir faiz oranı ortamında en iyi sonucu verir. Ek olarak, strateji yalnızca uzun vadeli faiz oranları kısa vadeli oranlardan daha yüksek olduğunda aşırı kazanç sağlar.
Verim Eğrisini Kullanmak Nasıl Çalışır?
Getiri eğrisi,. çeşitli vadelerdeki tahvillerin getirilerinin grafiksel bir gösterimidir. Grafik, y ekseninde faiz oranları ve x ekseninde artan zaman süreleri ile çizilir. Kısa vadeli tahviller tipik olarak uzun vadeli tahvillerden daha düşük getiriye sahip olduğundan, eğri sol alttan sağa doğru eğimlidir. Faiz oranlarının bu dönem yapısına normal getiri eğrisi denir.
Örneğin, ekonomik büyüme dönemlerinde bir yıllık tahvilin oranı 20 yıllık tahvilin oranından daha düşüktür. Terim yapısı ters çevrilmiş bir getiri eğrisi ortaya çıkardığında,. bu, kısa vadeli getirilerin uzun vadeli getirilerden daha yüksek olduğu anlamına gelir ve bu da yatırımcıların ekonomik büyümeye olan güveninin düşük olduğu anlamına gelir.
Tahvil piyasalarında, getiriler düştüğünde fiyatlar yükselir; bu, tahvillerin vadesine yaklaştıkça olma eğiliminde olan şeydir. Bir tahvilin ömrü boyunca meydana gelen azalan getirilerden yararlanmak için yatırımcılar, getiri eğrisini sürme olarak bilinen sabit gelirli bir strateji uygulayabilir. Getiri eğrisinde ilerlemek, artan getiri elde etmek için yatırımcının beklenen elde tutma süresinden daha uzun vadeye sahip bir tahvil satın almayı içerir .
Verim Eğrisini Sürmenin Avantajları
Bir yatırımcının beklenen elde tutma süresi, yatırımcının yatırımlarını portföyünde tutmayı planladığı süredir. Bir yatırımcının risk profiline ve zaman ufkuna göre, bir menkul kıymeti satmadan önce kısa vadeli veya uzun vadeli (bir yıldan fazla) elde tutmaya karar verebilirler. Tipik olarak, sabit getirili yatırımcılar, yatırım ufuklarına eşit bir vadeye sahip menkul kıymetler satın alır ve vadeye kadar elde tutarlar. Bununla birlikte, getiri eğrisini kullanmak, bu temel ve düşük riskli stratejiyi geride bırakmaya çalışır.
Getiri eğrisini kullanırken, bir yatırımcı, vadesi yatırım ufkundan daha uzun olan tahvilleri satın alacak ve bunları yatırım ufkunun sonunda satacaktır. Bu strateji, likidite tercihlerinin neden olduğu getiri eğrisindeki normal yukarı doğru eğimden ve daha uzun vadelerde meydana gelen daha büyük fiyat dalgalanmalarından kar elde etmek için kullanılır.
Riskten bağımsız bir ortamda, üç ay boyunca elde tutulan 3 aylık bir tahvilin beklenen getirisi, üç ay boyunca elde tutulan ve daha sonra üç aylık dönemin sonunda satılan 6 aylık bir tahvilin beklenen getirisine eşit olmalıdır. Başka bir deyişle, üç aylık bir elde tutma dönemi ufku olan bir portföy yöneticisi veya yatırımcı, üç aylık tahvilden daha yüksek getirisi olan altı aylık bir tahvil satın alır ve ardından tahvili üç aylık ufuk tarihinde satar.
Özel Hususlar
Faiz oranları aynı kalırsa ve artmazsa, getiri eğrisini kullanmak klasik al ve tut stratejisinden daha karlı olur . Oranlar yükselirse, getiri, eğrinin üzerinde durmaktan kaynaklanan getiriden daha az olabilir ve hatta yatırımcının yatırım ufkuna uyan tahvil getirisinin altına düşebilir, bu da sermaye kaybına neden olabilir.
Ayrıca, bu strateji, yalnızca uzun vadeli faiz oranları kısa vadeli oranlardan daha yüksek olduğunda fazla getiri üretir. Getiri eğrisinin başlangıçtaki yukarı eğimi ne kadar dik olursa, pozisyon ufukta tasfiye edildiğinde faiz oranları o kadar düşük ve eğriyi sürmenin getirisi o kadar yüksek olur.
Öne Çıkanlar
Örneğin, üç aylık bir yatırım ufku olan bir yatırımcı, getirisi daha yüksek olduğu için altı aylık bir tahvil satın alabilir; yatırımcı tahvili üç aylık tarihte satar, ancak altı aylık yüksek getiriden kâr eder.
Yatırımcılar daha sonra tahvillerini vadelerinin sonunda satarak tahvilin ömrü boyunca azalan getiriden faydalanırlar.
Faiz oranları yükselirse, getiri eğrisine binmek bir al ve tut stratejisi kadar karlı değildir.
Getiri eğrisinde ilerlemek, yatırımcıların vade tarihi yatırım zaman ufkundan daha uzun olan uzun vadeli tahvilleri satın aldığı sabit gelirli bir stratejiyi ifade eder.
