Menunggang Keluk Hasil
Apa Itu Menunggangi Keluk Hasil?
Menunggang keluk hasil ialah strategi perdagangan yang melibatkan pembelian bon jangka panjang dan menjualnya sebelum ia matang untuk mendapat keuntungan daripada hasil menurun yang berlaku sepanjang hayat bon. Pelabur berharap untuk mencapai keuntungan modal dengan menggunakan strategi ini.
Sebagai strategi perdagangan, menunggang keluk hasil berfungsi paling baik dalam persekitaran kadar faedah yang stabil di mana kadar faedah tidak meningkat. Selain itu, strategi hanya menghasilkan lebihan keuntungan apabila kadar faedah jangka panjang lebih tinggi daripada kadar jangka pendek.
Cara Menunggang Keluk Hasil Berfungsi
Keluk hasil ialah ilustrasi grafik hasil bon dengan pelbagai terma sehingga matang. Graf diplot dengan kadar faedah pada paksi-y dan meningkatkan tempoh masa pada paksi-x. Oleh kerana bon jangka pendek biasanya mempunyai hasil yang lebih rendah daripada bon jangka panjang, lengkung mencerun ke atas dari kiri bawah ke kanan. Struktur istilah kadar faedah ini dirujuk sebagai keluk hasil biasa.
Sebagai contoh, kadar bon satu tahun adalah lebih rendah daripada kadar bon 20 tahun semasa pertumbuhan ekonomi. Apabila struktur istilah mendedahkan keluk hasil terbalik,. ini bermakna hasil jangka pendek adalah lebih tinggi daripada hasil jangka panjang, membayangkan bahawa keyakinan pelabur terhadap pertumbuhan ekonomi adalah rendah.
Dalam pasaran bon, harga meningkat apabila hasil jatuh, itulah yang cenderung berlaku apabila bon menghampiri tempoh matang. Untuk memanfaatkan kemerosotan hasil yang berlaku sepanjang hayat bon, pelabur boleh melaksanakan strategi pendapatan tetap yang dikenali sebagai menunggang keluk hasil. Menunggang keluk hasil melibatkan pembelian bon dengan tempoh matang yang lebih panjang daripada jangkaan tempoh pegangan pelabur untuk menghasilkan pulangan yang meningkat.
Kelebihan Menunggang Keluk Hasil
Jangkaan tempoh pemegangan pelabur ialah tempoh masa pelabur merancang untuk memegang pelaburannya dalam portfolionya. Mengikut profil risiko dan ufuk masa pelabur,. mereka mungkin memutuskan untuk mengadakan sekuriti jangka pendek sebelum menjual atau untuk memegang jangka panjang (lebih daripada setahun). Lazimnya, pelabur berpendapatan tetap membeli sekuriti dengan tempoh matang yang sama dengan ufuk pelaburan mereka dan memegang sehingga matang. Walau bagaimanapun, menunggang keluk hasil cuba mengatasi strategi asas dan berisiko rendah ini.
Apabila menaiki keluk hasil, pelabur akan membeli bon dengan tempoh matang lebih lama daripada ufuk pelaburan dan menjualnya pada penghujung ufuk pelaburan. Strategi ini digunakan untuk mendapat keuntungan daripada cerun biasa ke atas dalam keluk hasil yang disebabkan oleh keutamaan kecairan dan daripada turun naik harga yang lebih besar yang berlaku pada tempoh matang yang lebih lama.
Dalam persekitaran neutral risiko,. jangkaan pulangan bon 3 bulan yang dipegang selama tiga bulan sepatutnya sama dengan jangkaan pulangan bon 6 bulan yang dipegang selama tiga bulan dan kemudian dijual pada penghujung tempoh tiga bulan. Dalam erti kata lain, pengurus portfolio atau pelabur dengan ufuk tempoh pegangan tiga bulan membeli bon enam bulan—yang mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada bon tiga bulan—dan kemudian menjual bon itu pada tarikh ufuk tiga bulan.
Pertimbangan Khas
Menunggang keluk hasil hanya lebih menguntungkan daripada strategi beli dan tahan klasik jika kadar faedah kekal sama dan tidak meningkat. Jika kadar meningkat, maka pulangan mungkin kurang daripada hasil yang terhasil daripada menunggang keluk dan malah boleh jatuh di bawah pulangan bon yang sepadan dengan ufuk pelaburan pelabur, dengan itu, mengakibatkan kerugian modal.
Di samping itu, strategi ini menghasilkan pulangan berlebihan hanya apabila kadar faedah jangka panjang lebih tinggi daripada kadar jangka pendek. Semakin curam cerun menaik keluk hasil pada awalnya, semakin rendah kadar faedah apabila kedudukan dibubarkan di kaki langit dan semakin tinggi pulangan daripada menunggang keluk.
Sorotan
Sebagai contoh, pelabur dengan ufuk pelaburan tiga bulan mungkin membeli bon enam bulan kerana ia mempunyai hasil yang lebih tinggi; pelabur menjual bon pada tarikh tiga bulan, tetapi mendapat keuntungan daripada hasil enam bulan yang lebih tinggi.
Pelabur kemudiannya menjual bon mereka pada penghujung tempoh masa mereka, mendapat keuntungan daripada hasil menurun yang berlaku sepanjang hayat bon.
Jika kadar faedah meningkat, maka menunggang keluk hasil tidak menguntungkan seperti strategi beli dan tahan.
Menunggang keluk hasil merujuk kepada strategi pendapatan tetap di mana pelabur membeli bon jangka panjang dengan tarikh matang lebih lama daripada ufuk masa pelaburan mereka.
