수익률 곡선을 타고

수익률 곡선을 타는 것은 무엇입니까?

의 수명 동안 발생하는 하락하는 수익률에서 이익을 얻기 위해 만기 전에 장기 채권 을 매수하고 매도하는 매매 전략입니다 . 투자자들은 이 전략을 사용하여 자본 이득 을 얻기를 희망합니다.

거래 전략으로서 수익률 곡선을 타는 것은 금리가 오르지 않는 안정적인 금리 환경에서 가장 효과적입니다. 또한 이 전략은 장기 이자율이 단기 이자율 보다 높을 때만 초과 이익을 발생 시킵니다.

수익률 곡선의 작동 원리

수익률 곡선 은 만기까지 다양한 조건의 채권 수익률을 그래프로 나타낸 것입니다. 그래프는 y축에 이자율을 표시하고 x축에 기간을 증가시켜 표시합니다. 단기 채권은 일반적으로 장기 채권보다 수익률이 낮기 때문에 곡선은 왼쪽 아래에서 오른쪽으로 위쪽으로 기울어집니다. 이러한 이자율의 기간 구조를 정상 수익률 곡선이라고 합니다.

예를 들어, 경제성장기에는 1년 만기 채권 금리가 20년 만기 채권 금리보다 낮다. 기간 구조가 역수익률 곡선 을 나타내는 경우 이는 단기 수익률이 장기 수익률보다 높다는 것을 의미하며, 이는 경제 성장에 대한 투자자의 신뢰가 낮다는 것을 의미합니다.

채권 시장에서는 수익률이 떨어지면 가격이 오르며, 이는 채권이 만기에 가까워지면 발생하는 경향이 있습니다. 채권의 수명 동안 발생하는 하락하는 수익률을 이용하기 위해 투자자는 수익률 곡선을 타는 것으로 알려진 고정 수입 전략을 실행할 수 있습니다. 수익률 곡선을 타는 것은 수익률 을 높이기 위해 투자자의 예상 보유 기간 보다 만기가 더 긴 채권을 사는 것과 관련이 있습니다.

수익률 곡선을 타는 것의 장점

투자자의 예상 보유 기간은 투자자가 자신의 포트폴리오에 투자를 보유할 계획인 기간입니다. 투자자의 위험 프로필과 시간 범위 에 따라 매도 전에 단기 유가 증권을 보유하거나 장기(1년 이상) 보유를 결정할 수 있습니다. 일반적으로 고정 수입 투자자는 투자 대상 기간과 동일한 만기의 증권을 구매하여 만기까지 보유합니다. 그러나 수익률 곡선을 타는 것은 이 기본적이고 위험도가 낮은 전략을 능가하려는 시도입니다.

수익률 곡선을 따라갈 때 투자자는 투자 기간보다 만기가 긴 채권을 구매하고 투자 기간이 끝날 때 매각합니다. 이 전략은 유동성 선호로 인한 수익률 곡선의 정상적인 상향 기울기와 더 긴 만기에서 발생하는 더 큰 가격 변동으로부터 이익을 얻기 위해 사용됩니다.

위험 중립적 환경 에서 3개월 동안 보유하고 있는 3개월 만기 채권의 예상 수익률은 3개월 동안 보유했다가 3개월 기간이 끝날 때 매각된 6개월 만기 채권의 예상 수익률과 같아야 합니다. 즉, 보유기간이 3개월인 포트폴리오 매니저나 투자자는 3개월 만기 채권보다 수익률이 높은 6개월 만기 채권을 매입한 후 3개월 만기에 매각한다.

특별 고려 사항

가 동일하게 유지되고 증가하지 않는 경우 에만 고전적인 매수 후 보유 전략 보다 더 수익성이 높습니다 . 금리가 상승하면 수익률이 커브를 타고 나오는 수익률보다 낮을 수 있으며 심지어 투자자의 투자 기간과 일치하는 채권 수익률보다 낮아져 자본 손실 이 발생할 수 있습니다.

또한 이 전략은 장기 이자율이 단기 이자율보다 높을 때만 초과 수익을 창출합니다. 처음에 수익률 곡선의 상향 기울기가 가파를수록 포지션이 수평선에서 청산될 때 이자율이 낮아지고 곡선을 타고 수익률이 높아집니다.

하이라이트

• 예를 들어, 3개월 투자 기간을 가진 투자자는 수익률이 더 높기 때문에 6개월 채권을 구매할 수 있습니다. 투자자는 3개월 만기 채권을 매도하지만 더 높은 6개월 수익률에서 이익을 얻습니다.

• 투자자들은 기간이 끝날 때 채권을 매각하여 채권의 수명 기간 동안 발생하는 하락하는 수익률에서 이익을 얻습니다.

• 금리가 상승하면 수익률 곡선을 타는 것은 매수 후 보유 전략만큼 수익성이 없습니다.

• 수익률 곡선을 타는 것은 투자자가 투자 기간보다 만기가 긴 장기 채권을 구매하는 채권 전략을 의미합니다.