歩留まり曲線に乗る

##イールドカーブに乗ることとは何ですか？

イールドカーブに乗ることは、長期債を購入し、満期になる前に売却して、債券の存続期間中に発生する利回りの低下から利益を得るという取引戦略です。投資家は、この戦略を採用することでキャピタルゲインを達成したいと考えています。

取引戦略として、イールドカーブに乗ることは、金利が上昇していない安定した金利環境で最も効果的です。さらに、この戦略は、長期金利が短期金利よりも高い場合にのみ超過利益を生み出します。

##イールドカーブの乗り方

イールドカーブは、満期までのさまざまな条件の債券のイールドをグラフで表したものです。グラフは、y軸に金利、x軸に増加する期間でプロットされます。通常、短期債は長期債よりも利回りが低いため、曲線は左下から右に向かって上向きに傾斜します。この金利の期間構造は、通常のイールドカーブと呼ばれます。

たとえば、経済成長期には、1年債の利率は20年債の利率よりも低くなります。期間構造が逆イールドカーブを示している場合、これは短期イールドが長期イールドよりも高いことを意味し、経済成長に対する投資家の信頼が低いことを意味します。

債券市場では、利回りが下がると価格が上昇します。これは、債券が満期に近づくにつれて起こりがちなことです。債券の存続期間中に発生する利回りの低下を利用するために、投資家は利回り曲線に乗ることとして知られる債券戦略を実装できます。イールドカーブに乗るには、投資家の予想保有期間よりも満期までの期間が長い債券を購入して、リターンを増やす必要があります。

##イールドカーブに乗る利点

投資家の予想保有期間は、投資家がポートフォリオへの投資を保有することを計画している期間です。投資家のリスクプロファイルと期間に応じて、売却前に短期的に証券を保有するか、長期（1年以上）保有するかを決定する場合があります。通常、債券投資家は、投資期間と同じ満期の証券を購入し、満期を維持します。ただし、イールドカーブに乗ろうとすると、この基本的でリスクの低い戦略を上回ります。

イールドカーブに乗る場合、投資家は投資期間よりも満期の長い債券を購入し、投資期間の終わりに売却します。この戦略は、流動性選好によって引き起こされるイールドカーブの通常の上昇勾配と、より長い満期で発生するより大きな価格変動から利益を得るために使用されます。

リスク中立の環境では、3か月間保有された3か月債の期待収益は、3か月間保有されてから3か月の期間の終わりに売却された6か月債の期待収益と等しくなるはずです。つまり、保有期間が3か月のポートフォリオマネージャーまたは投資家は、3か月の債券よりも利回りが高い6か月の債券を購入し、3か月の期間の日付で債券を売却します。

##特別な考慮事項

金利が同じままで上昇しない場合にのみ、従来のバイアンドホールド戦略よりも収益性が高くなります。金利が上昇した場合、リターンはカーブに乗った結果の利回りよりも低くなる可能性があり、投資家の投資期間に一致する債券のリターンを下回る可能性さえあり、それによってキャピタルロスが発生します。

さらに、この戦略は、長期金利が短期金利よりも高い場合にのみ超過リターンを生み出します。イールドカーブの最初の上り勾配が急であるほど、ポジションが地平線で清算されるときの金利は低くなり、カーブに乗ることからのリターンは高くなります。

##ハイライト

-たとえば、投資期間が3か月の投資家は、利回りが高いため、6か月の債券を購入できます。投資家は3か月の日付で債券を売却しますが、6か月の利回りが高くなることで利益を得ます。

-投資家はその後、期間の終わりに債券を売却し、債券の存続期間中に発生する利回りの低下から利益を得ます。

-金利が上昇した場合、イールドカーブに乗ることはバイアンドホールド戦略ほど収益性が高くありません。

-イールドカーブに乗ることは、投資家が投資期間よりも長い満期日を持つ長期債を購入する債券戦略を指します。