Krótka sprzedaż

Czym jest krótka wyprzedaż?

Krótka sprzedaż to sprzedaż aktywów lub akcji, których sprzedawca nie jest właścicielem. Jest to zazwyczaj transakcja, w której inwestor sprzedaje pożyczone papiery wartościowe w oczekiwaniu na spadek ceny; sprzedający jest wówczas zobowiązany do zwrotu równej liczby akcji w pewnym momencie w przyszłości. Z kolei sprzedający jest właścicielem papieru wartościowego lub akcji na długiej pozycji.

Zrozumienie krótkiej sprzedaży

Krótka sprzedaż to transakcja, w której sprzedający nie jest właścicielem sprzedawanych akcji, ale pożycza je od brokera-dealera, za pośrednictwem którego składa zlecenie sprzedaży. Sprzedający ma wtedy obowiązek odkupić akcje w pewnym momencie w przyszłości. Krótka sprzedaż to transakcje oparte na marży,. a wymogi dotyczące rezerw kapitałowych są bardziej rygorystyczne niż w przypadku zakupów.

Brokerzy pożyczają akcje na transakcje krótkiej sprzedaży od banków powierniczych i firm zarządzających funduszami, które pożyczają je jako strumień przychodów. Instytucje, które pożyczają akcje na krótką sprzedaż, to JPMorgan Chase & Co. i Merrill Lynch Wealth Management.

Główną zaletą krótkiej sprzedaży jest to, że pozwala ona traderom czerpać korzyści ze spadku ceny. Sprzedający z pozycji krótkiej mają na celu sprzedać akcje, gdy cena jest wysoka, a następnie kupić je później, gdy cena spadnie. Krótka sprzedaż jest zazwyczaj realizowana przez inwestorów, którzy uważają, że cena sprzedawanych akcji spadnie w krótkim okresie (na przykład w ciągu kilku miesięcy).

Ważne jest, aby zrozumieć, że krótkie sprzedaże są uważane za ryzykowne, ponieważ jeśli cena akcji wzrośnie zamiast spaść, teoretycznie nie ma ograniczeń co do możliwej straty inwestora. W rezultacie większość doświadczonych sprzedawców krótkich będzie korzystać ze zlecenia stop-loss,. tak aby w przypadku, gdy cena akcji zacznie rosnąć, krótka sprzedaż zostanie automatycznie pokryta jedynie niewielką stratą. Należy jednak pamiętać, że stop-loss uruchamia zlecenie rynkowe bez gwarantowanej ceny. Może to być ryzykowna strategia dla niestabilnych lub niepłynnych akcji.

Sprzedający z pozycji krótkiej mogą kupić pożyczone akcje i zwrócić je brokerowi w dowolnym momencie przed terminem ich spłaty. Zwrot akcji chroni sprzedającego przed jakimkolwiek dalszym wzrostem lub spadkiem ceny akcji.

Wymogi dotyczące marży dla krótkiej sprzedaży

Krótka sprzedaż pozwala na lewarowane zyski, ponieważ te transakcje są zawsze umieszczane na marży, co oznacza, że nie trzeba płacić za pełną kwotę transakcji. W związku z tym cały zysk osiągnięty z krótkiej sprzedaży może być znacznie większy niż dostępny kapitał na rachunku inwestora, na który w przeciwnym razie pozwalałby.

Reguła marży dla krótkiej sprzedaży nakazuje, aby 150% wartości zbywanych akcji było początkowo przechowywane na rachunku. W związku z tym, jeśli wartość akcji objętych skróceniem wynosi 25 000 USD, wymagany początkowy depozyt zabezpieczający wyniesie 37 500 USD. Zapobiega to wykorzystywaniu wpływów ze sprzedaży na zakup innych akcji przed zwrotem pożyczonych akcji. Ponieważ jednak obejmuje to 25 000 USD z krótkiej sprzedaży, inwestor stawia tylko 50%, czyli 12 500 USD .

Ryzyko krótkiej sprzedaży

Krótka sprzedaż niesie ze sobą wiele zagrożeń, które sprawiają, że jest nieodpowiednia dla początkującego inwestora. Na początek ogranicza maksymalne zyski, jednocześnie potencjalnie narażając inwestora na nieograniczone straty. Akcje mogą spaść tylko do zera, co skutkuje 100% stratą dla długiego inwestora, ale nie ma ograniczeń co do tego, jak wysoko akcje mogą teoretycznie wzrosnąć. Sprzedawca zajmujący krótką pozycję, który nie pokrył swojej pozycji zleceniem odkupu ze stop-loss, może ponieść ogromne straty, jeśli cena akcji wzrośnie.

Rozważmy na przykład firmę, która zostaje uwikłana w skandal, gdy jej akcje są wyceniane na 70 dolarów za akcję. Inwestor widzi okazję do szybkiego zysku i sprzedaje akcje krótko po cenie 65 USD. Ale wtedy firma jest w stanie szybko uwolnić się od oskarżeń, przedstawiając namacalne dowody, że jest inaczej. Cena akcji szybko rośnie do 80 dolarów za akcję, pozostawiając inwestora ze stratą w wysokości 15 dolarów na akcję. Jeśli akcje nadal rosną, straty inwestora również.

Krótka sprzedaż wiąże się również ze znacznymi wydatkami. Są to koszty pożyczenia papieru wartościowego do sprzedaży, odsetki płatne na rachunku zabezpieczającym, który je przechowuje oraz prowizje handlowe.

Inną poważną przeszkodą, którą muszą pokonać krótkie sprzedające, jest to, że rynki historycznie poruszały się w trendzie wzrostowym w czasie, co uniemożliwia czerpanie zysków z szerokiego rynku spadków w jakimkolwiek długoterminowym sensie. Co więcej, ogólna efektywność rynków często wbudowuje wpływ wszelkiego rodzaju złych wiadomości o firmie na jej obecną cenę. Na przykład, jeśli oczekuje się, że firma otrzyma raport o złych zarobkach, w większości przypadków cena spadnie już do czasu ogłoszenia zarobków. Dlatego, aby osiągnąć zysk, większość sprzedawców zajmujących pozycje krótkie musi być w stanie przewidzieć spadek ceny akcji, zanim rynek przeanalizuje przyczynę spadku ceny.

Sprzedawcy zajmujący pozycje krótkie muszą również brać pod uwagę ryzyko związane z krótkimi zyskami i buy-in. Krótkie ściśnięcie ma miejsce, gdy akcje mocno zwarte gwałtownie rosną, co „wyciska” więcej krótkich sprzedawców z ich pozycji i powoduje wzrost ceny akcji. Buy-in ma miejsce, gdy broker zamyka krótkie pozycje w trudnych do pożyczenia akcjach, których pożyczkodawcy chcą je odzyskać.

Wreszcie, w związku z zakazami krótkiej sprzedaży w określonym sektorze lub na szerokim rynku pojawia się ryzyko regulacyjne , aby uniknąć paniki i presji sprzedażowej.

Aby krótka sprzedaż działała, wymagany jest niemal idealny czas, w przeciwieństwie do metody „ kup i trzymaj ”, która daje czas na samo rozliczenie się inwestycji. Tylko zdyscyplinowani traderzy powinni sprzedawać krótkie pozycje, ponieważ wymaga to dyscypliny, aby obciąć przegrywającą pozycję krótką, a nie dodawać do niej i mieć nadzieję, że to się uda.

Wielu odnoszących sukcesy krótkich sprzedawców czerpie zyski, znajdując firmy, które są zasadniczo źle rozumiane przez rynek (np. Enron i WorldCom). Na przykład firma, która nie ujawnia swojej aktualnej kondycji finansowej, może być idealnym celem dla krótkiej sprzedaży. Chociaż krótka sprzedaż może być opłacalna w odpowiednich okolicznościach, doświadczeni inwestorzy powinni ostrożnie podchodzić do nich, którzy odrobili pracę domową na temat firmy, którą skracają. Zarówno analiza fundamentalna, jak i techniczna mogą być przydatnymi narzędziami w określaniu, kiedy należy sprzedawać krótką.

Ponieważ może to zaszkodzić cenie akcji firmy, krótka sprzedaż ma wielu krytyków, składających się głównie z firm, które zostały skrócone. Artykuł badawczy z 2004 roku autorstwa Owena Lamonta, ówczesnego profesora w Yale, wykazał, że firmy, które zaangażowały się w taktyczną wojnę z traderami, którzy dokonali skrócenia swoich akcji, odnotowały w następnym roku 2% spadek swoich zwrotów miesięcznie.

Legendarny inwestor Warren Buffett wita krótkich sprzedających. „Im więcej krótkich pozycji, tym lepiej, ponieważ później będą musieli kupić akcje”, powiedział podobno. Według niego, krótkie sprzedające są niezbędnymi korektorami, którzy „wywęszą” na rynku nieuczciwe lub problematyczne firmy.

Osoby zainteresowane dodatkowymi informacjami na temat krótkiej sprzedaży i innych tematów finansowych mogą rozważyć zapisanie się na jeden z najlepszych obecnie dostępnych kursów inwestycyjnych.

Alternatywne znaczenie krótkiej sprzedaży

W nieruchomościach krótka sprzedaż to sprzedaż nieruchomości, w której wpływy netto są mniejsze niż należna hipoteka lub całkowita kwota długów zastawu, które zabezpieczają nieruchomość. W przypadku krótkiej sprzedaży sprzedaż jest realizowana, gdy wierzyciel hipoteczny lub zastawnik akceptuje kwotę niższą od kwoty należnej i gdy sprzedaż odbywa się na warunkach rynkowych. Chociaż nie jest to najbardziej korzystna transakcja dla kupujących i pożyczkodawców, jest ona preferowana w stosunku do wykluczenia.

Przykład krótkiej sprzedaży

Załóżmy, że inwestor pożycza 1000 akcji po 25 USD za sztukę, czyli 25 000 USD. Powiedzmy, że akcje spadają do 20 dolarów, a inwestor zamyka pozycję. Aby zamknąć pozycję, inwestor musi kupić 1000 akcji po 20 USD za sztukę, czyli 20 000 USD. Inwestor przechwytuje różnicę między kwotą, którą otrzymuje z krótkiej sprzedaży, a kwotą, którą zapłacił za zamknięcie pozycji, czyli 5000 USD.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Krótka sprzedaż jest uważana za ryzykowną strategię handlową, ponieważ ogranicza zyski, nawet jeśli powiększa straty. Towarzyszą im również ryzyka regulacyjne.

• Do realizacji krótkiej sprzedaży wymagane jest niemal idealne wyczucie czasu.

• Krótka sprzedaż to sprzedaż akcji, o której inwestor myśli, że w przyszłości straci na wartości. Aby dokonać krótkiej sprzedaży, trader pożycza akcje na określony czas i sprzedaje je, gdy cena zostanie osiągnięta lub upłynie określony czas.