تكلفة رأس المال غير المستحقة
ما هي تكلفة رأس المال غير المستحقة؟
التكلفة غير المستغلة لرأس المال عبارة عن تحليل يستخدم إما سيناريو افتراضي أو سيناريو خالٍ من الديون لقياس تكلفة الشركة لتنفيذ مشروع رأسمالي معين (وفي بعض الحالات يستخدم لتقييم شركة بأكملها). تقارن التكلفة غير المستحقة لرأس المال تكلفة رأس مال المشروع باستخدام الديون الصفرية كبديل للتكلفة المرفوعة لاستثمار رأس المال ، مما يعني استخدام الدين كجزء من إجمالي رأس المال المطلوب.
فهم تكلفة رأس المال غير المستحقة
عندما تحتاج الشركة إلى زيادة رأس المال للتوسع أو لأسباب أخرى ، يكون لديها خياران: (1) تمويل الديون ، وهو اقتراض الأموال من خلال القروض أو إصدارات السندات ، أو (2) تمويل الأسهم ، وهو إصدار الأسهم
تكون تكلفة رأس المال غير المحصنة أعلى بشكل عام من التكلفة المرفوعة لرأس المال لأن تكلفة الدين أقل من تكلفة حقوق الملكية. اقتراض المال أرخص من بيع حقوق الملكية في الشركة. هذا صحيح بالنظر إلى المزايا الضريبية المتعلقة بمصروفات الفائدة المدفوعة على الدين. ومع ذلك ، هناك تكاليف مرتبطة بالمشاريع ذات الرافعة المالية بما في ذلك تكاليف الاكتتاب ورسوم السمسرة ومدفوعات الكوبون .
ومع ذلك ، على مدار عمر المشروع الرأسمالي أو العمليات التجارية المستمرة للشركة ، تعتبر هذه التكاليف هامشية مقارنة بالفوائد من انخفاض تكلفة الدين مقارنة بتكلفة حقوق الملكية.
هام
يمكن استخدام التكلفة غير المستقرة لرأس المال لتحديد تكلفة مشروع معين ، وفصله عن تكاليف الشراء.
تمثل التكلفة غير المقيدة لرأس المال تكلفة الشركة التي تمول المشروع نفسه دون تكبد ديون. إنه يوفر عائدًا ضمنيًا ، مما يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن الاستثمار. إذا فشلت الشركة في تلبية العوائد غير المحققة المتوقعة ، فقد يرفض المستثمرون الاستثمار. بشكل عام ، إذا كان المستثمر يعتقد أن السهم يمثل مخاطرة عالية ، فعادةً ما يكون ذلك بسبب ارتفاع تكلفة رأس المال غير المدفوع ، وتكون الجوانب الأخرى ثابتة.
المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال ( WACC) هو معادلة أخرى يستخدمها المستثمرون والشركات لتحديد ما إذا كان الاستثمار يستحق التكلفة. يأخذ WACC في الاعتبار هيكل رأس المال الكامل للشركة ، والذي يشمل الأسهم العادية والأسهم الممتازة والسندات وأي دين آخر طويل الأجل.
صيغة وحساب التكلفة غير المستحقة لرأس المال
هناك عدة عوامل ضرورية لحساب التكلفة غير المحصنة لرأس المال ، والتي تشمل الإصدار التجريبي غير المدعم ، علاوة مخاطر السوق ، ومعدل العائد الخالي من المخاطر. يمكن استخدام هذا الحساب كمعيار لقياس سلامة الاستثمار.
يمثل الإصدار التجريبي غير المعزز تقلبات الاستثمار مقارنة بالسوق. يتم تحديد الإصدار التجريبي غير المعزز ، والمعروف أيضًا باسم بيتا الأصول ، من خلال مقارنة الشركة بشركات مماثلة ذات إصدارات بيتا معززة معروفة ، وغالبًا ما يتم ذلك باستخدام متوسط عدد تجريبيات متعددة لاشتقاق تقدير. حساب علاوة مخاطر السوق هو الفرق بين عوائد السوق المتوقعة ومعدل العائد الخالي من المخاطر.
بمجرد معرفة جميع المتغيرات ، يمكن حساب التكلفة غير المحركة لرأس المال باستخدام الصيغة:
** التكلفة غير المستحقة لرأس المال = السعر الخالي من المخاطر + الإصدار التجريبي غير المستقر (علاوة مخاطر السوق) **
إذا نتج عن نتيجة الحساب تكلفة غير مقيدة لرأس المال بنسبة 10 ٪ ، وكان عائد الشركة أقل من هذا المبلغ ، فقد لا يكون استثمارًا حكيمًا. يمكن أن تحدد مقارنة النتيجة بالتكلفة الحالية لديون الشركة العوائد الفعلية.
يسلط الضوء
التكلفة غير المستغلة لرأس المال هي تحليل يستخدم إما سيناريو افتراضي أو سيناريو خالٍ من الديون لقياس تكلفة الشركة لتنفيذ مشروع رأسمالي معين.
التكلفة غير المستحقة لرأس المال تقارن تكلفة رأس مال المشروع باستخدام صفر دين كبديل للتكلفة المرفوعة للاستثمار الرأسمالي.
تكلفة رأس المال غير المحصنة أعلى بشكل عام من التكلفة المرفوعة لرأس المال لأن تكلفة الدين أقل من تكلفة حقوق الملكية.
هناك عدة عوامل ضرورية لحساب التكلفة غير المقيدة لرأس المال ، والتي تشمل الإصدار التجريبي غير المدعم ، علاوة مخاطر السوق ، ومعدل العائد الخالي من المخاطر.
إذا فشلت الشركة في تلبية العوائد غير المحققة المتوقعة ، فقد يرفض المستثمرون الاستثمار.
بشكل عام ، إذا كان المستثمر يعتقد أن السهم ينطوي على مخاطر عالية ، فعادةً ما يكون ذلك بسبب ارتفاع تكلفة رأس المال غير المدفوع ، وتكون الجوانب الأخرى ثابتة.
