Unverschuldete Kapitalkosten

Was sind unverschuldete Kapitalkosten?

Unlevered Cost of Capital ist eine Analyse, die entweder ein hypothetisches oder ein tatsächliches schuldenfreies Szenario verwendet, um die Kosten eines Unternehmens für die Umsetzung eines bestimmten Kapitalprojekts zu messen (und in einigen Fällen zur Bewertung eines gesamten Unternehmens verwendet wird). Unlevered Cost of Capital vergleicht die Kapitalkosten des Projekts unter Verwendung von Null-Schulden als Alternative zu gehebelten Kapitalkosten, was bedeutet, dass Fremdkapital als Teil des erforderlichen Gesamtkapitals verwendet wird.

unverschuldete Kapitalkosten verstehen

Wenn ein Unternehmen aus Expansionsgründen oder aus anderen Gründen Kapital beschaffen muss, hat es zwei Möglichkeiten: (1) Fremdfinanzierung,. d. h. die Aufnahme von Geld durch Kredite oder die Ausgabe von Anleihen, oder (2) Eigenkapitalfinanzierung,. d. h. die Ausgabe von Aktien

Die unverschuldeten Kapitalkosten sind im Allgemeinen höher als die verschuldeten Kapitalkosten, da die Fremdkapitalkosten niedriger sind als die Eigenkapitalkosten. Geld zu leihen ist billiger als Eigenkapital am Unternehmen zu verkaufen. Dies gilt angesichts des Steuervorteils im Zusammenhang mit den für die Schuld gezahlten Zinsaufwendungen. Mit gehebelten Projekten sind jedoch Kosten verbunden, darunter Zeichnungskosten, Maklergebühren und Kuponzahlungen.

Dennoch sind diese Kosten über die Lebensdauer des Investitionsprojekts oder des laufenden Geschäftsbetriebs des Unternehmens im Vergleich zu den Vorteilen aus den niedrigeren Fremdkapitalkosten im Vergleich zu den Eigenkapitalkosten marginal.

Wichtig

Mit den unverschuldeten Kapitalkosten können die Kosten eines bestimmten Projekts getrennt von den Beschaffungskosten ermittelt werden.

Die unverschuldeten Kapitalkosten stellen die Kosten eines Unternehmens dar, das das Projekt selbst finanziert, ohne Schulden zu machen. Es bietet eine implizite Rendite , die Anlegern hilft, fundierte Entscheidungen über eine Investition zu treffen. Wenn ein Unternehmen die erwarteten ungehebelten Renditen nicht erzielt, können Anleger die Investition ablehnen. Wenn ein Anleger glaubt, dass eine Aktie ein hohes Risiko darstellt, liegt dies im Allgemeinen daran, dass sie höhere unverschuldete Kapitalkosten hat, wobei andere Aspekte konstant bleiben.

Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) sind eine weitere Formel, die Investoren und Unternehmen verwenden, um festzustellen, ob sich eine Investition lohnt. WACC berücksichtigt die gesamte Kapitalstruktur eines Unternehmens, die Stammaktien, Vorzugsaktien, Anleihen und andere langfristige Verbindlichkeiten umfasst.

Formel und Berechnung der unverschuldeten Kapitalkosten

Zur Berechnung der unverschuldeten Kapitalkosten sind mehrere Faktoren erforderlich, darunter das unverschuldete Beta,. die Marktrisikoprämie und die risikofreie Rendite. Diese Berechnung kann als Maßstab zur Messung der Solidität der Investition herangezogen werden.

Das unverschuldete Beta repräsentiert die Volatilität einer Anlage im Vergleich zum Markt. Das unverschuldete Beta, auch als Asset-Beta bekannt, wird bestimmt, indem das Unternehmen mit ähnlichen Unternehmen mit bekannten gehebelten Betas verglichen wird, häufig indem ein Durchschnitt mehrerer Betas verwendet wird, um eine Schätzung abzuleiten. Die Berechnung der Marktrisikoprämie ist die Differenz zwischen der erwarteten Marktrendite und der risikolosen Rendite.

Sobald alle Variablen bekannt sind, können die unverschuldeten Kapitalkosten mit der Formel berechnet werden:

Unverschuldete Kapitalkosten = risikofreier Zinssatz + unverschuldetes Beta (Marktrisikoprämie)

Wenn das Ergebnis der Berechnung unverschuldete Kapitalkosten von 10 % ergibt und die Rendite des Unternehmens unter diesen Betrag fällt, ist es möglicherweise keine sinnvolle Investition. Der Vergleich des Ergebnisses mit den aktuellen Kosten der vom Unternehmen gehaltenen Schulden kann die tatsächliche Rendite bestimmen.

Höhepunkte

• Die unverschuldeten Kapitalkosten sind eine Analyse, die entweder ein hypothetisches oder ein tatsächliches schuldenfreies Szenario verwendet, um die Kosten eines Unternehmens für die Umsetzung eines bestimmten Kapitalprojekts zu messen.

• Unlevered Cost of Capital vergleicht die Kapitalkosten des Projekts unter Verwendung von Zero Debt als Alternative zu gehebelten Kapitalkosten.

• Die unverschuldeten Kapitalkosten sind im Allgemeinen höher als die verschuldeten Kapitalkosten, da die Fremdkapitalkosten niedriger sind als die Eigenkapitalkosten.

• Zur Berechnung der unverschuldeten Kapitalkosten sind mehrere Faktoren erforderlich, darunter das unverschuldete Beta, die Marktrisikoprämie und die risikofreie Rendite.

• Wenn ein Unternehmen die erwarteten ungehebelten Renditen nicht erzielt, können Anleger die Anlage ablehnen.

• Wenn ein Anleger glaubt, dass eine Aktie ein hohes Risiko darstellt, liegt dies in der Regel daran, dass sie höhere unverschuldete Kapitalkosten hat, wobei andere Aspekte konstant bleiben.