Ubelånte kapitalomkostninger
Hvad er uudnyttede kapitalomkostninger?
Ubelånte kapitalomkostninger er en analyse, der bruger enten et hypotetisk eller et faktisk gældfrit scenario til at måle en virksomheds omkostninger til at implementere et bestemt kapitalprojekt (og i nogle tilfælde bruges til at vurdere en hel virksomhed). Ikke-belånte kapitalomkostninger sammenligner projektets kapitalomkostninger ved at bruge nulgæld som et alternativ til en gearet investeringsomkostning, hvilket betyder, at man bruger gæld som en del af den samlede nødvendige kapital.
Forståelse af uudnyttede kapitalomkostninger
Når en virksomhed har behov for at rejse kapital af ekspansion eller andre årsager, har den to muligheder: (1) gældsfinansiering,. som er at låne penge gennem lån eller obligationsudstedelser, eller (2) egenkapitalfinansiering,. som er udstedelse af aktier
De uleverede kapitalomkostninger er generelt højere end de gearede kapitalomkostninger, fordi omkostningerne ved gæld er lavere end omkostningerne til egenkapital. Det er billigere at låne penge end at sælge egenkapital i virksomheden. Dette gælder i betragtning af den skattefordel, der er knyttet til renteudgiften, der betales på gælden. Der er dog omkostninger forbundet med løftede projekter, herunder forsikringsomkostninger, mæglergebyrer og kuponbetalinger.
Ikke desto mindre er disse omkostninger i løbet af kapitalprojektets levetid eller virksomhedens igangværende forretningsdrift marginale sammenlignet med fordelene ved de lavere gældsomkostninger sammenlignet med omkostningerne til egenkapital.
Vigtigt
De uudnyttede kapitalomkostninger kan bruges til at bestemme omkostningerne ved et bestemt projekt og adskille dem fra indkøbsomkostninger.
De uudnyttede kapitalomkostninger repræsenterer omkostningerne ved at en virksomhed finansierer selve projektet uden at pådrage sig gæld. Det giver en underforstået afkastrate , som hjælper investorer med at træffe informerede beslutninger om, hvorvidt de skal investere. Hvis en virksomhed ikke opfylder de forventede uleverede afkast, kan investorer afvise investeringen. Generelt, hvis en investor mener, at en aktie er en høj risiko, vil det typisk være, fordi den har en højere uudnyttet kapitalomkostning, mens andre aspekter er konstante.
Den vægtede gennemsnitlige kapitalomkostning (WACC) er en anden formel, som investorer og virksomheder bruger til at bestemme, om en investering er prisen værd. WACC tager højde for hele kapitalstrukturen i et firma, som inkluderer almindelige aktier, foretrukne aktier, obligationer og enhver anden langfristet gæld.
Formel og beregning af uudnyttede kapitalomkostninger
Adskillige faktorer er nødvendige for at beregne den ikke-belånte kapitalomkostning, som inkluderer ubelånt beta,. markedsrisikopræmie og den risikofrie afkast. Denne beregning kan bruges som en standard til at måle investeringens soliditet.
Den uleverede beta repræsenterer en investerings volatilitet sammenlignet med markedet. Den uleverede beta, også kendt som asset beta, bestemmes ved at sammenligne virksomheden med lignende virksomheder med kendte gearede betaer, ofte ved at bruge et gennemsnit af flere betaer til at udlede et estimat. Beregningen af markedsrisikopræmien er forskellen mellem det forventede markedsafkast og det risikofrie afkast.
Når alle variabler er kendt, kan de uudnyttede kapitalomkostninger beregnes med formlen:
Uleveret kapitalomkostning = risikofri rente + uleveret beta (markedsrisikopræmie)
Hvis resultatet af beregningen giver en uudlånt kapitalomkostning på 10 %, og virksomhedens afkast falder under dette beløb, så er det måske ikke en klog investering. Sammenligning af resultatet med de aktuelle omkostninger ved virksomhedsejet gæld kan bestemme det faktiske afkast.
Højdepunkter
Ubelånte kapitalomkostninger er en analyse, der bruger enten et hypotetisk eller et faktisk gældfrit scenario til at måle en virksomheds omkostninger til at implementere et bestemt kapitalprojekt.
Ikke-belånte kapitalomkostninger sammenligner projektets kapitalomkostninger ved at bruge nulgæld som et alternativ til en gearet investeringsomkostning.
De uleverede kapitalomkostninger er generelt højere end de gearede kapitalomkostninger, fordi omkostningerne ved gæld er lavere end omkostningerne til egenkapital.
Flere faktorer er nødvendige for at beregne den ikke-belånte kapitalomkostning, som inkluderer ubelånt beta, markedsrisikopræmie og det risikofrie afkast.
Hvis en virksomhed ikke opfylder de forventede uleverede afkast, kan investorer afvise investeringen.
Generelt, hvis en investor mener, at en aktie er højrisiko, vil det typisk være, fordi den har en højere uudnyttet kapitalomkostning, mens andre aspekter er konstante.
