未課税の資本コスト

##レバレッジなしの資本コストとは何ですか？

非レバレッジ資本コストは、特定の資本プロジェクトを実装するための企業のコストを測定するために、仮想または実際の無借金シナリオのいずれかを使用する分析です（場合によっては企業全体を評価するために使用されます）。非レバレッジ資本コストは、レバレッジ資本投資の代替としてゼロ債務を使用するプロジェクトの資本コストを比較します。これは、必要な総資本の一部として債務を使用することを意味します。

##レバレッジなしの資本コストを理解する

企業が拡大またはその他の理由で資金を調達する必要がある場合、2つの選択肢があります。（1）ローンまたは債券の発行を通じて資金を借り入れる債務融資、または（2）株式の発行であるエクイティ融資です。

負債のコストは資本のコストよりも低いため、レバレッジなしの資本コストは一般にレバレッジ付きの資本コストよりも高くなります。お金を借りることは、会社の株式を売るよりも安いです。これは、債務に支払われる支払利息に関連する税制上の優遇措置を考えると当てはまります。ただし、引受費用、仲介手数料、クーポン支払いなど、レバレッジプロジェクトに関連する費用があります。

それにもかかわらず、資本プロジェクトまたは会社の継続的な事業運営の存続期間にわたって、これらのコストは、資本コストと比較して低い負債コストからの利益と比較してわずかです。

###重要

レバレッジなしの資本コストを使用して、特定のプロジェクトのコストを決定し、調達コストから分離することができます。

未課税の資本コストは、企業が債務を負わずにプロジェクト自体に資金を提供するコストを表します。これは、暗黙の収益率を提供し、投資家が投資するかどうかについて情報に基づいた決定を下すのに役立ちます。企業が予想されるレバレッジなしのリターンを達成できない場合、投資家は投資を拒否する可能性があります。一般に、投資家が株式が高いリスクであると信じる場合、それは通常、それがより高いレバレッジなしの資本コストを持っているためであり、他の側面は一定です。

加重平均資本コスト（ WACC）は、投資家や企業が投資に見合う価値があるかどうかを判断するために使用するもう1つの公式です。 WACCは、普通株、優先株、債券、その他の長期債務を含む、企業の資本構造全体を考慮に入れています。

##レバレッジなしの資本コストの計算式と計算

レバーなしの資本コストを計算するには、レバーなしのベータ、市場リスクプレミアム、リスクのない収益率など、いくつかの要素が必要です。この計算は、投資の健全性を測定するための基準として使用できます。

レバレッジなしのベータは、市場と比較した投資のボラティリティを表しています。資産ベータとも呼ばれる非レバレッジベータは、既知のレバレッジベータを持つ類似の企業と会社を比較することによって決定されます。多くの場合、複数のベータの平均を使用して見積もりを導き出します。市場リスクプレミアムの計算は、期待される市場収益率とリスクのない収益率の差です。

すべての変数がわかれば、レバレッジなしの資本コストは次の式で計算できます。

レバレッジなしの資本コスト=リスクフリーレート+レバレッジなしのベータ（市場リスクプレミアム）

計算の結果、レバレッジなしの資本コストが10％になり、会社の収益がその金額を下回った場合、それは賢明な投資ではない可能性があります。結果を会社が保有する債務の現在のコストと比較することで、実際の収益を決定できます。

##ハイライト

-レバレッジなしの資本コストは、特定の資本プロジェクトを実装するための企業のコストを測定するために、仮想または実際の無借金シナリオのいずれかを使用した分析です。

-レバレッジなしの資本コストは、レバレッジ付きの資本投資コストの代わりにゼロ債務を使用するプロジェクトの資本コストを比較します。

-負債のコストは資本のコストよりも低いため、レバレッジなしの資本コストは一般にレバレッジ付きの資本コストよりも高くなります。

-レバレッジなしのベータ、市場リスクプレミアム、リスクのない収益率など、レバレッジなしの資本コストを計算するには、いくつかの要素が必要です。

-企業が予想されるレバレッジなしのリターンを達成できない場合、投資家は投資を拒否する可能性があります。

-一般に、投資家が株式のリスクが高いと信じている場合、それは通常、レバレッジなしの資本コストが高く、他の側面は一定であるためです。