Kaldıraçsız Sermaye Maliyeti
Kaldıraçsız Sermaye Maliyeti Nedir?
Kaldıraçsız sermaye maliyeti, bir şirketin belirli bir sermaye projesini uygulama maliyetini ölçmek için varsayımsal veya gerçek bir borçsuz senaryo kullanan bir analizdir (ve bazı durumlarda tüm şirketi değerlendirmek için kullanılır). Kaldıraçsız sermaye maliyeti , kaldıraçlı sermaye yatırımı maliyetine alternatif olarak sıfır borç kullanan projenin sermaye maliyetini karşılaştırır; bu, borcun gerekli toplam sermayenin bir kısmı olarak kullanılması anlamına gelir.
Kaldıraçsız Sermaye Maliyetini Anlama
Bir şirketin genişleme veya başka nedenlerle sermaye artırması gerektiğinde iki seçeneği vardır: (1) kredi veya tahvil ihracı yoluyla borç para almak olan borç finansmanı veya (2) hisse senedi ihracı olan öz sermaye finansmanı
Kaldıraçsız sermaye maliyeti genellikle kaldıraçlı sermaye maliyetinden daha yüksektir çünkü borcun maliyeti özkaynak maliyetinden daha düşüktür. Şirkette borç para almak, hisse senedi satmaktan daha ucuzdur. Bu, borca ödenen faiz gideriyle ilgili vergi avantajı göz önüne alındığında doğrudur. Bununla birlikte, yüklenim maliyetleri, aracılık ücretleri ve kupon ödemeleri dahil olmak üzere kaldıraçlı projelerle ilişkili maliyetler vardır .
Bununla birlikte, sermaye projesinin ömrü veya firmanın devam eden ticari faaliyetleri boyunca, bu maliyetler, öz sermaye maliyetine kıyasla daha düşük borç maliyetinden elde edilen faydalara kıyasla marjinaldir.
###Önemli
Kaldıraçsız sermaye maliyeti, belirli bir projenin maliyetini, satın alma maliyetlerinden ayırarak belirlemek için kullanılabilir.
Kaldıraçsız sermaye maliyeti, bir şirketin projeyi borç altına girmeden finanse etme maliyetini temsil eder. Yatırımcıların yatırım yapıp yapmama konusunda bilinçli kararlar vermelerine yardımcı olan zımni bir getiri oranı sağlar. Bir şirket beklenen kaldıraçsız getirileri karşılayamazsa, yatırımcılar yatırımı reddedebilir. Genel olarak, bir yatırımcı bir hisse senedinin yüksek risk taşıdığına inanıyorsa, bunun nedeni tipik olarak daha yüksek bir kaldıraçsız sermaye maliyetine sahip olmasıdır, diğer yönler sabittir.
Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ( WACC), yatırımcıların ve şirketlerin bir yatırımın maliyete değip değmediğini belirlemek için kullandıkları başka bir formüldür. WACC, adi hisse senedi, imtiyazlı hisse senedi, tahviller ve diğer uzun vadeli borçları içeren bir firmanın tüm sermaye yapısını dikkate alır.
Kaldıraçsız Sermaye Maliyetinin Formülü ve Hesaplanması
Kaldıraçsız beta,. piyasa risk primi ve risksiz getiri oranını içeren kaldıraçsız sermaye maliyetini hesaplamak için çeşitli faktörler gereklidir . Bu hesaplama, yatırımın sağlamlığını ölçmek için bir standart olarak kullanılabilir.
Kaldıraçsız beta, bir yatırımın piyasaya kıyasla oynaklığını temsil eder. Varlık betası olarak da bilinen kaldıraçsız beta, şirketi bilinen kaldıraçlı betalara sahip benzer şirketlerle karşılaştırarak, genellikle bir tahmin elde etmek için bir ortalama birden fazla beta kullanılarak belirlenir. Piyasa riski priminin hesaplanması, beklenen piyasa getirileri ile risksiz getiri oranı arasındaki farktır.
Tüm değişkenler bilindiğinde, kaldıraçsız sermaye maliyeti aşağıdaki formülle hesaplanabilir:
Kaldıraçsız Sermaye Maliyeti = Risksiz Oran + Kaldıraçsız Beta (Piyasa Riski Primi)
Hesaplamanın sonucu, %10'luk bir kaldıraçsız sermaye maliyeti üretiyorsa ve şirketin getirisi bu tutarın altına düşerse, bu akıllıca bir yatırım olmayabilir. Sonucun şirkette tutulan borcun cari maliyeti ile karşılaştırılması, fiili getirileri belirleyebilir.
##Öne çıkanlar
Kaldıraçsız sermaye maliyeti, bir şirketin belirli bir sermaye projesini uygulama maliyetini ölçmek için varsayımsal veya gerçek bir borçsuz senaryo kullanan bir analizdir.
Kaldıraçsız sermaye maliyeti, kaldıraçlı sermaye yatırımı maliyetine alternatif olarak sıfır borç kullanarak projenin sermaye maliyetini karşılaştırır.
Borcun maliyeti öz sermaye maliyetinden daha düşük olduğundan, kaldıraçsız sermaye maliyeti genellikle kaldıraçlı sermaye maliyetinden daha yüksektir.
Kaldıraçsız beta, piyasa risk primi ve risksiz getiri oranını içeren kaldıraçsız sermaye maliyetini hesaplamak için çeşitli faktörler gereklidir.
Bir şirket beklenen kaldıraçsız getirileri karşılayamazsa, yatırımcılar yatırımı reddedebilir.
Genel olarak, bir yatırımcı bir hisse senedinin yüksek riskli olduğuna inanıyorsa, bunun nedeni genellikle hisse senedinin kaldıraçsız sermaye maliyetinin daha yüksek olması ve diğer yönleri sabit olmasıdır.
