Obelånad kapitalkostnad

Vad är obelånad kapitalkostnad?

Obelånad kapitalkostnad är en analys som använder antingen ett hypotetiskt eller ett faktiskt skuldfritt scenario för att mäta ett företags kostnad för att genomföra ett visst kapitalprojekt (och i vissa fall används för att bedöma ett helt företag). Obelånad kapitalkostnad jämför kapitalkostnaden för projektet med noll skuld som ett alternativ till en hävstångskostnad för kapitalinvestering, vilket innebär att använda skulder som en del av det totala kapital som krävs.

Förstå Unlevered Cost of Capital

När ett företag behöver skaffa kapital för expansion eller andra skäl har det två alternativ: (1) skuldfinansiering,. vilket är att låna pengar genom lån eller obligationsemissioner, eller (2) aktiefinansiering,. vilket är emission av aktier

Den ohävda kapitalkostnaden är i allmänhet högre än den belånade kapitalkostnaden eftersom kostnaden för skuld är lägre än kostnaden för eget kapital. Att låna pengar är billigare än att sälja aktier i företaget. Detta är sant med tanke på den skatteförmån som är relaterad till den räntekostnad som betalas på skulden. Det finns kostnader förknippade med hävstångsprojekt, inklusive emissionskostnader, mäklaravgifter och kupongbetalningar.

Ändå, under kapitalprojektets livslängd eller företagets pågående affärsverksamhet, är dessa kostnader marginella jämfört med fördelarna från den lägre kostnaden för skuld jämfört med kostnaden för eget kapital.

Viktigt

Den ohävda kapitalkostnaden kan användas för att bestämma kostnaden för ett visst projekt, och separera den från upphandlingskostnaderna.

Den ohävda kapitalkostnaden representerar kostnaden för ett företag som finansierar själva projektet utan att ådra sig skulder. Det ger en underförstådd avkastning , som hjälper investerare att fatta välgrundade beslut om huruvida de ska investera. Om ett företag misslyckas med att möta den förväntade ohävda avkastningen, kan investerare avvisa investeringen. I allmänhet, om en investerare anser att en aktie är en hög risk, beror det vanligtvis på att den har en högre kapitalkostnad utan skuld, medan andra aspekter är konstanta.

Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) är en annan formel som investerare och företag använder för att avgöra om en investering är värd kostnaden. WACC tar hänsyn till hela kapitalstrukturen i ett företag, vilket inkluderar stamaktier, preferensaktier, obligationer och alla andra långfristiga skulder.

Formel och beräkning av outnyttjad kapitalkostnad

Flera faktorer är nödvändiga för att beräkna den obelånade kapitalkostnaden, som inkluderar obelånad beta,. marknadsriskpremie och den riskfria avkastningen. Denna beräkning kan användas som en standard för att mäta investeringens sundhet.

Den obelånade betan representerar en investerings volatilitet jämfört med marknaden. Den obelånade betan, även känd som tillgångsbeta, bestäms genom att jämföra företaget med liknande företag med kända betaversioner av hävstång, ofta genom att använda ett genomsnitt av flera betaversioner för att härleda en uppskattning. Beräkningen av marknadsriskpremien är skillnaden mellan förväntad marknadsavkastning och den riskfria avkastningen.

När alla variabler väl är kända kan den ohävda kapitalkostnaden beräknas med formeln:

Outlånad kapitalkostnad = riskfri ränta + obelånad beta (marknadsriskpremie)

Om resultatet av beräkningen ger en obelånad kapitalkostnad på 10 %, och företagets avkastning faller under det beloppet, är det kanske inte en klok investering. Jämförelse av resultatet med den aktuella kostnaden för företagsägda skulder kan avgöra den faktiska avkastningen.

Höjdpunkter

– Obelånad kapitalkostnad är en analys som använder antingen ett hypotetiskt eller ett faktiskt skuldfritt scenario för att mäta ett företags kostnad för att genomföra ett visst kapitalprojekt.

• Obelånad kapitalkostnad jämför projektets kapitalkostnad med noll skuld som ett alternativ till en hävstångskostnad för kapitalinvestering.

• Den ohävda kapitalkostnaden är i allmänhet högre än den belånade kapitalkostnaden eftersom kostnaden för skuld är lägre än kostnaden för eget kapital.

• Flera faktorer är nödvändiga för att beräkna den obelånade kapitalkostnaden, som inkluderar obelånad beta, marknadsriskpremie och den riskfria avkastningen.

– Om ett företag misslyckas med att möta den förväntade ohävda avkastningen kan investerare avvisa investeringen.

• I allmänhet, om en investerare tror att en aktie är högrisk, beror det vanligtvis på att den har en högre kapitalkostnad utan skuld, medan andra aspekter är konstanta.