Costo de capital no apalancado

¿Qué es el costo de capital no apalancado?

El costo de capital no apalancado es un análisis que utiliza un escenario libre de deuda hipotético o real para medir el costo de una empresa para implementar un proyecto de capital en particular (y en algunos casos se usa para evaluar una empresa completa). El costo de capital no apalancado compara el costo de capital del proyecto usando deuda cero como alternativa a un costo de inversión de capital apalancado, lo que significa usar deuda como una parte del capital total requerido.

Comprender el costo de capital no apalancado

Cuando una empresa necesita obtener capital para expandirse u otras razones, tiene dos opciones: (1) financiamiento de deuda,. que consiste en pedir dinero prestado a través de préstamos o emisiones de bonos, o (2) financiamiento de capital,. que es la emisión de acciones.

El costo de capital no apalancado es generalmente más alto que el costo de capital apalancado porque el costo de la deuda es menor que el costo del capital. Pedir dinero prestado es más barato que vender acciones de la empresa. Esto es cierto dado el beneficio fiscal relacionado con el gasto de intereses pagados sobre la deuda. Sin embargo, existen costos asociados con los proyectos apalancados, incluidos los costos de suscripción, las tarifas de corretaje y los pagos de cupones.

Sin embargo, durante la vida del proyecto de capital o las operaciones comerciales en curso de la empresa, estos costos son marginales en comparación con los beneficios del menor costo de la deuda en comparación con el costo del capital.

Importante

El costo de capital no apalancado se puede utilizar para determinar el costo de un proyecto en particular, separándolo de los costos de adquisición.

El costo de capital no apalancado representa el costo de una empresa que financia el proyecto en sí misma sin incurrir en deuda. Proporciona una tasa de rendimiento implícita,. que ayuda a los inversores a tomar decisiones informadas sobre si invertir. Si una empresa no cumple con los rendimientos no apalancados anticipados, los inversores pueden rechazar la inversión. En general, si un inversionista cree que una acción es de alto riesgo, generalmente se debe a que tiene un costo de capital no apalancado más alto, siendo constantes los demás aspectos.

El costo promedio ponderado de capital (WACC) es otra fórmula que usan los inversionistas y las empresas para determinar si una inversión vale el costo. WACC tiene en cuenta toda la estructura de capital de una empresa, que incluye acciones ordinarias, acciones preferentes, bonos y cualquier otra deuda a largo plazo.

Fórmula y cálculo del costo de capital no apalancado

Son necesarios varios factores para calcular el costo de capital no apalancado, que incluye la beta no apalancada,. la prima de riesgo de mercado y la tasa de rendimiento libre de riesgo. Este cálculo se puede utilizar como estándar para medir la solidez de la inversión.

La beta no apalancada representa la volatilidad de una inversión en comparación con el mercado. La beta no apalancada, también conocida como beta de activos, se determina comparando la empresa con empresas similares con betas apalancadas conocidas, a menudo utilizando un promedio de betas múltiples para obtener una estimación. El cálculo de la prima de riesgo de mercado es la diferencia entre los rendimientos de mercado esperados y la tasa de rendimiento libre de riesgo.

Una vez que se conocen todas las variables, el costo de capital no apalancado se puede calcular con la fórmula:

Costo de capital no apalancado = Tasa libre de riesgo + Beta no apalancado (prima de riesgo de mercado)

Si el resultado del cálculo produce un costo de capital no apalancado del 10% y el rendimiento de la empresa cae por debajo de esa cantidad, entonces puede que no sea una inversión inteligente. La comparación del resultado con el costo actual de la deuda de la empresa puede determinar los rendimientos reales.

Reflejos

• El costo de capital no apalancado es un análisis que utiliza un escenario hipotético o real sin deuda para medir el costo de una empresa para implementar un proyecto de capital en particular.

• El costo de capital no apalancado compara el costo de capital del proyecto utilizando deuda cero como alternativa a una inversión de costo de capital apalancado.

• El costo de capital no apalancado es generalmente más alto que el costo de capital apalancado porque el costo de la deuda es menor que el costo del capital.

• Son necesarios varios factores para calcular el costo de capital no apalancado, que incluye la beta no apalancada, la prima de riesgo de mercado y la tasa de rendimiento libre de riesgo.

• Si una empresa no cumple con los rendimientos no apalancados anticipados, los inversores pueden rechazar la inversión.

• En general, si un inversionista cree que una acción es de alto riesgo, normalmente se debe a que tiene un costo de capital no apalancado más alto, siendo constantes los demás aspectos.