Ubelånte kapitalkostnader

Hva er uutnyttede kapitalkostnader?

Ubelånt kapitalkostnad er en analyse som bruker enten et hypotetisk eller et faktisk gjeldfritt scenario for å måle et selskaps kostnader for å implementere et bestemt kapitalprosjekt (og i noen tilfeller brukes til å vurdere et helt selskap). Ubelånt kapitalkostnad sammenligner kapitalkostnaden til prosjektet ved å bruke null gjeld som et alternativ til en finansiert kapitalinvestering, som betyr å bruke gjeld som en del av den totale kapitalen som kreves.

Forstå unlevered Cost of Capital

Når et selskap trenger å skaffe kapital av ekspansjon eller andre grunner, har det to alternativer: (1) gjeldsfinansiering,. som er å låne penger gjennom lån eller obligasjonsemisjoner, eller (2) egenkapitalfinansiering,. som er utstedelse av aksjer

Den ubelånte kapitalkostnaden er generelt høyere enn den belånte kapitalkostnaden fordi gjeldskostnaden er lavere enn kostnaden for egenkapital. Å låne penger er billigere enn å selge egenkapital i selskapet. Dette er sant gitt skattefordelen knyttet til rentekostnaden betalt på gjelden. Det er imidlertid kostnader forbundet med finansierte prosjekter, inkludert underwritingskostnader, megleravgifter og kupongbetalinger.

Likevel, i løpet av kapitalprosjektets levetid eller firmaets pågående forretningsdrift, er disse kostnadene marginale sammenlignet med fordelene fra lavere gjeldskostnad sammenlignet med kostnaden for egenkapital.

Viktig

Kapitalkostnaden uten belåning kan brukes til å bestemme kostnaden for et bestemt prosjekt, og skille den fra anskaffelseskostnadene.

Kapitalkostnaden uten belåning representerer kostnaden for et selskap som finansierer selve prosjektet uten å pådra seg gjeld. Det gir en underforstått avkastning , som hjelper investorer med å ta informerte beslutninger om hvorvidt de skal investere. Hvis et selskap ikke klarer å møte den forventede usikrede avkastningen, kan investorer avvise investeringen. Generelt, hvis en investor mener at en aksje er en høy risiko, vil det vanligvis være fordi den har en høyere uutnyttet kapitalkostnad, mens andre aspekter er konstante.

Den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) er en annen formel som investorer og selskaper bruker for å avgjøre om en investering er verdt kostnaden. WACC tar i betraktning hele kapitalstrukturen til et firma, som inkluderer vanlige aksjer, preferanseaksjer, obligasjoner og annen langsiktig gjeld.

Formel og beregning av uutnyttede kapitalkostnader

Flere faktorer er nødvendige for å beregne den ubelånte kapitalkostnaden, som inkluderer ubelånt beta,. markedsrisikopremie og risikofri avkastning. Denne beregningen kan brukes som en standard for å måle soliditeten til investeringen.

Den ubelånte betaen representerer en investerings volatilitet sammenlignet med markedet. Ulevered beta, også kjent som asset beta, bestemmes ved å sammenligne selskapet med lignende selskaper med kjente levered betaer, ofte ved å bruke et gjennomsnitt av flere betaer for å utlede et estimat. Beregningen av markedsrisikopremien er differansen mellom forventet markedsavkastning og risikofri avkastning.

Når alle variabler er kjent, kan den uutnyttede kapitalkostnaden beregnes med formelen:

Ubelånt kapitalkostnad = risikofri rente + ubelånt beta (markedsrisikopremie)

Hvis resultatet av beregningen gir en ulevert kapitalkostnad på 10 %, og selskapets avkastning faller under dette beløpet, er det kanskje ikke en klok investering. Sammenligning av resultatet med dagens kostnad for selskapets gjeld kan bestemme den faktiske avkastningen.

Høydepunkter

• Ubelånt kapitalkostnad er en analyse som bruker enten et hypotetisk eller et faktisk gjeldfritt scenario for å måle en bedrifts kostnad for å implementere et bestemt kapitalprosjekt.

• Ubelånt kapitalkostnad sammenligner kapitalkostnaden til prosjektet ved å bruke null gjeld som et alternativ til en belånt kapitalinvestering.

• Den usikrede kapitalkostnaden er generelt høyere enn den belånte kapitalkostnaden fordi gjeldskostnaden er lavere enn kostnaden for egenkapital.

• Flere faktorer er nødvendige for å beregne den ikke-belånte kapitalkostnaden, som inkluderer ubelånt beta, markedsrisikopremie og risikofri avkastning.

– Hvis et selskap ikke klarer å møte den forventede avkastningen uten belåning, kan investorer avvise investeringen.

• Generelt, hvis en investor mener at en aksje er høyrisiko, vil det typisk være fordi den har en høyere uutnyttet kapitalkostnad, mens andre aspekter er konstante.