Costo del capitale senza leva

Che cos'è il costo del capitale senza leva?

Il costo del capitale senza leva è un'analisi che utilizza uno scenario ipotetico o reale senza debiti per misurare il costo di un'azienda per implementare un particolare progetto di capitale (e in alcuni casi utilizzato per valutare un'intera azienda). Il costo del capitale senza leva confronta il costo del capitale del progetto utilizzando il debito zero come alternativa a un costo dell'investimento con leva, il che significa utilizzare il debito come parte del capitale totale richiesto.

Capire il costo del capitale senza leva

Quando una società ha bisogno di raccogliere capitali per espansione o altri motivi, ha due opzioni: (1) finanziamento del debito,. che è prendere in prestito denaro attraverso prestiti o emissioni obbligazionarie, o (2) finanziamento tramite azioni,. che è l'emissione di azioni

Il costo del capitale senza leva è generalmente superiore al costo del capitale con leva perché il costo del debito è inferiore al costo del capitale proprio. Prendere in prestito denaro è più economico che vendere azioni nella società. Ciò è vero dato il beneficio fiscale relativo agli interessi passivi pagati sul debito. Tuttavia, ci sono costi associati ai progetti con leva, inclusi costi di sottoscrizione, commissioni di intermediazione e pagamenti di cedole.

Tuttavia, nel corso della vita del progetto di capitale o delle operazioni commerciali in corso dell'impresa, questi costi sono marginali rispetto ai benefici derivanti dal minor costo del debito rispetto al costo del capitale proprio.

Importante

Il costo del capitale senza leva può essere utilizzato per determinare il costo di un particolare progetto, separandolo dai costi di approvvigionamento.

Il costo del capitale unlevered rappresenta il costo di un'azienda che finanzia il progetto stesso senza indebitarsi. Fornisce un tasso di rendimento implicito,. che aiuta gli investitori a prendere decisioni informate sull'opportunità di investire. Se una società non riesce a soddisfare i rendimenti unlevered previsti, gli investitori possono rifiutare l'investimento. In generale, se un investitore ritiene che un'azione sia ad alto rischio, in genere sarà perché ha un costo del capitale senza leva più elevato, mentre altri aspetti sono costanti.

Il costo medio ponderato del capitale (WACC) è un'altra formula che gli investitori e le aziende utilizzano per determinare se un investimento vale il costo. Il WACC prende in considerazione l'intera struttura del capitale di un'impresa, che include azioni ordinarie, azioni privilegiate, obbligazioni e qualsiasi altro debito a lungo termine.

Formula e Calcolo del Costo del Capitale Unlevered

Sono necessari diversi fattori per calcolare il costo del capitale senza leva, che include il beta senza leva,. il premio per il rischio di mercato e il tasso di rendimento privo di rischio. Questo calcolo può essere utilizzato come standard per misurare la solidità dell'investimento.

Il beta unlevered rappresenta la volatilità di un investimento rispetto al mercato. L'unlevered beta, noto anche come asset beta, viene determinato confrontando la società con società simili con noti leveraged beta, spesso utilizzando una media di più beta per ricavare una stima. Il calcolo del premio per il rischio di mercato è la differenza tra i rendimenti di mercato attesi e il tasso di rendimento privo di rischio.

Una volta note tutte le variabili, il costo del capitale unlevered può essere calcolato con la formula:

Costo del capitale senza leva = tasso privo di rischio + beta senza leva (premio per il rischio di mercato)

Se il risultato del calcolo produce un costo del capitale senza leva del 10% e il rendimento dell'azienda scende al di sotto di tale importo, allora potrebbe non essere un investimento saggio. Il confronto del risultato con il costo corrente del debito detenuto dall'azienda può determinare i rendimenti effettivi.

Mette in risalto

• Il costo del capitale senza leva è un'analisi che utilizza uno scenario ipotetico o reale senza debiti per misurare il costo di una società per attuare un particolare progetto di capitale.

• Il costo del capitale senza leva confronta il costo del capitale del progetto utilizzando il debito zero come alternativa al costo dell'investimento con leva.

• Il costo del capitale senza leva è generalmente superiore al costo del capitale con leva perché il costo del debito è inferiore al costo del capitale proprio.

• Sono necessari diversi fattori per calcolare il costo del capitale senza leva, che include il beta senza leva, il premio per il rischio di mercato e il tasso di rendimento privo di rischio.

• Se una società non riesce a soddisfare i rendimenti unlevered previsti, gli investitori possono rifiutare l'investimento.

• In generale, se un investitore ritiene che un'azione sia ad alto rischio, sarà in genere perché ha un costo del capitale senza leva più elevato, mentre altri aspetti sono costanti.