Kos Modal Tidak Dilever
Apakah Kos Modal Tidak Dilever?
Kos modal tidak berlever ialah analisis menggunakan sama ada hipotesis atau senario bebas hutang sebenar untuk mengukur kos syarikat untuk melaksanakan projek modal tertentu (dan dalam beberapa kes digunakan untuk menilai keseluruhan syarikat). Kos modal tidak berlever membandingkan kos modal projek menggunakan hutang sifar sebagai alternatif kepada kos pelaburan modal levered, yang bermaksud menggunakan hutang sebagai sebahagian daripada jumlah modal yang diperlukan.
Memahami Kos Modal Tidak Berlever
Apabila syarikat perlu mengumpul modal untuk pengembangan atau sebab lain, ia mempunyai dua pilihan: (1) pembiayaan hutang,. iaitu meminjam wang melalui pinjaman atau terbitan bon, atau (2) pembiayaan ekuiti,. iaitu terbitan saham
Kos modal yang tidak diungkit secara amnya lebih tinggi daripada kos modal yang diungkit kerana kos hutang adalah lebih rendah daripada kos ekuiti. Meminjam wang adalah lebih murah daripada menjual ekuiti dalam syarikat. Ini adalah benar memandangkan faedah cukai yang berkaitan dengan perbelanjaan faedah yang dibayar ke atas hutang. Walau bagaimanapun, terdapat kos yang berkaitan dengan projek lever termasuk kos pengunderaitan, yuran pembrokeran dan pembayaran kupon .
Namun begitu, sepanjang hayat projek modal atau operasi perniagaan berterusan firma, kos ini adalah kecil berbanding faedah daripada kos hutang yang lebih rendah berbanding kos ekuiti.
###Penting
Kos modal tidak berlever boleh digunakan untuk menentukan kos projek tertentu, memisahkannya daripada kos perolehan.
Kos modal yang tidak dilever mewakili kos syarikat membiayai projek itu sendiri tanpa menanggung hutang. Ia memberikan pulangan tersirat,. yang membantu pelabur membuat keputusan termaklum sama ada untuk melabur. Jika syarikat gagal memenuhi jangkaan pulangan tidak berlever, pelabur mungkin menolak pelaburan tersebut. Secara amnya, jika pelabur percaya sesuatu saham adalah berisiko tinggi, ia biasanya kerana ia mempunyai kos modal tidak berlever yang lebih tinggi, aspek lain adalah malar.
Kos modal purata berwajaran (WACC) ialah satu lagi formula yang digunakan oleh pelabur dan syarikat untuk menentukan sama ada pelaburan berbaloi dengan kos. WACC mengambil kira keseluruhan struktur modal firma, yang termasuk saham biasa, saham pilihan, bon dan sebarang hutang jangka panjang yang lain.
Formula dan Pengiraan Kos Modal Tidak Berlever
Beberapa faktor diperlukan untuk mengira kos modal tidak berlever, yang termasuk beta tidak berlever,. premium risiko pasaran dan kadar pulangan bebas risiko. Pengiraan ini boleh digunakan sebagai piawaian untuk mengukur kekukuhan pelaburan.
Beta tidak berlever mewakili turun naik pelaburan berbanding dengan pasaran. Beta tidak berlever, juga dikenali sebagai beta aset, ditentukan dengan membandingkan syarikat dengan syarikat serupa dengan beta berlever yang diketahui, selalunya dengan menggunakan purata berbilang beta untuk memperoleh anggaran. Pengiraan premium risiko pasaran ialah perbezaan antara jangkaan pulangan pasaran dan kadar pulangan bebas risiko.
Setelah semua pembolehubah diketahui, kos modal tidak berlever boleh dikira dengan formula:
Kos Modal Tidak Berlever = Kadar Tanpa Risiko + Beta Tidak Berlever (Premium Risiko Pasaran)
Jika hasil pengiraan menghasilkan kos modal tidak berlever sebanyak 10%, dan pulangan syarikat jatuh di bawah jumlah tersebut, maka ia mungkin bukan pelaburan yang bijak. Perbandingan hasil dengan kos semasa hutang pegangan syarikat boleh menentukan pulangan sebenar.
##Sorotan
Kos modal tidak berlever ialah analisis menggunakan sama ada hipotesis atau senario bebas hutang sebenar untuk mengukur kos syarikat untuk melaksanakan projek modal tertentu.
Kos modal tidak berlever membandingkan kos modal projek menggunakan hutang sifar sebagai alternatif kepada kos pelaburan modal berlever.
Kos modal yang tidak diungkit secara amnya lebih tinggi daripada kos modal yang diungkit kerana kos hutang adalah lebih rendah daripada kos ekuiti.
Beberapa faktor diperlukan untuk mengira kos modal tidak berlever, termasuk beta tidak berlever, premium risiko pasaran dan kadar pulangan bebas risiko.
Jika syarikat gagal memenuhi jangkaan pulangan tidak berlever, pelabur boleh menolak pelaburan tersebut.
Secara amnya, jika pelabur percaya sesuatu saham berisiko tinggi, ia lazimnya kerana ia mempunyai kos modal tidak berlever yang lebih tinggi, aspek lain adalah tetap.
