Vita media ponderata (WAL)
Che cos'è la vita media ponderata (WAL)?
La vita media ponderata (WAL) è il periodo di tempo medio in cui ogni dollaro di capitale non pagato su un prestito, un mutuo o un'obbligazione amortizing rimane in sospeso. Il calcolo del WAL mostra a un investitore, un analista o un gestore di portafoglio quanti anni impiegheranno per ricevere circa la metà dell'importo del capitale residuo. La formula è utile per misurare il rischio di credito connesso ai titoli a reddito fisso.
Capire la vita media ponderata (WAL)
Le ponderazioni temporali utilizzate nei calcoli della vita media ponderata si basano sui pagamenti al capitale. In molti prestiti, come i mutui, ogni pagamento consiste in pagamenti al capitale e pagamenti agli interessi. In WAL vengono considerati solo i pagamenti principali e questi pagamenti tendono ad aumentare nel tempo, con i pagamenti anticipati di un mutuo che vanno principalmente agli interessi, mentre i pagamenti effettuati verso la fine del prestito vengono applicati principalmente al saldo principale del prestito.
I periodi di tempo con importi in dollari più elevati hanno più peso in WAL. Ad esempio, se la maggior parte del rimborso al capitale è in 10 anni, la vita media ponderata sarà più vicina a 10 anni.
Esempio di vita media ponderata
Ci sono quattro passaggi coinvolti nel calcolo del WAL di un'obbligazione amortizing. Supponiamo che un'obbligazione effettui un pagamento all'anno. Nei prossimi cinque anni, i pagamenti dell'obbligazione sono $ 1.000, $ 2.000, $ 4.000, $ 6.000 e $ 10.000. Pertanto, il valore totale dei pagamenti (non ponderati) prima del calcolo WAL è di $ 23.000.
Il primo passaggio del calcolo consiste nel prendere ciascuno di questi pagamenti e moltiplicarli per il numero di anni fino al momento del pagamento. In questo esempio, questi valori sarebbero:
Anno 1 = 1 x $ 1.000 = $ 1.000
Anno 2 = 2 x $ 2.000 = $ 4.000
Anno 3 = 3 x $ 4.000 = $ 12.000
Anno 4 = 4 x $ 6.000 = $ 24.000
Anno 5 = 5 x $ 10.000 = $ 50.000
Il secondo passaggio nel calcolo consiste nel sommare questi importi ponderati. In questo esempio, i pagamenti ponderati totali sono pari a $ 91.000. Il terzo passaggio consiste nel sommare i pagamenti totali non ponderati dell'obbligazione. In questo esempio, il totale è di $ 23.000. Il passaggio finale consiste nel prendere il totale dei pagamenti ponderati e dividere questo valore per il totale dei pagamenti non ponderati per ottenere il WAL:
Vita media ponderata = $ 91.000 / $ 23.000 = 3,96 anni
In questo esempio, WAL è all'incirca uguale a 4,00 e, alla fine di quattro anni, vengono pagati $ 13.000 dei $ 23.000 di capitale (poco più della metà ). Il pagamento più grande è il pagamento finale, quindi il WAL è più vicino alla durata totale di cinque anni dell'obbligazione. D'altra parte, se i pagamenti del secondo e del quinto anno venissero scambiati, la vita media ponderata sarebbe molto più bassa:
Anno 1 = 1 x $ 1.000 = $ 1.000
Anno 2 = 2 x $ 10.000 = $ 20.000
Anno 3 = 3 x $ 4.000 = $ 12.000
Anno 4 = 4 x $ 6.000 = $ 24.000
Anno 5 = 5 x $ 2.000 = $ 10.000
Vita media ponderata = $ 67.000 / $ 23.000 = 2,91 anni
WAL offre agli investitori o agli analisti un'idea approssimativa di quanto velocemente l'obbligazione in questione paga i rendimenti. Poiché gli investitori razionali vogliono ricevere rendimenti prima, se si confrontassero due obbligazioni, l'investitore selezionerebbe quella con il WAL più breve. Detto diversamente, il rischio di credito più significativo di un prestito è il rischio di perdita del capitale e un WAL più piccolo indica una maggiore probabilità che il capitale venga completamente rimborsato.
Mette in risalto
La vita media ponderata non considera i pagamenti per interessi sul prestito.
La maggior parte degli investitori sceglierà l'obbligazione con il WAL più piccolo, poiché il numero più basso suggerisce che l'obbligazione comporta un rischio di credito inferiore.
La vita media ponderata viene utilizzata per determinare l'importo in dollari che rimane in sospeso su un mutuo o un prestito.
Il calcolo è "ponderato" perché considera quando vengono effettuati i pagamenti al capitale: se, ad esempio, quasi tutti i pagamenti del capitale vengono effettuati in cinque anni, WAL sarà vicino a cinque anni.
